>> 國信證券-房地產(chǎn)行業(yè)快評：2026小陽春觀察，不好不壞-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
大小： |
1004KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
任鶴,王粵雷,王靜 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
結(jié)合2026年小陽春數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)以下特征：1）整體價格表現(xiàn)不如去年同期，但部分城市又看到了確切的價格反彈；2）成交量穩(wěn)中有升，但低總價二手房成交占比繼續(xù)提升；3）買家觀望心態(tài)仍然濃厚，但賣家恐慌情緒也在淡化。
國信地產(chǎn)觀點：
1）當(dāng)前高頻數(shù)據(jù)處于“好”和“壞”之間，沒有充足的證據(jù)判斷出未來的方向走勢，不足以轉(zhuǎn)變空方觀點，也不構(gòu)成看多的障礙；
2）我們傾向于當(dāng)前是房地產(chǎn)行業(yè)的底部區(qū)域，后續(xù)即使數(shù)據(jù)走弱，大概率也不會出現(xiàn)類似于25Q4的恐慌式下跌，但同時基本面向上的事件和幅度仍不可知，若樓市在未來的一個月內(nèi)不再出現(xiàn)過去三年的“以價換量”（即全國44城二手房均價跌幅不超過0.5%，核心城市核心區(qū)不轉(zhuǎn)跌），則后續(xù)可以更加樂觀；
3）投資建議：短期視角下，當(dāng)前地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)處于“好”與“壞”的臨界點，不足以支持市場在未來一段時間內(nèi)形成房價走勢的一致預(yù)期，在此基礎(chǔ)上，地產(chǎn)股難以出現(xiàn)暴漲暴跌的波段行情。長期視角下，當(dāng)前地產(chǎn)板塊估值水平較為合理，已經(jīng)充分反應(yīng)出政策面和基本面的悲觀預(yù)期，板塊中樞的繼續(xù)下跌需要市場加速惡化，而上漲僅需二手房價跌幅收窄成為市場共識，我們認(rèn)為當(dāng)前是布局減值充分、拿地改善強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)房企的較好時點。個股端推薦招商蛇口、中國金茂、華潤置地、我愛我家、貝殼-W；
4）風(fēng)險提示：政策落地效果及后續(xù)推出強(qiáng)度不及預(yù)期；外部環(huán)境變化等導(dǎo)致房地產(chǎn)基本面超預(yù)期下行；房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊。
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