久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2025年年度報告：
　　25全年：實現(xiàn)營業(yè)收入110.02億元，同比減少18.63%，歸母凈利潤9.85億，同比減少39.80%。
　　25H2：實現(xiàn)營業(yè)收入47.97億元，同比減少18.78%，歸母凈利潤1.80億元，同比減少64.64%。
　　收入端：階段性承壓，期待復蘇
　　包裝飲用水：2025年公司包裝水業(yè)務實現(xiàn)收入95.04億元，同比減少21.61%，其中小規(guī)格/中大規(guī)格/桶裝水分別實現(xiàn)收入53.96/36.37/4.70億元，同比分別減少23.22%/21.04%/3.89%；25年承壓主因行業(yè)競爭加劇等因素。展望26年，預計公司將著力豐富包裝水SKU、提升渠道覆蓋和單點動銷，努力拉動包裝水收入回正。
　　飲料：2025年公司飲料業(yè)務實現(xiàn)收入14.99億元，同比+7.26%；2025年，飲料板塊共推出23個新品SKU，‘至本清潤’、‘蜜水系列’持續(xù)豐富口味及產(chǎn)品規(guī)格的延伸，‘假日一刻’果汁系列及‘佐味茶事’無糖茶系列升級產(chǎn)品及延伸規(guī)格，預計26年飲料板塊將持續(xù)增長，打造第二曲線。
　　盈利端：盈利能力短期擾動，管理層增持提振信心
　　毛利率：2025年實現(xiàn)毛利率45.68%，同比-1.64pct，主因產(chǎn)品結構變化、經(jīng)營規(guī)模下降帶來的規(guī)模效應減弱、營銷投入增加等；
　　費用率：25年實現(xiàn)凈利率9.17%，同比-3.11pcts；銷售/管理/財務費用率分別34.35%/3.07%/0.02%，同比+4.34/+0.89//+0.00pct；主因營銷投入力度顯著加大等；
　　增持公告：董事及高管擬使用最多340萬港元，在公告發(fā)布的6個月內通過公開市場增持公司股票，提振經(jīng)營和長期投資價值信心。
　　投資建議：維持“買入”評級
　　我們的觀點：華潤飲料將通過新品研發(fā)、調整渠道結構、重構大區(qū)建制、精簡總部架構、優(yōu)化業(yè)務激勵方式、加速數(shù)字化建設等抓手提升經(jīng)營管理業(yè)績；同時高管增持提振短期信心，期待中長期經(jīng)營復蘇。
　　盈利預測：預計26-28年公司營收117.7/126.0/136.5億元，同比增長7%/7%/8%，歸母凈利潤11.0/13.2/14.8億元，同比增長12%/19%/12%，當前市值對應PE18/15/14X，維持“買入”評級。
　　風險提示：
　　食品安全風險；行業(yè)競爭加??；原材料成本超預期上漲風險；新品推廣不及預期。