>> 萬聯(lián)證券-計算機行業(yè)跟蹤報告：關注海內(nèi)外AI大模型迭代升級和AI應用商用化落地-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 785KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
上周，滬深300上漲0.97%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.53%，申萬計算機行業(yè)指數(shù)下跌7.56%，分別跑輸滬深300和創(chuàng)業(yè)板指8.53和10.08個百分點，在申萬各一級行業(yè)中排名第31位。上周，在全球權威三方編程榜單CodeArena5月25日的更新榜單中，阿里旗艦模型Qwen3.7-Max得分1541分，位列全球第四，僅次于claude-opus-4-7-thinking、claude-opus4-7和claude-opus-4-6-thinking，體現(xiàn)出我國AI大模型在綜合編程能力上位居全球領先梯隊，AI編程工具是當前B端的核心AI應用，我們認為綜合編程能力的提升將有助于提升我國AI大模型的盈利能力。同時，上周多家大模型廠商進行了模型版本的迭代更新以及Agent能力的優(yōu)化升級。其中，Anthropic宣布推出旗艦新模型Claude Opus4.8，主要在智能體編程、多領域推理和知識工作能力實現(xiàn)能力提升。常規(guī)模式較Claude Opus 4.7價格保持一致，快速模式下運行速度提升到2.5倍，模型成本則降到此前模型的1/3。我們認為圍繞Agent能力適配與復雜任務處理的持續(xù)優(yōu)化仍然是頭部大模型迭代升級的重要方向之一，并延續(xù)了“降本增效”態(tài)勢。模型廠商在關注基準測試表現(xiàn)的同時，也更加重視真實場景中的任務執(zhí)行能力與可靠性，并推動Agent應用能力持續(xù)優(yōu)化，以加速商用化落地進程。建議繼續(xù)關注AI大模型的能力升級和AI應用的商業(yè)化進程提速。中長期視角下，繼續(xù)聚焦AI產(chǎn)業(yè)、數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)兩大投資主線。
投資要點：
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）人工智能：中央網(wǎng)信辦等四部門聯(lián)合印發(fā)《2026年提升全民數(shù)字素養(yǎng)與技能工作要點》，圍繞數(shù)字素養(yǎng)培育、數(shù)字應用場景建設、人工智能賦能教育、人才培育及普及應用等6方面部署15項重點任務。（2）AI大模型：全球權威三方編程榜單Code Arena更新榜單，阿里旗艦模型Qwen3.7-Max得分1541分，僅次于Claude系列，在大模型廠商中排名全球第二，在全球模型榜單中排名第四。阿里Qwen3.7-Max模型的編程能力已超過claude-opus-4-6模型，并超過了glm-5.1、kimi-k2.6模型。（3）AI大模型：Anthropic推出旗艦新模型Claude Opus 4.8，在編程、智能體、多領域推理及知識工作能力方面進一步提升。官方表示，Opus 4.8“更可靠，判斷也更敏銳”，在復雜多步驟任務中判斷更穩(wěn)，能主動提問、識別自身錯誤，并在計劃不合理時提出異議，更愿意主動標注不確定性，減少缺乏依據(jù)的結論。（4）AI大模型：階躍星辰發(fā)布并開源Step 3.7 Flash，定位面向Agent生產(chǎn)化階段的新一代Flash模型，圍繞Agent、Coding、Search與多模態(tài)工作流進行系統(tǒng)優(yōu)化。（5）Agent：阿里云宣布開源百煉CLI，僅需一行命令，即可讓Agent自動接入阿里云百煉的150多款模型、十多款應用，以及知識庫、記憶、聯(lián)網(wǎng)搜索等全套能力。(6) Agent：騰訊混元推出面向長期協(xié)作型Agent的記憶插件Hy-Memory，可優(yōu)化記憶管理能力，在超長上下文場景下降低Token消耗并提升記憶更新效率。
行業(yè)估值:從估值情況來看，申萬計算機行業(yè)2026年5月29日PE-TTM為144.44倍，低于2023-2025年歷史PE-TTM的均值158.65倍。
風險提示：中美科技摩擦；地緣政治風險；產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設不及預期；應用落地不及預期，數(shù)據(jù)隱私安全風險，市場競爭加劇。
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