>> 國投證券-建筑行業(yè)周報：算電協(xié)同驅(qū)動電力建設(shè)需求，AI景氣度上行潔凈室持續(xù)受益-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 1147KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
董文靜,陳依凡 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周核心更新：
5月9日，交通運(yùn)輸部召開黨組會，會議強(qiáng)調(diào)，錨定加快建設(shè)交通強(qiáng)國戰(zhàn)略目標(biāo)，完善現(xiàn)代化綜合交通運(yùn)輸體系，加快建設(shè)國家綜合立體交通網(wǎng)，著力推進(jìn)一體化融合、安全化提升、數(shù)智化升級、綠色化轉(zhuǎn)型，努力實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局。要積極擴(kuò)大交通運(yùn)輸有效投資，推進(jìn)跨區(qū)域跨流域大通道建設(shè)，完善“十五五”時期交通基礎(chǔ)設(shè)施“好項(xiàng)目”庫，培育發(fā)展交通運(yùn)輸領(lǐng)域新型消費(fèi)。要深化綜合交通運(yùn)輸體系改革，著力推進(jìn)交通物流降本提質(zhì)增效，全面實(shí)施“人工智能+交通運(yùn)輸”行動。
5月9日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，指出宏觀政策要堅(jiān)持靠前發(fā)力，1）加強(qiáng)水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)等規(guī)劃建設(shè)，2）要統(tǒng)籌推進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，著眼完善綜合立體交通網(wǎng)絡(luò)，堅(jiān)持一體布局、系統(tǒng)集成，切實(shí)用好存量資源、做優(yōu)增量供給。在化債方面，一攬子化債方案部署實(shí)施以來，債務(wù)風(fēng)險化解工作取得明顯成效，要繼續(xù)聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，壓實(shí)地方主體責(zé)任，完善支持化債政策，增強(qiáng)地方自主償債能力，確保如期完成化債任務(wù)，堅(jiān)決防范新增隱性債務(wù)。
2025年，由于下游需求收縮及市場競爭加劇，建筑裝飾板塊經(jīng)營承壓，營收/業(yè)績均同比下滑。2026年財(cái)政/投資政策較為積極，Q1基建投資增速維持快速增長，隨基建投資資金到位，項(xiàng)目施工提速，實(shí)物工作量加快形成，建筑企業(yè)經(jīng)營有望邊際改善。
5月8日，國家發(fā)改委、國家能源局等印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動方案》的通知，提出統(tǒng)籌大型新能源基地與國家算力樞紐規(guī)劃布局，推動算力設(shè)施、互聯(lián)網(wǎng)骨干直聯(lián)點(diǎn)在新能源富集地區(qū)有序合理匯集，促進(jìn)新能源就近就地消納。結(jié)合地區(qū)能源、水資源等承載力，探索百萬千瓦級人工智能算力設(shè)施與配套能源系統(tǒng)協(xié)同建設(shè)，選擇具備條件的地區(qū)開展試點(diǎn)，推動算電協(xié)同一體化發(fā)展。政策明確要在西北等新能源富集區(qū)統(tǒng)籌“算力+能源”規(guī)劃布局，西部區(qū)域相關(guān)建設(shè)需求有望釋放，建議關(guān)注具備新型電力系統(tǒng)建設(shè)設(shè)計(jì)/施工型企業(yè)。
2025年，潔凈室板塊營收增長，盈利同比大幅改善。Q1算力基建投資增長，政策明確統(tǒng)籌大型新能源基地與國家算力樞紐規(guī)劃布局，潔凈室板塊高景氣度持續(xù)，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升，訂單快速增長，海外業(yè)務(wù)成長亮眼，盈利提升和業(yè)績釋放具備基礎(chǔ)。
本周投資建議：
1）政策明確統(tǒng)籌“算力+能源”規(guī)劃布局，西部區(qū)域相關(guān)建設(shè)需求有望釋放，建議關(guān)注具備新型電力系統(tǒng)建設(shè)設(shè)計(jì)/施工型企業(yè)：中國電建、中國能建。
2）AI行業(yè)資本開支持續(xù)提升，景氣度上行創(chuàng)造國內(nèi)外潔凈室工程需求，潔凈室工程龍頭訂單高增業(yè)績亮眼，建議關(guān)注：亞翔集成。
3）國際工程板塊深耕海外工程市場，2025年龍頭企業(yè)海外訂單高增，為2026年業(yè)績釋放奠定基礎(chǔ)，且估值位于較低水平。建議關(guān)注：中材國際。
風(fēng)險提示：政策實(shí)施不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、固定資產(chǎn)投資下滑、地產(chǎn)回暖不及預(yù)期、地方財(cái)政增長緩慢風(fēng)險等。
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