>> 華創(chuàng)證券-【華創(chuàng)證券人工智能研究中心】多行業(yè)聯(lián)合人工智能4月報：AI新需求，中國新供給-260416
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
耿琛,岳陽,姚佩 |
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策略：AI新需求，中國新供給。海外算力投資高景氣轉(zhuǎn)化為中國硬件供應(yīng)鏈旺盛需求，美元流動性支撐估值。北美云廠資本開支激增驅(qū)動AI鏈需求擴張，中國憑借制造優(yōu)勢深度切入光模塊、PCB等環(huán)節(jié)成關(guān)鍵供應(yīng)商。當前美伊沖突若推高油價通脹，恐擾動美元流動性，沖擊科技股估值?？偨Y(jié)6個重點賽道：（1）PCB：海外算力需求確定性強，國內(nèi)PCB板塊維持高增；（2）存儲：算力爆發(fā)之下存儲漲價周期延續(xù)；（3）AIDC自建電站：燃氣輪機與柴油發(fā)電機組迎來量價齊升；（4）PCB設(shè)備耗材：鉆孔、曝光、電鍍設(shè)備國產(chǎn)替代加速；（5）光模塊：北美AI驅(qū)動確定性需求，速率升級支撐單價；（6）光纖光纜：AI數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)+擴產(chǎn)周期漫長，供需緊張價格大漲。
電子：Agentic AI推動token需求量高速增長，未來有望進入物理AI時代，AI算力需求有望進一步提升。此外，隨著LPU/Midplane等新產(chǎn)品推出，PCB用量進一步提升，PCB有望繼續(xù)維持高增長。推薦標的：東山精密、滬電股份、深南電路、鵬鼎控股、景旺電子、生益科技、生益電子等。建議關(guān)注：聯(lián)瑞新材、銅冠銅箔、宏和科技、菲利華等。AI算力爆發(fā)驅(qū)動全球算力基礎(chǔ)設(shè)施進入指數(shù)級擴容周期，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)持續(xù)提速，高速高容存儲需求為算力底座核心剛需，存儲供應(yīng)仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)。推薦標的：兆易創(chuàng)新、普冉股份、聚辰股份等。建議關(guān)注：江波龍、德明利、佰維存儲等。
計算機：Openclaw爆火，WDO填補治理空白。1)OpenClaw現(xiàn)象級爆火，上線100天沖上GitHub軟件項目星標榜歷史第一。2) 2026年3月30日，世界數(shù)據(jù)組織(World Data Organization，WDO)成立儀式在北京舉行，選舉產(chǎn)生首屆理事、監(jiān)事和組織負責人并正式投入運行。這是全球首個旨在推動數(shù)據(jù)發(fā)展與治理實踐的專業(yè)性國際組織，總部設(shè)在北京。
傳媒：模型側(cè)，據(jù)OpenRouter，3月16日-4月12日模型調(diào)用量預(yù)計為91.5Ttokens，環(huán)比增長55%；阿里Qwen 3.6 Plus上線第二周，位列模型調(diào)用量榜單top1，新發(fā)布多模態(tài)模型Happy Horse性能位列Artificial Analysis榜首。應(yīng)用側(cè)，龍蝦生態(tài)及多模態(tài)應(yīng)用有望推動token消耗量持續(xù)增長，頭部大模型企業(yè)級落地加速。廣告、電商板塊關(guān)注海外AI助手等產(chǎn)品商業(yè)化進展。C端應(yīng)用方面，愷英網(wǎng)絡(luò)參投的AI陪伴產(chǎn)品《EVE》上線，首日位列國內(nèi)iOS下載榜top2（僅次于豆包），驗證用戶對AI原生情感陪伴體驗的需求，后續(xù)關(guān)注留存及付費情況。建議關(guān)注MiniMax、智譜、騰訊控股、阿里巴巴-W、昆侖萬維。
機械：宇樹科創(chuàng)板IPO獲受理，機器人邁向產(chǎn)業(yè)加速期，關(guān)注特斯拉等本體廠商產(chǎn)品新動態(tài)。4月重點關(guān)注兩條主線：（1）產(chǎn)業(yè)節(jié)奏，跟蹤頭部廠商產(chǎn)品迭代與量產(chǎn)進展，包括特斯拉Optimus第三代發(fā)布規(guī)劃及國產(chǎn)廠商階段性成果；（2）主業(yè)業(yè)績，A股進入披露期，板塊震蕩環(huán)境下，業(yè)績確定性強的公司具備更高的安全邊際。全年維度：（1）本體環(huán)節(jié)，關(guān)注宇樹、智元、優(yōu)必選等頭部廠商資本化與商業(yè)化進展，以及科技巨頭入局帶來的技術(shù)與資本外溢；（2）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，優(yōu)先布局零部件與設(shè)備“賣鏟子”標的，圍繞特斯拉鏈與國產(chǎn)鏈，同時關(guān)注新技術(shù)帶來的增量機會，以及家電、汽車等成熟制造企業(yè)跨界切入的估值重塑潛力；（3）應(yīng)用端，重點關(guān)注特種作業(yè)、物流倉儲、養(yǎng)老健康等剛需場景。建議重點關(guān)注：信捷電氣、匯川技術(shù)、恒立液壓、華辰裝備、東華測試等。
汽車：3月電車出口亮眼，看好電車出海成長大周期。3月出口乘用車69萬輛/+74%再超預(yù)期，其中電車占自主出口49%。整車出海大邏輯已基本被市場認可，市場已不再單純基于油氣漲價角度思考電車出海，而是能看到中國電車出海的3年以上全新成長大周期。進入4月，預(yù)計終端零售伴隨年改款、新車上市繼續(xù)改善，尤其今年北京車展新車較多，對行業(yè)需求、車企催化估計也將較為明顯。整車方面，重點推薦電車出海三杰吉利汽車、零跑汽車、比亞迪，以及自主豪華江淮汽車。智能化汽零方面：重點推薦地平線機器人，4月22日即將發(fā)布“星空”系列艙駕融合智能體芯片方案，繼續(xù)推薦禾賽科技，建議關(guān)注速騰聚創(chuàng)、小馬智行、文遠知行。
華創(chuàng)證券人工智能研究中心4月精選組合：上游-算力基礎(chǔ)：滬電股份、達夢數(shù)據(jù)、地平線機器人；下游-場景應(yīng)用：吉利汽車、心動公司、完美世界；下游-端側(cè)硬件：恒立液壓、信捷電氣、東山精密。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；關(guān)稅政策超預(yù)期；歷史經(jīng)驗不代表未來。
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