>> 中信建投-中國電研(688128)業(yè)績穩(wěn)健增長，新市場積極布局-260606
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張玉龍,邱季 |
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核心觀點
公司2025年實現(xiàn)營收47.66億元，同增5.38%；歸母凈利潤5.34億元，同增14.43%；扣非歸母凈利潤4.83億元，同增22.63%。2026Q1營收11.82億元，同增4.25%；歸母凈利潤1.34億元，同增5.99%；扣非歸母凈利潤1.30億元，同增6.31%。公司質(zhì)量技術(shù)服務(wù)強(qiáng)化資質(zhì)能力建設(shè)，積極布局綠色低碳領(lǐng)域，新能源汽車EMC實驗室、儲能及動力電池檢測實驗室、光伏逆變器實驗室、環(huán)保阻燃電線電纜燃燒實驗室等10個實驗室正式建成投運，將有效支撐相關(guān)板塊收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長。新能源電池生產(chǎn)檢測裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長，新簽合同額同比實現(xiàn)較大幅度提升，首次將串聯(lián)化成分容技術(shù)應(yīng)用于46系列大圓柱電池量產(chǎn)線。粉末涂料業(yè)務(wù)加速向汽車輪轂及零部件、新能源電池、儲能、卷材等“漆轉(zhuǎn)粉”新領(lǐng)域滲透。
事件
公司2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入47.66億元，同比增長5.38%；歸母凈利潤5.34億元，同比增長14.43%；扣非歸母凈利潤4.83億元，同比增長22.63%。
公司2026Q1實現(xiàn)營業(yè)收入11.82億元，同比增長4.25%；歸母凈利潤1.34億元，同比增長5.99%；扣非歸母凈利潤1.30億元，同比增長6.31%。
簡評
?。?）營收保持穩(wěn)健增長，業(yè)績維持雙位數(shù)增速
2025年公司營業(yè)收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，歸母凈利潤自2018年以來均實現(xiàn)雙位數(shù)增速。其中檢測認(rèn)證業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.01億元，同比增長9.22%；新能源電池生產(chǎn)檢測裝備（原新能源電池后處理系統(tǒng)）實現(xiàn)營業(yè)收入8.77億元，同比大增45.88%，主要受益于前期項目于2025年集中驗收；勵磁裝備實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，同比增長15.91%。定制化零部件、聚酯樹脂、粉末涂料分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元、9.64億元、2.82億元，同比增長8.72%、0.54%、8.15%。
2025年公司綜合毛利率為34.15%，同比提升1.55pct，主要得益于新能源電池生產(chǎn)檢測裝備內(nèi)部降本增效，毛利率同比提升3.19pct。公司期間費用率21.67%，同比略有提升。凈利率11.29%，同比提升0.88pct，創(chuàng)歷史新高。2026Q1公司綜合毛利率31.23%，凈利率11.33%。
?。?）深耕質(zhì)量技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)60余載，新能源電池生產(chǎn)檢測裝備國內(nèi)領(lǐng)先
公司是以產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)共性技術(shù)研究為支撐、核心關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)為驅(qū)動、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新為引領(lǐng)的國家級科技創(chuàng)新型企業(yè)，致力于為電器及其相關(guān)衍生領(lǐng)域的產(chǎn)品質(zhì)量提升提供整體解決方案，形成質(zhì)量技術(shù)服務(wù)、電氣裝備、成套裝備、環(huán)保涂料及樹脂等四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域：
質(zhì)量技術(shù)服務(wù)：覆蓋智能家居、智能汽車、能源裝備、醫(yī)療健康等多個應(yīng)用領(lǐng)域，能夠為客戶提供集產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)共性技術(shù)研究、標(biāo)準(zhǔn)化、檢測、認(rèn)證、檢驗、計量、能力驗證、審定核查以及包含實驗室技術(shù)服務(wù)、培訓(xùn)等質(zhì)量提升延伸服務(wù)為一體的一站式質(zhì)量技術(shù)服務(wù)，貫穿企業(yè)研發(fā)設(shè)計、采購、生產(chǎn)、市場流通及運維等企業(yè)全價值鏈，覆蓋家用、工商業(yè)用、高原、低空等多個場景。
電氣裝備：基于電能轉(zhuǎn)換技術(shù)、控制技術(shù)，自主研制出新能源電池生產(chǎn)檢測裝備、勵磁裝備和工業(yè)電源等產(chǎn)品。
成套裝備：基于工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成、先進(jìn)控制等技術(shù)，自主研制智能數(shù)控鈑金設(shè)備、智能裝配線、自動檢測線、智能焊裝線、智能涂裝線、表面處理設(shè)備和試驗設(shè)備等產(chǎn)品，并提供定制化的生產(chǎn)信息管理系統(tǒng)，實現(xiàn)工廠管理的信息化和智能化，為家電、二輪車等行業(yè)提供從單個生產(chǎn)工藝到完整工廠流程的系統(tǒng)解決方案。
環(huán)保涂料及樹脂：主要包括粉末涂料、液體涂料、聚酯樹脂。
質(zhì)量技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)，經(jīng)過60余載的發(fā)展，尤其是電氣領(lǐng)域能力驗證服務(wù)能力突出。公司標(biāo)準(zhǔn)制修訂能力及諸多質(zhì)量評價技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，歸口管理27個國家及國際標(biāo)準(zhǔn)化平臺，主導(dǎo)和參與超千項國際、國家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制修訂。公司擁有國家日用電器質(zhì)量檢驗檢測中心、國家智能汽車零部件質(zhì)量檢驗檢測中心、國家高原電器產(chǎn)品質(zhì)量檢驗檢測中心三個國家質(zhì)檢中心，國際互認(rèn)度高，出具的報告獲得全球70多個國家和地區(qū)100多個權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。
電氣裝備領(lǐng)域，公司自1989年開始研發(fā)制造電池檢測設(shè)備，是國內(nèi)領(lǐng)先的新能源電池生產(chǎn)檢測裝備提供者，可提供全套鋰電池全自動后處理系統(tǒng)。公司在行業(yè)首創(chuàng)高串串聯(lián)化成分容技術(shù)，獲得眾多國內(nèi)電池頭部企業(yè)的高度認(rèn)可，并向整車廠等客戶群體拓展。公司是國內(nèi)最早從事同步電機(jī)勵磁裝備研發(fā)的廠家之一，也是目前國內(nèi)最具實力的專業(yè)勵磁制造商之一，技術(shù)水平處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，市場占有率居國內(nèi)前列，可應(yīng)用于水電、火電、核電、抽水蓄能、同步電動機(jī)等領(lǐng)域。公司也是國內(nèi)領(lǐng)先的家電智能工廠系統(tǒng)解決方案提供商，家電產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)服務(wù)能力國內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品出口至“一帶一路”沿線和北美、德國、巴西等國家和地區(qū)。
（3）積極布局綠色低碳、新能源，強(qiáng)化海外市場開拓
2025年，公司質(zhì)量技術(shù)服務(wù)強(qiáng)化資質(zhì)能力建設(shè)，積極布局綠色低碳領(lǐng)域。公司成為燃?xì)馊紵骶呒鞍踩郊?、電動汽車供電設(shè)備CCC認(rèn)證指定認(rèn)證機(jī)構(gòu)及電動汽車供電設(shè)備CCC認(rèn)證指定實驗室，成為國家藥品監(jiān)督管理局認(rèn)可的化妝品注冊和備
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