>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：內(nèi)外比值持續(xù)走低-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
大小： |
2083KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24750元/噸，較上一交易日變化300元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-70元/噸，較上一交易日變化-20元/噸；中原A00鋁價(jià)24670元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-50元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24630元/噸，較上一交易日變化290元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-25元/噸至-185元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-14日滬鋁主力合約開于24840元/噸，收于24870元/噸，較上一交易日變化185元/噸，最高價(jià)達(dá)25110元/噸，最低價(jià)達(dá)到24770元/噸。全天交易日成交224532手，全天交易日持倉(cāng)200611手。
庫(kù)存方面，截止2026-04-14，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存143.4萬(wàn)噸，較上一期變化2.4萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存435216噸，較上一交易日變化5671噸，LME鋁庫(kù)存395975噸，較上一交易日變化-1125噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-04-14SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2720元/噸，山東價(jià)格錄得2705元/噸，河南價(jià)格錄得2725元/噸，廣西價(jià)格錄得2720元/噸，貴州價(jià)格錄得2790元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得306美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-14氧化鋁主力合約開于2638元/噸，收于2641元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化8元/噸，變化幅度0.30%，最高價(jià)達(dá)到2652元/噸，最低價(jià)為2629元/噸。全天交易日成交136773手，全天交易日持倉(cāng)170634手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-04-14保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格18400元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存3.93萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存8.48萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23773元/噸，理論利潤(rùn)27元/噸。
策略分析
電解鋁：海外缺口較為明確，海外升水繼續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)外比值持續(xù)走低，出口市場(chǎng)將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。鋁棒產(chǎn)量持續(xù)增加庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，雖然鋁錠庫(kù)存去庫(kù)周期尚未來臨，但隨著鋁水比例提高，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存頂點(diǎn)將至。中東海峽問題尚未解決仍存在進(jìn)一步減產(chǎn)的可能，海外供需依舊偏緊，LME庫(kù)存跌破40萬(wàn)噸。能源價(jià)格難以回調(diào)至戰(zhàn)前水平，成本端和通脹邏輯將會(huì)支撐商品價(jià)格易漲難跌。當(dāng)前商品價(jià)格趨向基本面驅(qū)動(dòng)邏輯，國(guó)內(nèi)需要看到順利去庫(kù)方可打開鋁價(jià)上漲空間。長(zhǎng)期對(duì)消費(fèi)依舊存樂觀預(yù)期，國(guó)內(nèi)的基建增長(zhǎng)，以及能源成本問題將會(huì)推動(dòng)海外電力、新能源等消費(fèi)加速推進(jìn)。
氧化鋁：幾內(nèi)亞政策唯有更新之時(shí)，氧化鋁價(jià)格難有利多因素交易。幾內(nèi)亞明確表示無意停止原料出口，不過將推出幾內(nèi)亞鋁土礦指數(shù)，作為FOB官方基準(zhǔn)。限量預(yù)期進(jìn)一步減弱，雖然減少了礦供應(yīng)偏緊的預(yù)期，但預(yù)計(jì)成本端支撐依舊有效，尤其在能源價(jià)格難以回落的基礎(chǔ)上。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，廣西新增產(chǎn)能開始點(diǎn)火，倉(cāng)單壓力依舊，近月合約表現(xiàn)依舊相對(duì)偏弱。當(dāng)前盤面價(jià)格已經(jīng)跌至邊際生產(chǎn)最高現(xiàn)金成本，成本支撐將會(huì)顯現(xiàn)。盤面價(jià)格回落后溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)減少，仍可逢回調(diào)買入保值等待幾內(nèi)亞政策落地。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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