>> 東方證券-電子行業(yè)動態(tài)跟蹤：AI存儲需求強勁，關(guān)注CXL內(nèi)存池方案進展-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
大小： |
283KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蒯劍,薛宏偉 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
AI存儲需求強勁下，存儲價格有望繼續(xù)保持強勁表現(xiàn)。部分投資者擔(dān)憂消費電子需求可能承壓，影響存儲需求及未來價格漲幅。但我們認為AI存儲需求強勁，存儲價格有望繼續(xù)保持強勁表現(xiàn)。從需求來看，AI推理過程將使得數(shù)據(jù)中心存儲結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，有望持續(xù)提升對活躍數(shù)據(jù)存儲的需求。供給方面，存儲原廠優(yōu)先分配位元產(chǎn)出至服務(wù)器相關(guān)存儲產(chǎn)品，有望推動消費電子存儲領(lǐng)域同樣保持供給緊張態(tài)勢。根據(jù)TrendForce，預(yù)估整體一般型DRAM合約價格在26Q2仍將季比季環(huán)比增長58-63%；NANDFlash全產(chǎn)品線連鎖漲價的效應(yīng)不減，預(yù)計26Q2整體合約價格將季增70-75%。
CSP等下游客戶對漲價及長協(xié)接受度高，有望拉長存儲廠商盈利周期。部分投資者擔(dān)憂當前存儲合約價漲幅較高，后續(xù)存儲廠商業(yè)績可能受到價格漲幅放緩等因素影響。我們認為，AI存儲需求持續(xù)強勁下，CSP等下游客戶對漲價及長協(xié)接受度高，有望拉長存儲廠商盈利周期。從供給側(cè)來看，三星、美光、SK海力士等海外存儲巨頭將資本開支優(yōu)先傾斜向HBM市場，且為避免通用存儲過度擴產(chǎn)后進入下行周期，在通用存儲方面的擴產(chǎn)進度可能有限。基于此，原廠有望持續(xù)推動與大型CSP等主要客戶洽談長期協(xié)議(LTA)，作為未來擴產(chǎn)依據(jù)。當前，三星正與谷歌、微軟等大型CSP就LTA展開深度談判；美光已與客戶簽署首個五年期的長期合作協(xié)議。從下游客戶側(cè)來看，在觀察到存儲新產(chǎn)能預(yù)計要到2027年底或2028年才能大規(guī)模開出的情況下，CSP為確保供貨穩(wěn)定，也愿意接受漲價并簽訂LTA。展望未來，長協(xié)有望拉長存儲廠商盈利周期。
CXL內(nèi)存池方案可優(yōu)化AI存儲系統(tǒng)效率，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)落地進展。CXL內(nèi)存池化方案能優(yōu)化存儲系統(tǒng)效率、拓展內(nèi)存空間，未來有望重塑AI算力設(shè)施中的內(nèi)存硬件構(gòu)成。從產(chǎn)業(yè)進展來看，目前CXL內(nèi)存池化相關(guān)軟硬件已逐步完善，頭部大廠有望繼續(xù)加速推進布局。海外廠商方面，英偉達Vera CPU支持CXL協(xié)議；Astera Labs與Microsoft合作，為Azure M系列虛擬機開發(fā)CXL附加內(nèi)存。國內(nèi)廠商方面，2025年阿里云于云棲大會上宣布推出全球首款基于CXL 2.0 Switch技術(shù)的PolarDB數(shù)據(jù)庫專用服務(wù)器；阿里磐久通用計算超節(jié)點服務(wù)器可基于CXL互連，為CPU節(jié)點提供高帶寬、高內(nèi)存容量的彈性內(nèi)存池。展望未來，CXL技術(shù)滲透率有望快速提升。根據(jù)Techinsight的預(yù)測，CXL在服務(wù)器DRAM中的總份額將從2024年的近乎為零快速增長至2030年的約15%。CXL方案也有望帶動CXL互聯(lián)芯片行業(yè)高速成長。根據(jù)瀾起科技2025年報，預(yù)計至2030年CXL互連芯片市場規(guī)模將達到17億美元，2025至2030年期間的年均復(fù)合增長率高達170%。
投資建議與投資標的
AI存儲需求強勁，關(guān)注CXL內(nèi)存池方案進展。相關(guān)標的：國內(nèi)存儲芯片設(shè)計廠商兆易創(chuàng)新、普冉股份、聚辰股份、東芯股份、北京君正等；受益存儲技術(shù)迭代的瀾起科技、聯(lián)蕓科技、翱捷科技等；國產(chǎn)存儲模組廠商江波龍、德明利、佰維存儲等；半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)中微公司、精智達、京儀裝備、微導(dǎo)納米、拓荊科技、北方華創(chuàng)等；國內(nèi)封測企業(yè)深科技、匯成股份、通富微電等；配套邏輯芯片廠商晶合集成等。
風(fēng)險提示
AI落地不及預(yù)期，技術(shù)迭代速度不及預(yù)期，國產(chǎn)化進展不及預(yù)期
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