>> 財信證券-工程機械行業(yè)點評：4月挖機銷量內(nèi)外共振，調(diào)價有望推動經(jīng)營質(zhì)量提升-260511
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 222KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
陳郁雙 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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4月挖機內(nèi)銷提速，出口延續(xù)增長：據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年4月銷售各類挖掘機28745臺，同比+29.8%。其中，國內(nèi)銷量16920臺，同比+34.9%；出口11825臺，同比+23.2%。2026年1-4月，共銷售挖掘機102081臺，同比+22.2%。其中，國內(nèi)銷量56499臺，同比+15%；出口45582臺，同比+32.5%。
龍頭引領(lǐng)挖機價格修復(fù)：2026年5月上旬，多家工程機械龍頭開啟集體調(diào)價窗口。三一重機率先于5月1日發(fā)函，宣布自5月15日起挖機提價5%；柳工、徐工緊隨其后于5月8日同步宣漲，分別自5月20日、6月1日起執(zhí)行，漲幅分別為5%及3%-5%。本輪漲價系龍頭基于對鋼材、橡膠等原材料成本上漲的共振反饋，行業(yè)競爭逐漸從價格內(nèi)卷向利潤修復(fù)模式切換。
4月挖機開工率環(huán)比改善，專項債推動開展重大工程：中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2026年4月挖機開工率為57.10%，月平均工作時長為70.1小時，同比下滑9.20pp和17.53%，但環(huán)比3月分別回升2.20pp和9.70%，邊際改善趨勢確立。這一數(shù)據(jù)與近期資金面釋放的積極信號形成共振，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，今年前4個月新增專項債發(fā)行規(guī)模達1.33萬億元，其中投向項目建設(shè)的占比躍升至86%，推動重大項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。資金瓶頸的打通有效帶動了終端施工強度的回暖，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，工程機械行業(yè)內(nèi)需逐步復(fù)蘇。
2026YellowTable榜單發(fā)布，我國企業(yè)在全球競爭地位快速上升：英國KHL集團發(fā)布了2026年全球工程機械制造商50強榜單。2025年全球前50的整機廠商總營收達2466億美元，同比+3.8%。分區(qū)域來看，歐洲市場份額整體持平，占比28%；北美市場小幅回落，占比為27%；亞洲主機廠營收占榜單總營收的45%，較去年略有提升。從國家維度來看，美、日、中三大核心市場依舊穩(wěn)居主導(dǎo)地位。美國、日本、中國本土主機廠合計營收占2025年榜單總營收比重超66%。其中美、日兩國主機廠營收在榜單整體中的占比小幅下滑（美國-1.2pp，日本-0.4pp），而中國本土工程機械主機廠占比實現(xiàn)提升，達到19.8%，同比+1.4pp。我國一共有13家公司上榜，其中位列全球前十的有徐工機械（3rd）和三一重工（6th），總計銷售額達到489.32億美元。我國企業(yè)國際地位的快速提升為出口市場持續(xù)發(fā)力打下基礎(chǔ)。
投資建議：當(dāng)前工程機械行業(yè)正迎來基本面與盈利模式的雙重拐點。從需求端看，專項債資金加速落地支撐重大工程項目穩(wěn)步兌現(xiàn)，內(nèi)需持續(xù)復(fù)蘇；同時，海外市場憑借中國品牌日益提升的全球競爭地位和產(chǎn)品力，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，構(gòu)建起內(nèi)外需共振的良好局面。從盈利端看，行業(yè)競爭生態(tài)顯著優(yōu)化，頭部企業(yè)率先引領(lǐng)產(chǎn)品價格的理性回歸，有望帶動行業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的提升。維持對行業(yè)“領(lǐng)先大市”的評級。
風(fēng)險提示：宏觀政策與資金落地不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇與盈利能力修復(fù)受阻風(fēng)險；海外市場貿(mào)易摩擦與地緣政治風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；匯率大幅波動風(fēng)險。
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