>> 中信建投-電力行業(yè)：四部委發(fā)文算電協(xié)同，鼓勵綠色算力交易體系建設(shè)-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 1454KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興,侯啟明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點
近期，國家發(fā)展改革委、國家能源局、工業(yè)和信息化部和國家數(shù)據(jù)局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》的通知，要求到2027年，支撐人工智能創(chuàng)新發(fā)展的安全、綠色、經(jīng)濟的能源保障體系初步構(gòu)建。在綠電直連方面，《方案》提出研究通過價格政策激勵算力設(shè)施采用綠電直連等方式更高比例消納新能源。在算電協(xié)同方面，《方案》提出促進算力電力高效經(jīng)濟協(xié)同，鼓勵新建算力設(shè)施與可再生能源發(fā)電企業(yè)簽訂多年期綠色電力交易合同，提升綠電消費比例與供應(yīng)穩(wěn)定性。綜合來看，伴隨算電協(xié)同機制的持續(xù)完善，“綠電—算力—Token ”價值增長鏈條有望打通，新能源項目價值有望迎來重估。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：5月6日-5月8日電力板塊（882528.WI）上漲2.29%，滬深300指數(shù)上漲1.34%,電力板塊跑贏大盤0.95個百分點。2025年初至今電力板塊上漲8.43個百分點，滬深300指數(shù)同期上漲5.23%。電力板塊年初至今累計跑贏大盤3.2個百分點。分子板塊來看，5月5日-5月10日火電、水電、燃氣板塊（中信指數(shù)）變化幅度分別為3.96%、1.04%、-3.7%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比增長3.11%，同比增長29.69%
5月10日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為830元/噸，環(huán)比增長3.11%，同比增長29.69%。進口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤5月9日價格為935元/噸，環(huán)比下降0.08%，同比增長31.63%。
秦港煤炭庫存環(huán)比增長1.06%，同比減少23.73%
煤炭庫存方面，截至5月10日，秦港庫存572萬噸，環(huán)比增加6萬噸，增幅1.06%，同比減少178萬噸，降幅23.73%。而廣州港5月9日庫存為286.5萬噸，環(huán)比減少14.7萬噸，降幅4.88%，同比增加18.4萬噸，增幅6.86%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標的，包括甘肅能源、京能電力、上海電力、華電國際、華能國際、皖能電力、華潤電力，穩(wěn)健性標的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦經(jīng)營穩(wěn)健的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的川投能源。
風險分析
煤價上漲的風險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風險：受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風險。此外風電、光伏受每年來風、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當年來風、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風險。
電價下降的風險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響，市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風險。
新能源裝機進展不及預(yù)期的風險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預(yù)期的風險。
新能源電源出力波動的風險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著資源、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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