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中芯國際
　　2Q26指引超預(yù)期，AI對(duì)需求總體驅(qū)動(dòng)效應(yīng)凸顯；上調(diào)目標(biāo)價(jià)
　　1Q26收入/2Q26指引均超預(yù)期：管理層指引2Q26營收環(huán)比上升14%-16%，指引毛利率為20%-22%，顯著高于市場(chǎng)/我們之前預(yù)期。管理層維持之前2026全年折舊同比上升30%的指引。
　　AI推動(dòng)需求端增長(zhǎng)明顯提升：管理層對(duì)于全年經(jīng)營情況較年初更加樂觀。我們認(rèn)為，按平臺(tái)分類，公司BCD平臺(tái)、SLCNAND/NOR flash等利基型存儲(chǔ)器及邏輯電路平臺(tái)或至少在2026年處于高景氣度，公司或繼續(xù)逐步提升這些平臺(tái)價(jià)格。
　　維持買入：我們認(rèn)為，AI包括PMIC、存儲(chǔ)器需求提升及對(duì)于價(jià)格的正面影響或強(qiáng)于對(duì)于消費(fèi)產(chǎn)品的需求擠壓.我們維持買入,上調(diào)目標(biāo)價(jià)到95港元，對(duì)應(yīng)3.8倍2027年市凈率。