>> 華泰期貨-油脂周報：國際沖突不斷，油脂大幅波動-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 2373KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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油脂觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格行情
期貨方面，本周收盤棕櫚油2605合約9768元/噸，環(huán)比上漲550元，漲幅5.97%；本周收盤豆油2605合約8690元/噸，環(huán)比上漲278元，漲幅3.30%；本周收盤菜油2605合約9821元/噸，環(huán)比上漲155元，漲幅1.60%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格9780元/噸，環(huán)比上漲640元，漲幅7.00%，現(xiàn)貨基差P05+12，環(huán)比上漲90元；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格8900元/噸，環(huán)比上漲260元/噸，漲幅3.01%，現(xiàn)貨基差Y05+210，環(huán)比下跌18元；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格10420元/噸，環(huán)比上漲150元，漲幅1.46%，現(xiàn)貨基差OI05+599，環(huán)比下跌5元。
棕櫚油供需
供應方面，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月毛棕櫚油產(chǎn)量為128.5萬噸，環(huán)比降低18.55%。SPPOMA公布數(shù)據(jù)顯示，2026年3月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加1.55%，鮮果串單產(chǎn)上升4.29%，出油率下降0.52%。本周（3.5-3.12）國內棕櫚油買船無新增。本統(tǒng)計周期內，國內重點油廠棕櫚油成交總量為1000噸，日均成交量為200噸，較上周日均減少700噸，減幅77.77%。據(jù)Mysteel調研顯示，截至2026年3月6日（第10周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存81.21萬噸，環(huán)比上周增加2.54萬噸，增幅3.23%；同比去年41.25萬噸增加39.96萬噸，增幅96.87%。
豆油供需
供應方面，根據(jù)Mysteel農產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調查情況顯示，2026年第10周（2月28日至3月6日）油廠大豆壓榨實際豆油產(chǎn)量為34.83萬噸，開機率為50.47%，環(huán)比增加211.42%，同比減少7.49%。預計第11周（3月7日至3月13日）國內油廠大豆壓榨豆油產(chǎn)量預估為39.27萬噸，開機率為56.99%。本統(tǒng)計周期內，國內重點油廠豆油散油成交總量20.42萬噸，日均成交量4.08萬噸，較上周日均成交量環(huán)比增加339.14%。庫存方面，原90家樣本調研顯示，截至2026年3月6日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存90.59萬噸，環(huán)比上周減少0.74萬噸，降幅0.81%；同比減少1.54萬噸，降幅1.67%。現(xiàn)114家樣本調研顯示，截至2026年3月6日，全國豆油商業(yè)庫存109.4萬噸，環(huán)比上周減少0.28萬噸，降幅0.26%；同比增加2.02萬噸，增幅1.88%。
菜油供需
根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月6日沿海油廠菜籽壓榨量3.0萬噸，較上期增加1.8萬噸。隨著澳籽通關及后續(xù)加籽買船陸續(xù)到港，國內菜籽原料供應趨于充裕，沿海壓榨產(chǎn)能正逐步重啟，預計后期菜籽壓榨開機率將穩(wěn)步抬升。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月6日沿海油廠菜油產(chǎn)量為1.23萬噸，較上期增加0.74萬噸。菜籽壓榨線陸續(xù)恢復生產(chǎn)，菜油產(chǎn)量隨開機節(jié)奏加快而逐步回升。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月6日沿海油廠菜油提貨量為1.58萬噸，較上期增加1.41萬噸。前期受春節(jié)假期影響的市場交易逐步恢復，隨著油廠開工率逐步回升，下游提貨節(jié)奏有序恢復，菜油提貨量呈現(xiàn)緩慢增長的態(tài)勢。庫存方面，截止本周全國進口菜籽庫存12.1萬噸，環(huán)比減少3萬噸，降幅20%；本周沿海油廠菜油庫存0.6萬噸，環(huán)比減少0.35萬噸，降幅37%；華東菜油商業(yè)庫存25.55萬噸，較上周減少0.55萬噸。
市場分析
本周三大油脂集體走強，整體呈現(xiàn)棕櫚油領漲、豆油與菜油同步跟漲的格局，周內期價受地緣事件驅動劇烈震蕩，整體走出先揚后抑再反彈的行情。上漲核心驅動來自中東地緣局勢持續(xù)緊張推升國際原油價格，進而通過生物柴油需求鏈條向油脂本周三大油脂集體走強，整體呈現(xiàn)棕櫚油領漲、豆油與菜油同步跟漲的格局，周內期價受地緣事件驅動劇烈震蕩，整體走出先揚后抑再反彈的行情。上漲核心驅動來自中東地緣局勢持續(xù)緊張推升國際原油價格，進而通過生物柴油需求鏈條向油脂板塊傳導，疊加美國生物柴油政策落地預期強化，近年植物油能源屬性持續(xù)增強，進一步推動油脂期貨價格強勢上行。本周棕櫚油漲幅居首，豆油次之，菜油現(xiàn)貨同步跟漲，豆棕價差倒掛程度持續(xù)加深。
后市看，豆油方面，供應端來看，CONAB最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，巴西大豆收割率為50.6%，前一周為41.7%，去年同期為60.9%，五年均值為48.5%，收割進度慢于去年同期，疊加國內海關收緊巴西大豆檢疫標準，市場對3-4月進口大豆到港及通關進度產(chǎn)生擔憂，加劇了國內近月大豆供應收緊預期。國際方面，中東地緣政治緊張局勢升級，推升海運運費與保險成本，同時市場對航運受阻的擔憂升溫，疊加USDA3月供需報告維持美豆供需平衡表不變，CBOT大豆期價受原油帶動強勢上行，進一步抬升進口大豆成本端支撐。美國環(huán)保署2026年生物燃料強制提案最終規(guī)則將于3月底前敲定，市場對生柴需求增量預期持續(xù)升溫，截至3月11日，CBOT豆油主力合約周度上漲5.8%，為國內豆油盤面帶來聯(lián)動支撐。國內供需來看，2026年第10周（2月28日至3月6日）全國油廠大豆壓榨實際豆油產(chǎn)量34.83萬噸，環(huán)比大幅增加211.42%，預計第11周豆油產(chǎn)量將進一步升至39.27萬噸；庫存方面，截至3月6日，全國114家樣本油廠豆油商業(yè)庫存109.4萬噸，環(huán)比微降0.26%，整體庫存水平保持平穩(wěn)。現(xiàn)貨方面高價顯著抑制終端剛需，整體成交清淡，僅貿易商補空單
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