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行業(yè)要聞及簡(jiǎn)評(píng)：1）阿里發(fā)布2026年3月份季度報(bào)告及2026財(cái)年業(yè)績(jī)，AI正式邁入商業(yè)化回報(bào)周期。2026年5月13日，阿里巴巴發(fā)布截至2026年3月31日止季度及2026財(cái)年業(yè)績(jī)。在截至2026年3月31日止季度，阿里云計(jì)算延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，AIARR年底將突破300億元。單季度阿里云智能集團(tuán)收入416.26億元，同比增長(zhǎng)38%，特別是外部商業(yè)化收入同比增長(zhǎng)加速至40%，其中AI收入占比首次突破30%，預(yù)計(jì)未來(lái)一年將突破50%。公司AI模型與應(yīng)用服務(wù)年化經(jīng)常性收入（ARR）預(yù)計(jì)6月份季度將突破100億元，今年底將突破300億元。2）騰訊發(fā)布2026Q1業(yè)績(jī)，資本開支環(huán)比高增。營(yíng)收利潤(rùn)端均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，現(xiàn)金流狀況良好。2026Q1公司實(shí)現(xiàn)總收入人民幣1,965億元，同比增長(zhǎng)9%；毛利人民幣1,113億元，同比增長(zhǎng)11%。按照非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，經(jīng)營(yíng)盈利人民幣756億元，同比增長(zhǎng)9%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率38.5%，較去年持平。資本開支方面，2026Q1公司合計(jì)資本開支319億元，同增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)63%。
　　重點(diǎn)公司公告：神州數(shù)碼公司發(fā)布關(guān)于中標(biāo)候選人公示的提示性公告；賽意信息發(fā)布關(guān)于擬開展融資租賃業(yè)務(wù)的公告；中望軟件發(fā)布關(guān)于獲得政府補(bǔ)助的公告；紫光股份發(fā)布關(guān)于控股子公司增資擴(kuò)股引入投資者暨關(guān)聯(lián)交易的公告。
　　一周行情回顧：上周，計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)下跌4.10%，滬深300指數(shù)下跌0.25%，前者跑輸后者3.85pct。截至上周最后一個(gè)交易日，計(jì)算機(jī)行業(yè)整體P/E（TTM，剔除負(fù)值）為54.3倍。上周，計(jì)算機(jī)行業(yè)358只A股成分股中，68只股價(jià)上漲，2只平盤，286只下跌，2只持續(xù)停牌。
　　投資建議：阿里巴巴AIARR增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，AI正式邁入商業(yè)化回報(bào)周期，AI商業(yè)邏輯閉環(huán)正在形成。騰訊資本開支環(huán)比高增，在AI的持續(xù)投入也帶來(lái)了廣告端的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和Hy3 preview模型在openrouter上的良好表現(xiàn)。當(dāng)前，以Kimi K2.6、DeepSeek V4、GLM-5.1、MiniMax M2.7等為代表的我國(guó)國(guó)產(chǎn)大模型持續(xù)迭代，能力持續(xù)提升，將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)產(chǎn)大模型從“可用”到“好用”，加快國(guó)產(chǎn)大模型在千行百業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的落地，加快我國(guó)大模型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們堅(jiān)定看好我國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，建議持續(xù)關(guān)注AI主題的投資機(jī)會(huì)。標(biāo)的方面，1）AI算力：推薦海光信息、龍芯中科、工業(yè)富聯(lián)、紫光股份、中科曙光、神州數(shù)碼、深信服，建議關(guān)注寒武紀(jì)、摩爾線程、智微智能、景嘉微、軟通動(dòng)力、拓維信息、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技、長(zhǎng)光華芯、永鼎股份、世嘉科技、匯綠生態(tài)。2）AI算法和應(yīng)用：強(qiáng)烈推薦恒生電子、中科創(chuàng)達(dá)、盛視科技，推薦道通科技、金山辦公、科大訊飛、同花順、宇信科技、福昕軟件、萬(wàn)興科技、彩訊股份、德賽西威，建議關(guān)注合合信息、卓易信息、星環(huán)科技、鼎捷數(shù)智、漢得信息、索辰科技、稅友股份、光云科技、普聯(lián)軟件、泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)、銳明技術(shù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)產(chǎn)AI算力芯片發(fā)展不及預(yù)期。2）大模型產(chǎn)品的應(yīng)用落地低于預(yù)期。3）國(guó)內(nèi)大模型算法發(fā)展不及預(yù)期。