>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：進口TC仍在下滑，考驗消費復蘇情況-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
1442KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權限： |
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重要數(shù)據(jù)
2026-03-13滬鋅主力合約收盤于24140元/噸，波動-0.60%，LME價格收盤于3293.5美元/噸，波動-0.01%。華東地區(qū)現(xiàn)貨價格24080元/噸，對主力合約升貼水-120元/噸，環(huán)比變化+0元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價格24120元/噸，對主力合約升貼水-80元/噸，環(huán)比變化+10元/噸，天津地區(qū)現(xiàn)貨價格24090元/噸，對主力合約升貼水-110元/噸，環(huán)比變化+0元/噸。LME（0-3）升貼水-44.64美元/噸，環(huán)比變化-3.33美元/噸。
供應：2026-03-13SMM國產鋅精礦周度加工費1550元/金屬噸，周度環(huán)比波動0元/噸，進口鋅精礦周度加工費指數(shù)11.25美元/干噸，周度環(huán)比波動-4.13美元/干噸，鋅精礦進口盈虧-676.66元/噸。
消費：鍍鋅企業(yè)開工率53.00%，環(huán)比變化+13.94%，壓鑄鋅合金開工率48.34%較上周變化+15.88%，氧化鋅企業(yè)開工率52.73%較上周變化+8.51%。
庫存：根據(jù)SMM統(tǒng)計，截至2026-03-12，SMM七地鋅錠庫存總量為26.88萬噸，較上周同期變化+1.25萬噸；倉單庫存86093噸；LME鋅庫存97900噸。
利潤：截至2026-03-13，行業(yè)冶煉企業(yè)生產利潤（不包含副產品收入）為-2102元/噸左右，內蒙地區(qū)硫酸價格為880元/噸，周度環(huán)比變化0元/噸，疊加副產品收益后盈利0元/噸左右。
市場分析
進口礦TC仍處于小幅回落狀態(tài)，目前進口窗口關閉，疊加副產品后國內冶煉利潤尚可，冶煉積極性較高，對礦存在較高的剛性需求。而海外供應方面2026年難給增量，85美元/噸的長單加工費或難以被廣泛接受，疊加運費的擾動，進口礦的供應或持續(xù)存在干擾，從而對鋅價形成支撐。海外高能源成本背景下，即使副產品收益豐厚冶煉復產概率依舊較低。國內庫存持續(xù)增加對鋅價形成一定壓力，但隨著鋅價的回落，下游接受度略有好轉。國內1-2月出口市場保持快速增長，但3月開始中東出口面臨壓力，長期來看在不交易衰退背景下，對海外消費依舊保持樂觀態(tài)度。
策略
單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險
1、海外礦山預期外擾動2、國內消費復蘇不及預期3、流動性變化超預期。
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