>> 創(chuàng)元期貨-鋁產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：美伊談判無果，或再度陷入地緣交易之中-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
大小： |
1788KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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中東局勢不斷變化下市場交易邏輯切換較快，本周美伊雙方?；疬M(jìn)行談判，但周末進(jìn)展來看談判無果，霍爾木茲海峽仍在封鎖狀態(tài)；
鋁：滬鋁維持contango，鋁錠繼續(xù)累庫、現(xiàn)貨貼水持續(xù)但幅度收窄，倫鋁back結(jié)構(gòu)加強(qiáng)，LME 0-3溢價不斷創(chuàng)下歷史新高，海外現(xiàn)貨緊張壓力因中東減產(chǎn)而升級；供應(yīng)端，國內(nèi)3月運(yùn)行產(chǎn)能接近4510萬噸，1-3月產(chǎn)量累計同比+3.15%，海外方面，中東目前三家鋁廠生產(chǎn)受到影響，合計影響243萬噸產(chǎn)能，顯著影響全球平衡，且局勢惡化風(fēng)險仍存；需求端，國內(nèi)下游恢復(fù)至平穩(wěn)狀態(tài)，月度表需來看較為乏力，但預(yù)計3-4月出口將有明顯增長，地緣格局的繼續(xù)惡化對全球需求造成一定負(fù)面影響，對供應(yīng)和需求均進(jìn)行調(diào)整后，全球電解鋁供需缺口在88萬噸；策略上，地緣風(fēng)險仍有升級可能，供應(yīng)端減產(chǎn)擴(kuò)大可能性難以排除，但單邊價格走向會隨著供需兩方面的預(yù)期調(diào)整而不斷調(diào)整，低吸好于追高，內(nèi)外平衡差異正在通過進(jìn)出口調(diào)整，此前內(nèi)外正套頭寸可逐步止盈，并關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨反饋或有月間正套參與機(jī)會，僅供參考。
氧化鋁：盤面因成本估值抬升而反彈，又在嚴(yán)重過剩壓力下重新跌落，此前由于運(yùn)費(fèi)大漲導(dǎo)致鋁土礦價格快速反彈，但近期成交轉(zhuǎn)淡承壓，CIF報價跌至67美元/噸，幾內(nèi)亞政府目前仍未出具最終的鋁土礦限制政策，政府在礦山間的利益權(quán)衡過程超預(yù)期，觀察到基于政策博弈的多頭資金在上周逐步離場；供需來看過剩嚴(yán)重，中東鋁廠減產(chǎn)擴(kuò)大導(dǎo)致需求量驟降，二季度國內(nèi)有近780萬噸新產(chǎn)能陸續(xù)建成投放，加劇過剩壓力，當(dāng)前累庫趨勢不改、且倉單壓力較大；總結(jié)而言，幾內(nèi)亞政策尚未落地，成本估值中燃油運(yùn)費(fèi)是主要抬升因素，但基本面過剩壓力進(jìn)一步加重持續(xù)形成拖累，重新成為主要交易邏輯，預(yù)計維持底部偏弱震蕩格局，直到產(chǎn)能出清，僅供參考。
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