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本周（2026.3.9-2026.3.13）申萬醫(yī)藥指數(shù)跌幅0.22%，滬深300指數(shù)漲幅0.19%，跑輸滬深300指數(shù)0.41%，在申萬31個一級行業(yè)指數(shù)中排名第13位。截至本周五（2026.3.13）醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為28.79倍，滬深300指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為13.51倍，醫(yī)藥生物行業(yè)相較于滬深300指數(shù)的估值溢價率為113.05%，仍處于歷史低位。
　　隨著海外市場去庫存到位、供需關(guān)系重回平衡，我國手套出口價格于25Q4觸底后穩(wěn)步向上；加之原油價格上漲帶動核心原材料價格沖高，成本端壓力持續(xù)傳導(dǎo)，驅(qū)動行業(yè)普遍進(jìn)入提價周期。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2026年2月6日，3.5g規(guī)格一次性丁腈手套出口接單價格維持在14.2-15.3美元/箱區(qū)間，呈穩(wěn)健上漲趨勢，一方面受人民幣兌美元匯率走強(qiáng)影響企業(yè)出口利潤承壓，提價意愿顯著增強(qiáng)，另一方面原材料價格上漲帶來的生產(chǎn)成本壓力已開始顯現(xiàn)。丁腈手套核心原材料為丁腈膠乳，其上游單體丁二烯、丙烯腈在生產(chǎn)成本中占比極高，據(jù)生意社、卓創(chuàng)資訊等數(shù)據(jù)，25Q4起兩大原料價格加速上行，丁二烯較2025年11月階段低點(diǎn)累計(jì)上漲超50%，丙烯腈近日周漲幅曾超15%。短期來看，受上游石化裝置集中檢修、供需格局緊張以及下游需求釋放影響，醫(yī)用丁腈手套價格有望持續(xù)上漲趨勢。
　　25Q4以來我國醫(yī)用手套出口量實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比增長，海外需求回暖與行業(yè)中小產(chǎn)能出清、競爭格局進(jìn)一步集中形成雙向共振，短期來看生產(chǎn)原材料供給緊張或?qū)碛唵蚊芗黾?，長期來看中國制造優(yōu)勢將持續(xù)驅(qū)動手套出口量增長。
　　丁腈手套行業(yè)平均產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升，2026年以來已升至近60%，龍頭企業(yè)保持高生產(chǎn)水平發(fā)力市場開拓。國產(chǎn)龍頭企業(yè)持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)外生產(chǎn)基地建設(shè)，其中國內(nèi)產(chǎn)能主要供給本土及非美訂單需求，國外集中在東南亞布局工廠、規(guī)避美國關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、重新打開美國市場。2025年國內(nèi)一次性手套行業(yè)產(chǎn)能利用率整體維持40%-55%區(qū)間運(yùn)行，截至2026年2月6日，行業(yè)產(chǎn)線利用率已攀升至58.8%，其中國產(chǎn)龍頭企業(yè)如英科醫(yī)療保持滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，持續(xù)發(fā)力對非美市場的開發(fā)和市場份額提升。全球行業(yè)產(chǎn)能格局深度重構(gòu)，2019-2024年國內(nèi)頭部企業(yè)與馬來西亞龍頭產(chǎn)能走勢差異顯著，英科醫(yī)療產(chǎn)能從2019年的190億只/年增長至2024年的870億只/年，穩(wěn)居國內(nèi)第一、全球第二，藍(lán)帆醫(yī)療產(chǎn)能自2021年起穩(wěn)定在500億只/年，中紅醫(yī)療產(chǎn)能從2019年的97億只/年增長至2024年的255億只/年；馬來西亞三大全球龍頭產(chǎn)能均在2021年達(dá)峰后持續(xù)收縮。2025年以來，國內(nèi)頭部企業(yè)加碼東南亞產(chǎn)能布局規(guī)避貿(mào)易關(guān)稅壁壘，行業(yè)產(chǎn)能與市場份額持續(xù)向頭部集中，全球行業(yè)話語權(quán)持續(xù)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。
　　投資建議：國產(chǎn)手套行業(yè)漲價趨勢明確，龍頭企業(yè)憑借產(chǎn)能和生產(chǎn)成本優(yōu)勢持續(xù)提升市場份額，尤其是東南亞產(chǎn)能布局重新打開美國市場，有望驅(qū)動其營收和利潤端加速增長。建議關(guān)注英科醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價格波動、海外貿(mào)易政策變動、匯率變動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。