>> 華泰期貨-純苯苯乙烯月報(bào)：中東局勢(shì)仍緊，純苯供應(yīng)下滑，苯乙烯出口提振-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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pdf 共21頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
EB進(jìn)出口量及海外開工情況：苯乙烯月度進(jìn)口量5003噸，同比-70.74%；苯乙烯月度出口量54164噸，同比+11.03%。歐美苯乙烯裝置本身4月檢修計(jì)劃原定集中；霍爾木茲海峽通航受阻，韓國煉廠及裂解裝置供應(yīng)下降，對(duì)應(yīng)亞洲地區(qū)苯乙烯供應(yīng)下滑，4月中國苯乙烯出口簽單量達(dá)到歷史高位，提振苯乙烯價(jià)格。
EB月度供應(yīng)及新增產(chǎn)能：苯乙烯月度產(chǎn)量1581889噸，同比+4.29%；苯乙烯工廠開工率72.43%（+2.48%）。苯乙烯裝置方面，長停的京博于3月下旬重啟，鎮(zhèn)海利安德延續(xù)停車狀態(tài)，3月中旬古雷進(jìn)入檢修，4月中旬仍有吉林石化檢修計(jì)劃，浙石化一條線檢修推遲到4月底，后續(xù)EB國內(nèi)仍有部分檢修。苯乙烯生產(chǎn)利潤已較前期高位快速壓縮，關(guān)注純苯供應(yīng)下滑對(duì)苯乙烯開工的傳導(dǎo)。
EB下游產(chǎn)量情況及庫存表現(xiàn)：EPS產(chǎn)量430673噸，同比+4.38%；PS產(chǎn)量373210噸，同比-17.25%；ABS產(chǎn)量61.7萬噸同比+8.61%；UPR產(chǎn)量27.3萬噸，同比-12.86%；SBS產(chǎn)量68920，同比-16.74%。EPS開工率58.91%（-4.36%），PS開工率51.00%（-0.40%），ABS開工率60.20%（-2.40%），UPR開工率38.00%（+3.00%），丁苯橡膠開工率71.74%（-1.79%）。EB下游方面，EPS表現(xiàn)較不錯(cuò)，成品庫存去化至低位，生產(chǎn)利潤仍存，開工達(dá)同期高位；而PS表現(xiàn)一般，開工持續(xù)低位，未展開季節(jié)性提負(fù)，虧損持續(xù)；ABS虧損進(jìn)一步加深，再度快速降負(fù)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，4月家用空調(diào)排產(chǎn)2132萬臺(tái)，較同期-4.9%，4月冰箱排產(chǎn)821萬臺(tái)，較同期-0.1%，關(guān)注5-6月同比回升修復(fù)的兌現(xiàn)情況。
EB港口庫存及工廠庫存表現(xiàn)：苯乙烯華東港口庫存160600噸（-7800），苯乙烯工廠庫存152270噸（-12630）。苯乙烯港口庫存剛開始去化，但鑒于4月出口歷史高位背景下，4月去庫預(yù)期不錯(cuò)。但同時(shí)關(guān)注三大硬膠開工負(fù)反饋的程度。
純苯進(jìn)口供應(yīng)及港口庫存表現(xiàn)：純苯月度進(jìn)口量360000噸，同比-32.62%；3月韓國發(fā)往中國純苯壓力仍不小，但韓國煉廠及裂解廠降負(fù)背景下，預(yù)計(jì)4月韓國純苯發(fā)貨量將逐步回落，跟蹤其旬度發(fā)貨何時(shí)兌現(xiàn)回落。純苯華東港口庫存26.00萬噸（-0.90），中國純苯港口庫存開始兌現(xiàn)高位去化，結(jié)合國內(nèi)純苯開工低位及韓國純苯發(fā)貨有下調(diào)的預(yù)期，后續(xù)4月純苯持續(xù)去庫預(yù)期。
