>> 申萬宏源-建筑裝飾行業(yè)2026年1-2月投資數(shù)據(jù)點評：固投增速企穩(wěn)，基建投資改善-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 601KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪,唐猛 |
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本期投資提示：
2026年1-2月固定資產(chǎn)投資增速企穩(wěn)。國家統(tǒng)計局公布2026年1-2月投資數(shù)據(jù)，全國固定資產(chǎn)投資累計同比+1.8%，增速較2025年全年+5.6pct，制造業(yè)投資同比+3.1%，增速較2025年全年+2.5pct，26年開年之際，固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，制造業(yè)投資有所回暖。
基建投資口徑發(fā)生調(diào)整，新口徑下2026年1-2月基建投資同比+11.4%。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2026年1-2月基礎設施投資（新口徑）同比+11.4%。細分結(jié)構(gòu)看，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比+9.1%，較2025年全年+10.3pct；水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)投資同比+8.3%，增速較2025年全年+16.7pct；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)投資同比+13.1%，增速較2025年全年+4.0pct。分區(qū)域看，東部地區(qū)投資同比+1.8%，中部地區(qū)投資同比+1.9%，西部地區(qū)投資同比-0.5%，東北地區(qū)投資同比-11.4%。我們認為，2026年作為“十五五”開局之年，在多重政策呵護下，年初基建投資呈現(xiàn)改善態(tài)勢，未來隨著地方政府債務的進一步化解、“兩重”項目建設提速、企業(yè)端投資發(fā)力，全年投資有望獲得支撐。
2026年1-2月地產(chǎn)投資保持低位，開工、竣工邊際走弱。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2026年1-2月房地產(chǎn)投資同比-11.1%，較2025年全年+6.1pct；開工同比-23.1%，較2025年全年-2.7pct；竣工同比-27.9%，較2025年全年-9.8pct?？紤]到本輪周期中供給主體的過度出清及補庫存的困難，導致后續(xù)投資仍將處于弱改善狀態(tài)，預計投資修復節(jié)奏也將顯著慢于以往周期，地產(chǎn)優(yōu)化政策更加值得期待。
投資分析意見：我們認為2026年作為“十五五”起始之年，“開門紅”預期強，同時行業(yè)反內(nèi)卷帶動企業(yè)盈利水平修復，順周期板塊迎來布局窗口期，重點關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)領域的鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)，化學工程+實業(yè)領域的中國化學，潔凈室領域關(guān)注圣暉集成、亞翔集成、柏誠股份。同時，低估值央國企估值有望修復，關(guān)注中國能建、中國中鐵、四川路橋、上海建工、隧道股份、安徽建工。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，基建投資不及預期，上市公司訂單低于預期等。
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