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一、銷售：1-4月銷售同比降幅收窄
　　2026年1-4月全國(guó)商品房累計(jì)銷售面積和銷售金額同比降幅均較1-3月收窄。2026年1-4月全國(guó)商品房累計(jì)銷售面積25258萬平，同比下降10.2%，較1-3月跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。單月來看，4月單月商品房銷售面積5733萬平，同比下降9.5%，跌幅較上月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。2026年1-4月全國(guó)商品房累計(jì)銷售金額23000億元，同比下降14.6%，較1-3月跌幅收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。單月來看，4月單月銷售金額5738億元，同比下降7.6%，跌幅較上月收窄5.7個(gè)百分點(diǎn)，4月份銷售表現(xiàn)邊際改善。
　　二、開發(fā)投資：開發(fā)投資走弱，新開工面積延續(xù)下行態(tài)勢(shì)
　　市場(chǎng)銷售預(yù)期偏低情況下，房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅擴(kuò)大。2026年1-4月累計(jì)開發(fā)投資完成額23969億元，同比下降13.7%，降幅較1-3月擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)，4月單月開發(fā)投資完成額6249億元，同比下降20.1%，降幅較3月擴(kuò)大8.8個(gè)百分點(diǎn)。2026年1-4月累計(jì)新開工面積13900萬平，同比下降22.0%，降幅較1-3月擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)，竣工方面，2026年1-4月累計(jì)竣工面積11886萬平，同比下滑24.0%。
　　三、到位資金：房企到位資金降幅擴(kuò)大，房企資金壓力仍存
　　2026年1-4月累計(jì)房企到位資金2.67萬億元，同比下降18.4%，降幅較上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款累計(jì)同比分別為-25.9%/-10.5%/-17.6%/-31.7%。單月來看，4月房企到位資金6173億元，同比減少21.9%，降幅較上月擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn)，受到銷售修復(fù)影響，定金及預(yù)收款同比下降9.8%，個(gè)人按揭貸款同比下降23.2%，降幅較上月分別收窄8和1.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)貸款780億元，同比下降34.2%，降幅較上月收窄9.1個(gè)百分點(diǎn)。自籌資金同比下降25.5%，降幅較上月擴(kuò)大21.7個(gè)百分點(diǎn)，房企資金壓力仍存。
　　四、投資建議
　　4月全國(guó)商品房銷售同比降幅明顯收窄，投資與開工指標(biāo)降幅有所擴(kuò)大，4月28日政治局會(huì)議提及“努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”，表明穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)仍是當(dāng)前重要任務(wù)，此外提出“扎實(shí)推進(jìn)城市更新”標(biāo)志著存量盤活思路進(jìn)一步深化。深圳、廣州等城市在節(jié)前密集出臺(tái)樓市新政，我們預(yù)計(jì)5月重點(diǎn)城市市場(chǎng)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，需關(guān)注后續(xù)政策落地情況。
　　五、風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別房企信用事件風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)政策落地進(jìn)程不及預(yù)期