>> 申萬宏源-煤炭行業(yè)周報：時間的煤“貴”，戰(zhàn)略配置窗口期開啟-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
1291KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,施佳瑜,嚴(yán)天鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本期投資提示：
動力煤方面，截至4月3日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動力煤現(xiàn)貨價收報587、667、754元/噸，環(huán)比跌14、13、7元/噸。供給端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量200.76萬噸，環(huán)比上周減少6.6萬噸，降幅3.20%，同比上升3.91%，大秦線開啟春季檢修，預(yù)計后續(xù)港口調(diào)入量減少。需求端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量212.84萬噸，環(huán)比上升27.7萬噸，增幅14.96%；截至4月3日，港口庫存為2825.1萬噸，環(huán)比上周減少77.9萬噸，環(huán)比降幅2.68%，比去年同期低202萬噸、同比減少6.67%。展望后市，印尼控制煤炭產(chǎn)量、增加出口稅、強(qiáng)化國內(nèi)保供等政策下，國際煤價年初以來已顯著上漲，疊加國際海運(yùn)費(fèi)上漲，預(yù)計我國動力煤進(jìn)口量將顯著下降，但當(dāng)前即將進(jìn)入動力煤消費(fèi)淡季，預(yù)計短期煤價震蕩。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至4月3日，山西安澤低硫主焦出廠價1510元/噸，環(huán)比上周下跌100元/噸。供給端，節(jié)后生產(chǎn)平穩(wěn)。需求端，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至4月3日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量237.45萬噸，環(huán)比上周增加6.30萬噸/日，漲幅為2.73%。當(dāng)前焦煤需求邊際改善，疊加進(jìn)口端全球范圍內(nèi)資源民族主義覺醒，預(yù)計進(jìn)口不會大幅增長、將支撐焦煤價格。推薦煤化工業(yè)務(wù)盈利提升帶來公司業(yè)績改善的兗礦能源、中煤能源，建議關(guān)注中國旭陽集團(tuán)；看好動力煤價格上漲，建議關(guān)注成長性標(biāo)的特變電工、晉控煤業(yè)、華陽股份、新集能源、淮河能源；推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的陜西煤業(yè)，建議關(guān)注鄂爾多斯；推薦彈性焦煤標(biāo)的山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能，建議關(guān)注恒源煤電。
重要信息回顧：
疆煤產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)新疆煤炭交易中心，3月30日，平遙煤化集團(tuán)新疆—平遙鐵路專用線接車儀式在平遙煤化鐵路專用線站臺隆重舉行，標(biāo)志著集團(tuán)新疆300萬噸/年鐵路專用線正式通車，晉疆兩地鐵路運(yùn)輸新通道全面打通，跨區(qū)域資源協(xié)同發(fā)展邁入新階段。據(jù)新疆煤炭交易中心，4月3日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價140元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價220元/噸，環(huán)比持平。
本周日耗減少、電廠庫存減少。據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至4月2日，本周平均日耗75.9萬噸/天，環(huán)比降低1.0萬噸/天，降幅1.26%；六大發(fā)電集團(tuán)庫存量1267萬噸，環(huán)比減少8.1萬噸，減幅0.64%；可用天數(shù)17天，環(huán)比上周增加0.11天。
供需博弈，國際油價上漲。據(jù)倫敦國際石油交易所，截至4月3日，布倫特原油期貨結(jié)算價109.03美元/桶，環(huán)比上周上漲1.02美元/桶，漲幅0.94%。
非電庫存：華東港口庫存環(huán)比降低、廣州港庫存增加。截至3月26日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，華東港口庫存703萬噸，環(huán)比上周降低37萬噸，降幅5.0%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至4月3日，廣州港庫存278.3萬噸，環(huán)比增加5.4萬噸，增幅2.0%。
國內(nèi)沿海運(yùn)費(fèi)下跌、國際運(yùn)費(fèi)下跌。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，截至4月3日，本周國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)報收46.83元/噸，環(huán)比跌5.61元/噸，跌幅10.70%。據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，截至4月2日，印尼南加至寧波煤炭運(yùn)價13.17美元/噸，環(huán)比下跌0.08美元/噸，跌幅0.6%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國際煤價超預(yù)期下跌。
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