>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：印尼擾動(dòng)持續(xù)，鎳不銹鋼雙創(chuàng)近期新高-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-05-06日滬鎳主力合約開(kāi)于151000元/噸，收于154690元/噸，較前一交易日收盤(pán)變化3.52%，當(dāng)日成交量為243189（-160696）手，持倉(cāng)量為177312（16471）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，5月4日，印尼表示計(jì)劃對(duì)煤炭和鎳征收出口稅和暴利稅，作為抵消國(guó)家預(yù)算中不斷上升的補(bǔ)貼成本的一部分，同時(shí)印尼HPM調(diào)整與鎳礦配額政策逐漸落地，濕法冶煉成本大幅攀升，對(duì)價(jià)格起到較大提振作用?；久娣矫?，供應(yīng)端，繼印尼Weda Bay鎳礦配額耗盡即將停產(chǎn)維護(hù)后，華友鈷業(yè)旗下華飛鎳鈷部分產(chǎn)線(xiàn)5月1日起亦停產(chǎn)維護(hù)；印尼高鎳生鐵產(chǎn)出鎳鐵品位下滑，高品位鎳生鐵產(chǎn)出減少，鎳礦緊張態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加深，價(jià)格看漲情緒濃厚。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢(shì)下，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。但印尼雨季已經(jīng)結(jié)束，供應(yīng)量可能有所增加。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤(rùn)改善，對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度有所提升，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買(mǎi)意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存維持累積狀態(tài)，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦價(jià)格保持穩(wěn)定，而印尼鎳礦市場(chǎng)呈現(xiàn)定價(jià)分化格局，成本支撐依然穩(wěn)固。目前市場(chǎng)并存兩種主流定價(jià)機(jī)制：一是“基準(zhǔn)價(jià)加浮動(dòng)升水”模式，部分工廠以固定HPM為基礎(chǔ)，附加7-16的升水進(jìn)行交易；二是一口價(jià)模式，獲得主流鐵廠推行，其濕法礦報(bào)價(jià)持穩(wěn)于28-33美元/濕噸，其中1.4%品位CIF價(jià)格報(bào)64美元/濕噸，1.5%品位CIF價(jià)格報(bào)71美元/濕噸，整體價(jià)格水平與4月持平。與此同時(shí)，菲律賓鎳礦價(jià)格保持穩(wěn)定運(yùn)行。綜合來(lái)看，鎳礦整體成本維持高位，但定價(jià)模式的多元化也反映出當(dāng)前市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方的博弈正在進(jìn)一步加劇。現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少。各品牌現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲，隨盤(pán)面上漲，現(xiàn)貨升貼水成交減少。貿(mào)易環(huán)節(jié)活躍度偏低，貿(mào)易商及下游企業(yè)多以觀望為主。其中金川鎳升水變化-100元/噸至1250元/噸，進(jìn)口鎳升水變化0元/噸至-600元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為69875（216）噸，LME鎳庫(kù)存為276864（-24）噸。
宏觀方面：5月6日晚，白宮方面表示與伊朗接近達(dá)成停戰(zhàn)諒解備忘錄，包括雙方解除對(duì)霍爾木茲海峽的通航限制，成為各方最接近達(dá)成協(xié)議的一次，地緣風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示：“如果伊朗同意美方提出的條款，‘史詩(shī)怒火’行動(dòng)將宣告結(jié)束。”美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議確認(rèn)利率維持不變，美元走強(qiáng)，對(duì)有色金屬上漲空間形成壓力。國(guó)內(nèi)方面，LPR維持不變，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期延續(xù)，一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，基建投資保持較快增長(zhǎng)、新能源\"新三樣\"出口增速超45%，為鎳需求提供結(jié)構(gòu)性支撐。
策略
策略
當(dāng)前供應(yīng)收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策配額收緊，預(yù)計(jì)短期滬鎳仍以高位震蕩為主，需關(guān)注中東局勢(shì)、印尼政策兌現(xiàn)及國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化，防范地緣消息反復(fù)和政策擾動(dòng)帶來(lái)的盤(pán)面劇烈波動(dòng)，以及可能出現(xiàn)的因短期漲幅過(guò)快而出現(xiàn)的技術(shù)性回調(diào)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-05-06日，不銹鋼主力合約開(kāi)于15520元/噸，收于15780元/噸，當(dāng)日成交量為173733（-199392）手，持倉(cāng)量為156629（-4171）手。
走勢(shì)分析：不銹鋼價(jià)格仍主要跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，受印尼政策及宏觀影響較大。基本面方面，供給端，鋼廠維持高排產(chǎn)計(jì)劃，4月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)368.47萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.4%，同比增幅5.2%，5月300系不銹鋼排產(chǎn)突破200萬(wàn)噸，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn);需求端，市場(chǎng)現(xiàn)貨采購(gòu)較正常，鋼廠剛性補(bǔ)庫(kù)為主，5月預(yù)計(jì)消費(fèi)回升，訂單緩和，庫(kù)存難以回升，對(duì)價(jià)格起到底部支撐作用。
現(xiàn)貨方面：受消息面提振，期貨價(jià)格走強(qiáng)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易活躍度有所提升，市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)積極性顯著增加；雖下游企業(yè)對(duì)高位報(bào)價(jià)暫未形成有效接受，以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，但貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較高。無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為15550（+100）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格15550（+125）元/噸，304/2B升貼水為-90至110元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化13.00元/鎳點(diǎn)至1148.0元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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