>> 東吳證券-煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：需求基本面較弱，港口煤價震蕩走弱-260406
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 768KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥文,米宇 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)近況
本周（3月30日至4月3日）港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比下跌7元/噸，報收754元/噸。
供給端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量199.65萬噸，環(huán)比上周減少10.78萬噸，降幅5.12%。本周產(chǎn)地供應(yīng)較為平穩(wěn)，港口供應(yīng)量環(huán)比略有下降。
需求端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)出量206.00萬噸，環(huán)比上周增加31.6萬噸，增幅18.12%；日均錨地船舶共114.50艘，環(huán)比增幅10.36%；環(huán)渤海四港區(qū)庫存端2846.20萬噸，環(huán)比上周減少47萬噸，降幅1.51%。本周港口調(diào)出量增加，庫存環(huán)比有所下降，但降幅有限，實際需求較弱。
我們分析認為：本周港口動力煤基本面依舊較弱，供給較為寬松同時下游需求較弱，短期由于庫存下降且成本有一定支撐作用，港口煤價震蕩運行。長期來看，供暖季結(jié)束，氣溫升高，電力需求走弱，水電進一步恢復(fù)，我們預(yù)計煤價震蕩運行。
估值與建議：
仍舊關(guān)注保險資金增量；保費收入維持正增長，且向頭部保險集中。固收類資產(chǎn)荒依舊，疊加紅利資產(chǎn)已經(jīng)高位，所以關(guān)注權(quán)益配置變化，預(yù)期更青睞于資源股。
核心推薦動力煤彈性標的。彈性依次產(chǎn)地自西向東標的，且低估值標的：建議關(guān)注昊華能源，廣匯能源。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強于預(yù)期，煤價大幅下跌。
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