>> 華西證券-海外策略周報(bào)：中東問(wèn)題引發(fā)本周全球多數(shù)市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)-260321
| 上傳日期： |
2026/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):由于中東地緣問(wèn)題進(jìn)一步演變，本周全球多數(shù)市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。由于中東地緣問(wèn)題的復(fù)雜化，本周美股三大指數(shù)繼續(xù)下跌，美股多數(shù)行業(yè)延續(xù)回調(diào)，其中，標(biāo)普500公用事業(yè)、材料、日常消費(fèi)回調(diào)幅度最大。本周美股科技股回調(diào)。TAMAMA科技指數(shù)本周繼續(xù)下跌，周跌幅為2.48%，但是目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率仍有31.34。費(fèi)城半導(dǎo)體市盈率進(jìn)一步小幅下降，但是仍有41.25。納斯達(dá)克指數(shù)本周延續(xù)下跌，納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率雖然較上周輕微下降，但是仍有38.54。由于美股科技股估值仍然偏高，AI等科技領(lǐng)域暫時(shí)沒(méi)有新的關(guān)鍵看點(diǎn)，疊加中東地緣問(wèn)題引發(fā)的油價(jià)問(wèn)題，容易對(duì)美股科技股造成壓力，即使未來(lái)短期美股科技股可能存在超跌反彈，美股科技指數(shù)中期仍然存在需要進(jìn)一步消化的壓力。目前標(biāo)普500席勒市盈率仍有37.51，仍然處于偏高位區(qū)間。由于特朗普的經(jīng)濟(jì)、關(guān)稅、貿(mào)易、外交等多方面政策的不確定性影響，疊加中東問(wèn)題影響，且美股估值仍然偏高，即使未來(lái)短期超跌反彈，美股中金融、消費(fèi)、通信服務(wù)、工業(yè)等行業(yè)里面一些偏高位資產(chǎn)中期維度仍存在回調(diào)的動(dòng)能。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，且跌幅較上周明顯擴(kuò)大。由于歐洲經(jīng)濟(jì)基本面較為疲軟，歐洲多個(gè)重要市場(chǎng)股指市凈率仍然偏高，預(yù)計(jì)即使未來(lái)短期超跌反彈，歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國(guó)富時(shí)100、德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、意大利富時(shí)MIB等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)仍容易出現(xiàn)一些波動(dòng)。本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)延續(xù)回調(diào)。目前日經(jīng)225指數(shù)的市凈率為2.38，仍然處于偏高區(qū)間。由于日本貨幣資產(chǎn)仍然處于偏緊狀態(tài)，以及日本經(jīng)濟(jì)景氣度存在一些問(wèn)題，且日本股指市凈率水平仍然偏高，預(yù)計(jì)即使未來(lái)短期超跌反彈，日經(jīng)225指數(shù)中期仍然存在進(jìn)一步下跌壓力。本周多數(shù)拉美、東南亞等新興市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)景氣度或美國(guó)外交、關(guān)稅和貿(mào)易政策不確定性等多重因素影響，預(yù)計(jì)巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、IPSA智利圣地亞哥、印度SENSEX30、胡志明指數(shù)等海外新興市場(chǎng)指數(shù)即使未來(lái)短期超跌反彈，中期仍然容易出現(xiàn)壓力。本周韓國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)超跌反彈，由于韓國(guó)市場(chǎng)中科技類(lèi)資產(chǎn)存在較多泡沫且壓力仍然尚未消化充分，經(jīng)歷超跌反彈期之后，韓國(guó)綜合指數(shù)中期仍然存在調(diào)整壓力。由于中東地緣問(wèn)題較為復(fù)雜，預(yù)計(jì)現(xiàn)階段容易波動(dòng)偏多。本周港股市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。現(xiàn)階段港股市場(chǎng)內(nèi)部不同資產(chǎn)仍然分化較為明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間港股市場(chǎng)中，去年漲幅偏小、受外圍市場(chǎng)影響有限、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行、基本面偏好的部分資產(chǎn)存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為1.9%、2.07%、2.11%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)下跌，跌幅分別為0.74%、1.12%、1.93%、2.12%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2026年2月，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出指數(shù)同比增速為1.44%，低于前值2.33%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件
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