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鐵礦石周度觀點(diǎn)：談判存緩和預(yù)期，礦價(jià)下跌
　　邏輯：前期的結(jié)構(gòu)性矛盾，如海運(yùn)費(fèi)上漲、現(xiàn)貨流動(dòng)性受限、以及最低可交割品價(jià)格上移等因素驅(qū)動(dòng)鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)至相對(duì)高位，近期談判存緩和預(yù)期，驅(qū)動(dòng)有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，礦價(jià)下跌。
　　供給：主流和非主流發(fā)運(yùn)同比均在回升，疊加海漂加快到港，礦石供給同比顯著增加；
　　需求：鋼廠利潤(rùn)低位，鐵水復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼廠按需采購(gòu)，并無(wú)超額補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作；
　　庫(kù)存：港口庫(kù)存高位小幅去庫(kù)；BHP的鐵礦庫(kù)存約0.2億噸，45港口可用庫(kù)存約1.5億噸，結(jié)構(gòu)性庫(kù)存偏低。
　　風(fēng)險(xiǎn)事件：1、美伊沖突持續(xù)，能源成本抬升，鐵礦石運(yùn)費(fèi)上漲。2、談判再起波折，更多BHP鐵礦可能被限制采購(gòu)。3、交割品受限，最低可交割品價(jià)格上移，04合約快速上漲對(duì)標(biāo)巴混交割。