>> 國信證券-星宇股份(601799)單一季度凈利潤同比增長10%，新訂單、新產(chǎn)能、新產(chǎn)品持續(xù)突破-260430
| 上傳日期： |
2026/4/30 |
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| 1982KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
唐旭霞，楊釤 |
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2026Q1公司歸母凈利潤3.55億元，同比增長10%。公司2026Q1實現(xiàn)營收34.30億，同比增加10.84%，環(huán)比減少24.56%，歸母凈利潤3.55億，同比增加10.26%，環(huán)比減少26.48%。2026Q1，伴隨存量客戶持續(xù)增長疊加下游新車型項目放量（蔚來/極氪/小鵬/問界等），公司營收同比增長10%?？偨Y(jié)來說，星宇經(jīng)歷了2021-2023年的客戶轉(zhuǎn)型陣痛，2024年至今已實現(xiàn)了客戶結(jié)構(gòu)的全面調(diào)整（從德系日系等合資客戶為主-自主品牌及新能源客戶為主），已進入全新成長周期。
2026Q1，公司毛利率同比提升0.5pct。2026Q1，公司毛利率19.33%，同比+0.50pct，環(huán)比-0.69pct，凈利率為10.35%，同比-0.05pct，環(huán)比-0.27pct。2026Q1，公司四費率為9.75%，同比+1.02pct，環(huán)比+1.68pct。全球化布局推進，新訂單、新產(chǎn)能、新產(chǎn)品持續(xù)突破。訂單方面，2025年公司承接了88個車型的車燈研發(fā)項目，實現(xiàn)60個車型的項目批產(chǎn)。產(chǎn)能方面，公司塞爾維亞星宇產(chǎn)能逐步釋放，注冊成立墨西哥星宇和美國星宇，進一步完善海外布局。2025年8月20日，星宇股份智能汽車電子及視覺系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中心暨奔?；仨椖空絾樱椖咳孢_產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)約1000萬只智能車燈總成的配套生產(chǎn)能力。產(chǎn)品方面，公司持續(xù)推進DLP、MicroLED、OLED車燈的迭代開發(fā)及應用、自主研發(fā)新一代區(qū)域控制單元、車燈控制器及高性能驅(qū)動器（ZCU/LCU/HCM/RCM/LDM）等。2026年1月10日，星宇股份、芯聯(lián)集成與九峰山實驗室簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，攜手推進Micro-LED產(chǎn)業(yè)化進程。4月，星宇在北京車展行業(yè)首發(fā)了車燈專用超高像素SoC集成控制器，為智能車燈交互發(fā)展注入新動力。
成立星宇智能機器人有限公司、戰(zhàn)略合作節(jié)卡股份，公司積極布局機器人領域相關業(yè)務。2025年10月10日，常州星宇智能機器人有限公司成立，注冊資本1億元。此外星宇官網(wǎng)已掛出機器人招聘方向，崗位包括機器人關節(jié)模組專家、機器人開發(fā)工程師、機器人視覺算法技術專家、機器人結(jié)構(gòu)工程師、機器人高級算法工程師。2025年10月16日，星宇股份與節(jié)卡股份簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在具身智能機器人創(chuàng)新、智能制造升級、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同三大領域開展深度合作。2026年4月，“場景驅(qū)動協(xié)同共榮”2026墨甲全球發(fā)布會盛大舉行，星宇股份榮獲“產(chǎn)品應用合作共創(chuàng)獎”。
風險提示：原材料價格波動風險、芯片緊缺導致下游排產(chǎn)風險。
投資建議：維持盈利預測，維持優(yōu)于大市評級。我們維持盈利預測，預計26/27/28年營收185.0/222.0/268.6億元，歸母凈利潤20.0/24.1/29.3億元，維持優(yōu)于大市評級。
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