>> 東方證券-朝聞道：風(fēng)偏修復(fù)迎反彈，行穩(wěn)致遠(yuǎn)筑慢牛-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
大小： |
266KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
江韶軍 |
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市場策略風(fēng)偏修復(fù)迎反彈，行穩(wěn)致遠(yuǎn)筑慢牛
近期我們給出的重要研判是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)在路上，外部擾動帶來的震蕩依舊是逢低布局的良機(jī)。當(dāng)前，外部情緒擾動邊際減弱，內(nèi)部一季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證、中長期資金入市等核心邏輯持續(xù)發(fā)力，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)推動的反彈行情4月在持續(xù)演繹。展望后市我們認(rèn)為地緣局勢仍有反復(fù)可能，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證仍需時間，市場難以一蹴而就，維持“震蕩慢?！钡暮诵呐袛?。指數(shù)每一次回踩都是對中長期信心的考驗(yàn)，也是布局的窗口。策略上，建議投資者保持定力，不追高、不恐慌，利用震蕩逢低布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以耐心應(yīng)對波動，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)。慢牛已在路上，但請給時間以時間。
相關(guān)ETF：中證500ETF(561350/510500/510590)、現(xiàn)金流類ETF(159235/159399/159225/159233)
風(fēng)格策略優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在中盤藍(lán)籌，周期往制造過渡中
地緣沖突長期影響強(qiáng)化能源自主重要性，中盤藍(lán)籌風(fēng)格不僅不會削弱，反而將從單純的周期漲價(jià)邏輯，向更廣義的“安全”與“自主”方向擴(kuò)散。當(dāng)前周期板塊隨著市場預(yù)期逐漸充分，上行空間已收斂，農(nóng)業(yè)、稀有金屬等細(xì)分領(lǐng)域仍存投資機(jī)會。下階段積極關(guān)注制造板塊的投資機(jī)會。在全球能源安全訴求空前凸顯的背景下，中國具備全球競爭優(yōu)勢的光伏等新能源行業(yè)有望成為制造板塊的核心主線，同時關(guān)注機(jī)械、軍工等中國制造的優(yōu)勢領(lǐng)域。
相關(guān)ETF：畜牧養(yǎng)殖ETF(516760/159865/159867/159172)、稀土ETF(159713/159715/)、國防軍工類ETF(512670/512660)、光伏ETF(516880/516290)、工程機(jī)械ETF(159542/516250)
行業(yè)策略房地產(chǎn)：周期底部臨近，關(guān)注三條主線
近期樓市出現(xiàn)的掛牌量下降、房價(jià)跌幅明顯收窄、京滬量增價(jià)穩(wěn)等邊際變化亦在釋放周期底部臨近的積極信號，我們判斷2027年有望迎來核心城市房價(jià)底，國際經(jīng)驗(yàn)看資本市場表現(xiàn)一般領(lǐng)先核心城市房價(jià)拐點(diǎn)3-6個月。建議把握三條結(jié)構(gòu)性主線：1.受益于香港樓市基本面觸底改善的港資房企；2.受益于商業(yè)不動產(chǎn)REITs推出、利率下行趨勢下商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值重估，具備優(yōu)秀運(yùn)營能力的商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)標(biāo)的；3.多年來深耕產(chǎn)品力，去化、盈利能力更優(yōu)的“好房子”企業(yè)。
相關(guān)ETF：房地產(chǎn)ETF(159768/512200/159707)
主題策略白酒：風(fēng)偏抬升帶來顯著交易性機(jī)會
當(dāng)前白酒周期已步入庫存去化后半段，但供給出清呈現(xiàn)顯著不均質(zhì)。市場期待的反彈遲遲未至，核心矛盾已由需求側(cè)轉(zhuǎn)向供給側(cè)。需求端，居民與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表受損對消費(fèi)能力的拖累預(yù)計(jì)在2026下半年明顯弱化，需求“L型”概率提升；但供給側(cè)去庫不均質(zhì)導(dǎo)致市場對上半年業(yè)績下修幅度未形成一致預(yù)期。若2026Q2/Q3批價(jià)企穩(wěn)、渠道盈利修復(fù)，疊加季報(bào)驗(yàn)證，市場或?qū)┙o側(cè)“L型”形成共識，伴隨風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，板塊將迎來顯著交易性機(jī)會。
相關(guān)標(biāo)的：山西汾酒(600809，買入)、五糧液(000858，買入)、瀘州老窖(000568，買入)
相關(guān)ETF：酒ETF( 563230/563790)、食品飲料ETF(159862/515710)
風(fēng)險(xiǎn)提示
樓市改善不及預(yù)期、房企信用風(fēng)險(xiǎn)加劇食品安全、資產(chǎn)負(fù)債表惡化、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等
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