>> 五礦期貨-鋅月報：鋅礦擾動再現(xiàn)，鋅錠延續(xù)寬松-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 3361KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張世驕 |
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月度評估
◆價格回顧：3月鋅價暴跌后企穩(wěn)回升，3月2日-4月4日期間，滬鋅加權(quán)指數(shù)收跌4.02%至23610元/噸。滬鋅總持倉大幅減少2.79萬手至16.16萬手。倫鋅3M合約收跌2.12%至3256.5美元/噸，倫鋅3M合約持倉減少1.53萬手至21.10萬手。SMM0#鋅錠均價23690元/噸，上?；?70元/噸，天津基差-120元/噸，廣東基差-40元/噸，滬粵價差-30元/噸。
◆國內(nèi)結(jié)構(gòu)：上期所鋅錠期貨庫存錄得9.4萬噸，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，4月2日全國主要市場鋅錠社會庫存為21.54萬噸，較3月30日增加0.14萬噸。內(nèi)盤上海地區(qū)基差-70元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-35元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鋅錠庫存錄得11.42萬噸，LME鋅錠注銷倉單錄得0.67萬噸。外盤cash-3S合約基差-8.16美元/噸，3-15價差69.75美元/噸?？缡薪Y(jié)構(gòu)：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.063，鋅錠進口盈虧為2994.12元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：鋅精礦國產(chǎn)TC1550元/金屬噸，進口TC指數(shù)-2美元/干噸。鋅精礦港口庫存30.2萬實物噸，鋅精礦工廠庫存56.4萬實物噸。鍍鋅結(jié)構(gòu)件周度開工率錄得58.88%，原料庫存1.5萬噸，成品庫存36.9萬噸。壓鑄鋅合金周度開工率錄得51.80%，原料庫存1.1萬噸，成品庫存1.0萬噸。氧化鋅周度開工率錄得55.50%，原料庫存0.2萬噸，成品庫存0.7萬噸。
◆策略觀點：鋅精礦顯性庫存邊際下滑，鋅精礦進口TC延續(xù)下行，國產(chǎn)TC止跌企穩(wěn)。鋅價下跌后下游出現(xiàn)有一定補庫，鋅價短期止跌企穩(wěn)。但滬鋅基差及月差均未顯著上行，預計后續(xù)采買持續(xù)性有限。3月12日Garpenburg鋅礦地震，3月25日公布全年影響約7萬鋅噸，疊加澳洲地區(qū)颶風影響發(fā)運預期，倫鋅月差邊際上行，預計短期呈現(xiàn)寬幅震蕩。
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