久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　電力：遼寧廣西推進(jìn)核電支持性政策核電經(jīng)營穩(wěn)定性夯實(shí)。遼寧建立核電可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制，推動(dòng)核電平穩(wěn)參與電力市場(chǎng)。實(shí)施“市場(chǎng)交易+差價(jià)結(jié)算”雙軌模式。核電機(jī)組參與市場(chǎng)交易后，其納入機(jī)制的電量將按省發(fā)改委明確的電量規(guī)模和電價(jià)水平（機(jī)制電價(jià)）結(jié)算。若市場(chǎng)交易均價(jià)低于或高于機(jī)制電價(jià)，差額部分由電網(wǎng)企業(yè)按月結(jié)算。執(zhí)行差價(jià)合約后遼寧紅沿河核電電價(jià)預(yù)計(jì)提升13.51%。與此同時(shí)，廣西同樣開展核電差價(jià)合約機(jī)制。自2026年1月起，核電執(zhí)行差價(jià)合約機(jī)制，其差價(jià)合約費(fèi)用納入系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用分?jǐn)偦蚍窒?。廣西核電價(jià)格機(jī)制與遼寧模式保持一致，2026年起，防城港紅沙核電實(shí)現(xiàn)全電量入市，統(tǒng)一執(zhí)行差價(jià)合約機(jī)制，差價(jià)費(fèi)用同樣納入系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)進(jìn)行分?jǐn)偂４饲?，紅沙核電參與市場(chǎng)化交易的電價(jià)低至0.30元/kWh，盈利空間受限，新機(jī)制落地后，核電企業(yè)收益將得到顯著修復(fù)，行業(yè)盈利穩(wěn)定性大幅提升。
　　天然氣：中東局勢(shì)走勢(shì)不明朗，全球氣價(jià)反復(fù)震蕩。截至3月27日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$2.99/mmBtu，周度環(huán)比跌幅1.74%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為€54.70/MWh，周度環(huán)比跌幅7.29%。英國NBP現(xiàn)貨價(jià)格134.00 pence/therm，周度跌幅10.64%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$19.30/mmBtu，周度環(huán)比跌幅23.72%。LNG全國出廠價(jià)5017元/噸，周度環(huán)比漲幅3.06%。全球季節(jié)性回暖需求逐步回落，但目前影響全球氣價(jià)核心因素仍為地緣政治因素。但目前供需基本面對(duì)氣價(jià)短期影響較小，地緣擾動(dòng)仍為近期影響氣價(jià)核心因素。周一在美國總統(tǒng)特朗普宣布與伊朗就戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束進(jìn)行談判后天然氣價(jià)格快速回落，而后受地緣政治因素反復(fù)影響，后半周氣價(jià)有所回升?？紤]到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)整體仍然較高，短期內(nèi)全球氣價(jià)或維持寬幅震蕩節(jié)奏。
　　投資分析意見：1）火電：25年Q1煤價(jià)基數(shù)高，預(yù)期電價(jià)下行幅度小的河北、內(nèi)蒙、廣東等地火電盈利有同比正增長(zhǎng)，推薦大唐發(fā)電A+H、建投能源、華能蒙電、廣州發(fā)展、華潤(rùn)電力。2）2026年1-2月水電發(fā)電量同比高增6.8%，量增價(jià)穩(wěn)基本面穩(wěn)定，疊加折舊到期、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降可進(jìn)一步提升盈利能力。目前水電估值處于近年低位，修復(fù)值得期待。推薦國投電力、長(zhǎng)江電力、川投能源、華能水電等大水電公司。3）核電：核電燃料成本占比低、成本結(jié)構(gòu)多年來基本保持不變，投產(chǎn)后發(fā)電利用小時(shí)數(shù)高且穩(wěn)定。近年來核準(zhǔn)保持高增節(jié)奏，此前困擾核電的電價(jià)問題已有包括遼寧、廣西等省份出臺(tái)保底政策，利好核電估值修復(fù)，建議關(guān)注中國核電、中國廣核（A+H）。4）綠電：各地新能源入市規(guī)則陸續(xù)推出，存量項(xiàng)目收益率穩(wěn)定性增強(qiáng)，綠證等環(huán)境價(jià)值釋放后長(zhǎng)期增加綠電運(yùn)營商回報(bào)，建議關(guān)注新天綠色能源、福能股份、龍?jiān)措娏?、華潤(rùn)電力、三峽能源。5）零碳園區(qū)大幅提升綠電消納能力，降低算力企業(yè)用能成本與碳足跡，推薦協(xié)鑫能科、南網(wǎng)能源。6）氣電：廣東容量電費(fèi)提升將提振廣東氣電盈利穩(wěn)定性。建議廣州發(fā)展、深圳能源、深圳燃?xì)?、粵電力A。7）天然氣：具備國際長(zhǎng)協(xié)資源與全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的LNG貿(mào)易商，推薦新奧股份、九豐能源、新天綠色能源、深圳燃?xì)狻⒎鹑寄茉?。非常?guī)氣資源商受益于高氣價(jià)環(huán)境，關(guān)注新天然氣、首華燃?xì)獾取?）環(huán)保：受益化債+互換便利推進(jìn)，關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健的高股息標(biāo)的，推薦光大環(huán)境、洪城環(huán)境、海螺創(chuàng)業(yè)、永興股份、瀚藍(lán)環(huán)境、興蓉環(huán)境、軍信股份、粵海投資、綠色動(dòng)力；SAF持續(xù)量?jī)r(jià)齊升，建議關(guān)注SAF標(biāo)的嘉澳環(huán)保、海新能科、鵬鷂環(huán)保，UCO原料端建議關(guān)注山高環(huán)能、朗坤環(huán)境。9）熱電聯(lián)產(chǎn)+高股息：物產(chǎn)環(huán)能；可控核聚變低溫環(huán)節(jié)：中泰股份、冰輪環(huán)境；氫能制氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注華光環(huán)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天然氣價(jià)格高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)順價(jià)機(jī)制落地情況不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源發(fā)電業(yè)務(wù)環(huán)境價(jià)值兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、電價(jià)下降風(fēng)險(xiǎn)。