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市場策略
　　抑已現(xiàn)，揚(yáng)將近，把握低位布局良機(jī)
　　本周隨著中東事態(tài)的持續(xù)升級壓制A股風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場持續(xù)調(diào)整，驗(yàn)證了我們周初的判斷，同時調(diào)整也意味著“預(yù)期差”被修復(fù)。站在當(dāng)下我們認(rèn)為外部沖擊壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好已被市場交易大部分，全球風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)上行背景下，國內(nèi)市場的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)處于下行通道支撐A股“下有底”的震蕩格局。三月份先抑后揚(yáng)的判斷前半程已應(yīng)驗(yàn)，抑已現(xiàn)，揚(yáng)將近。即時繼續(xù)調(diào)整，空間也非常有限，賠率提升將吸引多頭力量逐步占優(yōu)，建議投資者把握調(diào)整帶來的布局良機(jī)。
　　相關(guān)ETF：中證500ETF(561350/510500/510590)、現(xiàn)金流類ETF(159235/159399/159225/159233)
　　風(fēng)格策略
　　供應(yīng)鏈韌性從有色/化工往能源/農(nóng)業(yè)擴(kuò)散
　　地緣沖突升級強(qiáng)化了供應(yīng)鏈韌性的投資主線，中盤藍(lán)籌風(fēng)格不僅不會削弱，反而將從單純的周期漲價(jià)邏輯，向更廣義的“安全”與“自主”方向擴(kuò)散。當(dāng)前市場正處于這一風(fēng)格內(nèi)部的高低切換窗口，供應(yīng)鏈韌性主線從有色/化工往能源/農(nóng)業(yè)擴(kuò)散。
　　相關(guān)ETF：農(nóng)業(yè)ETF(159825/159827)、畜牧養(yǎng)殖類ETF(516760/159865/159867)、創(chuàng)業(yè)板新能源ETF(159387/159122/159187)、科創(chuàng)新能源(588830/589960)
　　行業(yè)策略
　　家電：歐洲能源價(jià)格暴漲，熱泵產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機(jī)遇
　　能源轉(zhuǎn)型疊加能源安全需求，正推動歐洲熱泵市場加速滲透。熱泵得益于歐盟《REPowerEU》及《建筑能效指令》（EPBD）停止補(bǔ)貼化石燃料鍋爐的政策，其經(jīng)濟(jì)性持續(xù)凸顯。2026年3月以來，中東沖突升級導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格年內(nèi)累漲近84%，直接推高居民采暖成本（78%的供暖設(shè)備為化石燃料鍋爐），迫使家庭轉(zhuǎn)向熱泵。2025年歐洲16國熱泵銷售額增長11%，滲透率僅6.62%，提升空間巨大。作為全球最大熱泵產(chǎn)地（中國產(chǎn)量占全球58%，超半數(shù)出口歐洲），相關(guān)出口鏈企業(yè)迎來戰(zhàn)略發(fā)展期，建議關(guān)注整機(jī)出口及上游壓縮機(jī)等高彈性配件領(lǐng)域。
　　相關(guān)標(biāo)的：日出東方(603366，未評級)、大元泵業(yè)(603757，未評級)、華翔股份(603112，未評級)
　　主題策略
　　券商：政策利好頻出，估值修復(fù)可期
　　隨近期政策信號密集釋放，券商板塊估值修復(fù)可期。一方面，“金融強(qiáng)國”首次寫入“十五五”規(guī)劃，明確提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，將券商發(fā)展提升至國家戰(zhàn)略高度，頭部機(jī)構(gòu)有望在政策支持下做大做強(qiáng)，行業(yè)集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提升。另一方面，央行3月18日釋放積極信號，強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)定維護(hù)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行”，并罕見提出“研究建立特定情景下對非銀金融機(jī)構(gòu)的流動性支持機(jī)制”。這相當(dāng)于為證券公司等核心非銀機(jī)構(gòu)裝上“流動性安全閥”，顯著緩解了市場對極端行情下風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的擔(dān)憂，板塊估值壓制因素得以解除。在戰(zhàn)略定位提升與流動性護(hù)航的雙重支撐下，券商板塊基本面與估值有望迎來雙重修復(fù)，建議積極把握板塊配置窗口。
　　相關(guān)ETF：券商ETF(159842/512000)、證券ETF(512880/560090)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外政局及政策變動風(fēng)險(xiǎn)、畜禽價(jià)格不及預(yù)期、畜禽疫病大規(guī)模爆發(fā)、歐洲能源價(jià)格短期快速回落風(fēng)險(xiǎn)、歐洲熱泵補(bǔ)貼縮減風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅擾動風(fēng)險(xiǎn)、政策不及預(yù)期、資本市場波動加大、居民財(cái)富增長不及預(yù)期等。