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地緣因素推動(dòng)海外能源價(jià)格上漲，自主乘用車出海加速。2月下旬以來，地緣因素導(dǎo)致油價(jià)高漲，部分地區(qū)終端成品油顯著漲價(jià)，油電價(jià)差提升。成品油價(jià)格上漲，催生海外新能源車需求旺盛，澳大利亞4月純電車銷量同比增長157%。海外需求增長，加速了自主品牌出海趨勢(shì)，4月，BYD、吉利、奇瑞、長城海外銷量分別同比增長70.94%/244.98%/96.06%/56.93。
　　2025年報(bào)及2026一季報(bào)總結(jié)：2025年，中信CS汽車實(shí)現(xiàn)營收42735億元，同比+10%，歸母凈利潤1513億元，同比+6%。2025Q4，CS汽車實(shí)現(xiàn)營收11800億元，同比+3%（CS汽零同比+9%），環(huán)比+15%（CS汽零環(huán)比+13%）；歸母凈利潤338億元，同比+0%（CS汽零同比+55%），環(huán)比-15%（CS汽零環(huán)比-7%）。2026Q1，CS汽車實(shí)現(xiàn)營收8772億元，同比+2%（CS汽零同比+2%），環(huán)比-26%（CS汽零環(huán)比-20%）；歸母凈利潤292億元，同比-24%（CS汽零同比-13%），環(huán)比-14%（CS汽零環(huán)比-19%）。
　　銷量跟蹤：乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)4月，全國乘用車市場(chǎng)零售140.6萬輛，同比-20%，環(huán)比-15%，全國乘用車廠商批發(fā)213.0萬輛，同比-3%，環(huán)比-10%，全國乘用車新能源市場(chǎng)零售88.3萬輛，同比-5%，環(huán)比+4%。
　　本月行情：4月CS汽車板塊上漲4.14%，其中CS乘用車下跌2.17%，CS商用車上漲14.18%，CS汽車零部件上漲4.63%，CS汽車銷售與服務(wù)上漲3.75%，CS摩托車及其它上漲9.09%，同期滬深300指數(shù)上漲8.03%，上證綜合指數(shù)上漲5.66%，CS汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)3.89pct。
　　市場(chǎng)關(guān)注：1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：多家汽車行業(yè)協(xié)會(huì)敦促特朗普政府延長美墨加自由貿(mào)易協(xié)定；特斯拉上海工廠4月全球交付量大漲36%；BYD大唐訂單已超10萬；吉利正式登陸法國，Geely STARRAYEM-i/E5同步上市；小鵬第二代VLA推送首月，智駕里程占比首破50%。2）其他：重慶出臺(tái)智能汽車高速公路測(cè)試新規(guī)，規(guī)范L3級(jí)以上自動(dòng)駕駛測(cè)試。
　　核心觀點(diǎn)：中長期維度，自主崛起和電動(dòng)智能趨勢(shì)下，看好出海及產(chǎn)業(yè)升級(jí)（機(jī)器人、智駕、AI等）的投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議：地緣政治背景下電車出海有望加速，看好乘用車和國產(chǎn)替代零部件，1）整車推薦：吉利汽車、小鵬集團(tuán)、零跑汽車等；2）智能化：科博達(dá)、華陽集團(tuán)、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）機(jī)器人：拓普集團(tuán)、三花智控、雙環(huán)傳動(dòng)；4）國產(chǎn)替代：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、地平線機(jī)器人-W、中原內(nèi)配等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。