純苯月度供應(yīng)及新增產(chǎn)能：純苯產(chǎn)量193.5萬噸，同比+2.90%；純苯開工率70.29%（-2.28%），霍爾木茲海峽原油供應(yīng)問題，國內(nèi)煉廠開工降至低位，且重整裝置保汽油減芳烴，國內(nèi)純苯開工降至歷史低位。
加氫苯產(chǎn)量37.4萬噸，同比+5.06%，加氫苯開工率68.36%（+0.53%），石油苯開工下調(diào)的背景下，加氫苯開工率快速回升。
純苯下游（非苯乙烯）產(chǎn)量情況及產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)：己內(nèi)酰胺產(chǎn)量58.3萬噸，同比-1.95%；苯胺產(chǎn)量40.2萬噸，同比+9.81%；苯酚產(chǎn)量51.9萬噸，同比+16.42%；己二酸產(chǎn)量24.9萬噸，同比-3.26%。己內(nèi)酰胺開工率79.55%（+0.70%），酚酮開工率86.00%（-0.50%），苯胺開工率88.84%（+0.26%），己二酸開工率70.60%（+1.10%）。
CPL產(chǎn)業(yè)鏈：己內(nèi)酰胺CPL開工率79.55%（+0.70%），CPL工廠庫存3.20萬噸（+0.00）；PA6開工率71.90%（-0.60%），PA6常規(guī)紡工廠庫存天數(shù)7.50天（-1.53天）；錦綸長絲開工率75.00%（+0.00%），錦綸長絲工廠庫存天數(shù)35.00（+0.00天）。己內(nèi)酰胺開工有所低位回升，雖然CPL庫存壓力不大，但終端錦綸長絲庫存高位仍限制PA6及CPL開工。
酚酮產(chǎn)業(yè)鏈：酚酮開工率86.00%（-0.50），江陰苯酚港口庫存2.55萬噸（+0.10），江陰丙酮港口庫存4.00萬噸（-0.35）；雙酚A開工率71.89%（+0.17）；PC開工率86.78%（-0.24），環(huán)氧樹脂開工率45.44%（-1.20）。苯酚開工高位小幅回落，苯酚港口庫存高位去化，且雙酚A及PC開工表現(xiàn)尚可支撐苯酚開工。
苯胺產(chǎn)業(yè)鏈：苯胺開工率88.84%（+0.26）；聚合MDI開工率96.00%（+2.00），聚合MDI工廠庫存3.80萬噸（-0.10），純MDI開工率96.00（+2.00），純MDI工廠庫存0.31萬噸（+0.01）。MDI庫存去化，冰箱出口表現(xiàn)尚可，MDI高開工支撐苯胺高開工。
己二酸產(chǎn)業(yè)鏈：己二酸開工率70.60%（+1.10）；PA66開工率74.21%（+3.41）；聚氨酯彈性體開工率53.50%（+9.03）。己二酸開工持續(xù)高位。
市場(chǎng)分析
美伊局勢(shì)持續(xù)緊張，美國地面部隊(duì)仍有進(jìn)一步打擊伊朗的擔(dān)憂，美以繼續(xù)打擊伊朗設(shè)施。原油及化工板塊再度走強(qiáng)。國內(nèi)煉廠4月負(fù)荷進(jìn)一步下降。因此化工板塊的供應(yīng)下降的邏輯仍持續(xù)。
純苯方面。中國港口庫存繼續(xù)兌現(xiàn)去庫，國內(nèi)煉廠由于原油供應(yīng)問題降負(fù)而導(dǎo)致國內(nèi)純苯開工進(jìn)一步下降至同期低位。韓國前期煉廠及裂解廠降負(fù)背景下，發(fā)貨有回落預(yù)期。下游開工韌性表現(xiàn)尚可，苯酚開工高位小幅下降、苯胺及己二酸開工高位盤整，己內(nèi)酰胺開工低位回升；苯乙烯開工小幅回升，但后續(xù)仍有檢修計(jì)劃。
苯乙烯方面。中國苯乙烯港口庫存周中開始兌現(xiàn)去庫，且4月中國苯乙烯簽單量歷史高位背景下，后續(xù)仍有較快去庫預(yù)期。供應(yīng)方面，開工有所回升，仍等待4月檢修
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