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掃地機(jī)器人基站電機(jī)隱形冠軍，卡位高增長賽道，硬實(shí)力打開龍頭供應(yīng)鏈
　　公司成立于專業(yè)從事微特電機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于以吸塵器為主的清潔電器領(lǐng)域。主要產(chǎn)品包括：交流串激電機(jī)、直流無刷電機(jī)以及直流有刷電機(jī)。公司獲得了“國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”，國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、浙江省“隱形冠軍”企業(yè)以及浙江省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍培育企業(yè)等榮譽(yù)。截至2025年12月31日，公司擁有專利78項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。近年來公司開拓了石頭科技、追覓科技、云鯨智能等知名新興清潔電器客戶。公司產(chǎn)品已應(yīng)用于必勝、鯊客、LG、飛利浦、松下、蘇泊爾、海爾、小米和美的等國內(nèi)外知名清潔電器品牌。公司代表性產(chǎn)品關(guān)鍵性能指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品互有領(lǐng)先，具有較強(qiáng)的競爭力。2022年至2025年，公司總營收持續(xù)攀升，2022年至2025年總營收分別為4.95億元、7.12億元、8.27億元以及9.20億元。2022年至2025年，公司歸母凈利潤分別為5,827.28萬元、9,933.11萬元、7,862.60萬元以及9,348.81萬元。
　　2024年公司清潔電器主吸力電機(jī)全球市場占有率約為16.39%
　　根據(jù)QYResearch預(yù)測(cè)，全球微特電機(jī)市場規(guī)模將以5.76%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到664.12億美元。我國微特電機(jī)市場規(guī)模將從2020年的167.42億美元增長至2029年的342.73億美元，期間的年復(fù)合增長率達(dá)到8.29%。根據(jù)公司問詢函回復(fù)及QYResearch，2022年，公司電動(dòng)工具微特電機(jī)市場規(guī)模約為173,930萬美元，2029年該領(lǐng)域預(yù)計(jì)市場規(guī)模約為206,306萬美元，復(fù)合增長率為2.47%。公司產(chǎn)品所處微特電機(jī)細(xì)分領(lǐng)域?yàn)榍鍧嶋娖魑⑻仉姍C(jī)領(lǐng)域，該領(lǐng)域競爭格局以國內(nèi)生產(chǎn)商競爭為主。公司在主要客戶中的競爭對(duì)手為星德勝、蘇州永捷電機(jī)有限公司、上海舟水電器有限公司。根據(jù)公司問詢函回復(fù)，公司在掃地機(jī)器人基站主吸力電機(jī)市場市占率較高，2024年達(dá)31.21%。2024年公司清潔電器主吸力電機(jī)全球市場占有率約為16.39%。
　　微特電機(jī)“小巨人”，可比公司PE2024均值為77.69X
　　在綜合考量主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域和數(shù)據(jù)可獲取性等因素后，選取產(chǎn)品主要應(yīng)用于清潔電器、其他家用電器的星德勝、祥明智能、江蘇雷利、科力爾、奧立思特和三協(xié)電機(jī)作為同行業(yè)可比公司。2023年至2024年，公司營收增速及歸母凈利潤增速相較于可比公司增速均值相比放緩。公司存貨周轉(zhuǎn)率顯著高于可比公司。可比公司PE2024均值為77.69X，兩年?duì)I收CAGR均值為16%，歸母凈利潤C(jī)AGR均值為11%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)