>> 五礦期貨-鎳月報：供需矛盾較弱，地緣主導(dǎo)鎳價走勢-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大小： |
3570KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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月度評估及策略推薦
◆資源端：印尼方面，隨著齋月結(jié)束以及雨季即將到來，現(xiàn)貨端看漲情緒依舊濃厚，升水持續(xù)上行，目前已漲至50美元/噸，后續(xù)關(guān)注印尼鎳礦配額新批復(fù)情況。菲律賓方面，3月天氣狀況顯著好轉(zhuǎn)，各大主要礦區(qū)已逐步進(jìn)入采礦季，出港量已出現(xiàn)明顯恢復(fù)。整體而言，短期市場博弈點(diǎn)仍在于印尼RKAB配額，目前看鎳礦配額難有超預(yù)期釋放，短期供需將繼續(xù)偏緊，價格仍偏強(qiáng)運(yùn)行為主。
◆鎳鐵：3月高鎳生鐵價格上漲后維持高位，截至月底，SMM10-12%高鎳生鐵均價為1082元/鎳點(diǎn)（出廠含稅）。當(dāng)前鎳鐵價格主要由成本端驅(qū)動，從下游實(shí)際需求來看，短期采購意愿偏差，成交仍維持弱勢，難以帶動鎳鐵價格進(jìn)一步上行，預(yù)計后市鎳鐵價格將繼續(xù)跟隨火法礦價波動。
◆中間品：3月鎳中間品市場延續(xù)弱穩(wěn)格局，整體供需雙弱、成交清淡。MHP受印尼部分項(xiàng)目低負(fù)荷及硫磺擾動影響，供應(yīng)有所收縮，3月排產(chǎn)環(huán)比下滑，主流供應(yīng)商出貨謹(jǐn)慎，但下游鎳鹽價格走弱，采購壓價明顯，市場維持有價無市。高冰鎳系數(shù)持穩(wěn)，雖相對MHP經(jīng)濟(jì)性改善，但受下游產(chǎn)線匹配度限制，實(shí)際成交有限。短期市場仍以僵持整理為主。
◆精煉鎳：3月鎳價延續(xù)高位震蕩，價格主要由地緣主導(dǎo)。截至3月31日下午3時，滬鎳主力合約2605收報137480元/噸，月跌2.48%?，F(xiàn)貨方面，下游基本按需采購，市場成交表現(xiàn)平平，由于現(xiàn)貨資源較為充足，品牌升貼水偏弱運(yùn)行。宏觀方面，中東地緣沖突反復(fù)，美國長期通脹預(yù)期持續(xù)上行，市場逐步定價美聯(lián)儲年內(nèi)加息，風(fēng)險資產(chǎn)普遍承壓。庫存端，截至3月27日，全球精煉鎳顯性庫存報36.8萬噸，較上月小幅增加3256噸，其中，國內(nèi)精煉鎳社會庫存報8.5萬噸，較上月增加0.96萬噸，LME庫存報28.2萬噸，較上月減少0.64萬噸。整體而言，印尼RKAB配額縮減政策逐步落地，鎳礦價格持續(xù)上漲，且硫磺短缺對MHP生產(chǎn)存在較大影響，鎳價底部支撐較強(qiáng)，但考慮到中東局勢仍面臨較大不確定性，市場風(fēng)偏較低，鎳價也缺乏足夠上行動力，預(yù)計短期仍以震蕩運(yùn)行為主。短期滬鎳價格運(yùn)行區(qū)間參考12.0-16.0萬元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考1.6-2.0萬美元/噸。操作方面，建議高拋低吸，區(qū)間操作為主。
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