>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：傳統(tǒng)建材進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，關(guān)注高切低-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈猛,陳冠宇,張潤(rùn) |
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2026年6月1日至6月5日建筑材料板塊（SW)下跌2.21%，其中水泥(SW)下跌3.58%，玻璃制造(SW)上漲4.93%，玻纖制造(SW)下跌1.79%，裝修建材(SW)下跌3.18%，本期建材板塊相對(duì)滬深300超額收益-1.65%。本期建筑材料板塊(SW)資金凈流入額為-31.42億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2026年5月地方政府債總發(fā)行量8047.39億元，發(fā)行金額環(huán)比2026年4月下降0.8%，同比2025年5月增長(zhǎng)3.2%。截至目前，2026年一般債發(fā)行規(guī)模1.31萬(wàn)億元，同比+0.43萬(wàn)億元，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模3.61萬(wàn)億元，同比+0.06萬(wàn)億元?；瘋呒哟a下政府財(cái)政壓力有望減輕，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也存在修復(fù)的空間，市政工程類項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，市政管網(wǎng)及減隔震實(shí)物工作量有望加快落地，關(guān)注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國(guó)聯(lián)塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃關(guān)注去產(chǎn)能情況：2025年底浮法玻璃冷修加速，產(chǎn)能下降后接近供需平衡點(diǎn)，關(guān)注2026年進(jìn)一步冷修情況。光伏玻璃行業(yè)持續(xù)、深度虧損，企業(yè)被動(dòng)開(kāi)啟減產(chǎn)，供需矛盾有望緩和。消費(fèi)建材持續(xù)推薦：消費(fèi)建材受益二手房和存量房裝修等政策，且具備長(zhǎng)期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦三棵樹(shù)、北新建材、偉星新材，關(guān)注兔寶寶、東鵬控股、蒙娜麗莎。水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)加強(qiáng)，關(guān)注供給側(cè)積極變化和地方性水泥：水泥行業(yè)需求仍在尋底過(guò)程中，企業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥價(jià)格圍繞行業(yè)盈虧平衡線附近波動(dòng)，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”高質(zhì)量發(fā)展工作的意見(jiàn)》，供給端有望積極改善，同時(shí)大型基建項(xiàng)目有望拉動(dòng)西藏，新疆等區(qū)域性需求提升，關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)定價(jià)的龍頭海螺水泥、出海標(biāo)的華新水泥。玻纖需求堅(jiān)挺，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：《風(fēng)能北京宣言2.0》顯示，到2030年中國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)13億千瓦，“十五五”風(fēng)電規(guī)劃量仍有明顯增長(zhǎng)，裝機(jī)量有望好于預(yù)期，電子紗等高端需求有望持續(xù)向好。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，風(fēng)電、氫瓶、航天等需求持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)注價(jià)格企穩(wěn)上行情況。其他建材：關(guān)注績(jī)優(yōu)、有成長(zhǎng)性個(gè)股，重點(diǎn)推薦耀皮玻璃、濮耐股份、銀龍股份。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2026年6月5日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)為326.05元/噸，環(huán)比上周上升0.43%，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量273.65萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升2.09%，全國(guó)水泥直供量168萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升1.2%。本周水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為50.17%，環(huán)比上周減少5.36pct，水泥庫(kù)容比為65.15%，環(huán)比上周增加1.59pct。本周需求端呈現(xiàn)三大特征：一是基建直供量環(huán)比小幅回升但仍低于去年同期，多地持續(xù)降雨導(dǎo)致山區(qū)公路、隧道等項(xiàng)目施工受阻，部分重點(diǎn)工程進(jìn)入收尾階段，新開(kāi)工大型項(xiàng)目較少，基建托底作用階段性減弱；二是房建持續(xù)低迷，河南、廣東、江西等地房建工地受雨水和麥?zhǔn)沼绊懯┕みM(jìn)度明顯放緩；三是民用需求疲軟，農(nóng)村自建房及小型裝修工程受降雨和麥?zhǔn)占局苯記_擊，經(jīng)銷商按需采購(gòu)降低庫(kù)存，散裝零售出貨量進(jìn)一步下滑。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：截至2026年6月4日，全國(guó)浮法玻璃均價(jià)1130.93元/噸，較上周跌幅0.78%，全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存6926萬(wàn)重箱，環(huán)比前一周+6萬(wàn)重箱，年同比+915萬(wàn)重箱。行業(yè)產(chǎn)量供應(yīng)仍顯充足，同時(shí)6月份正值雨季，整體需求偏淡，加工廠內(nèi)銷訂單一般，外銷訂單仍無(wú)改善，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持低位震蕩，關(guān)注加工廠訂單以及虧損擴(kuò)大下可能出現(xiàn)的計(jì)劃外產(chǎn)線停產(chǎn)情況。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比持平。需求端，近期剛需釋放量有限，加之前期中下游一定量備貨尚需時(shí)間消化；供應(yīng)端，本周無(wú)粗紗產(chǎn)線增減變動(dòng)情況；庫(kù)存端，近期頭部企業(yè)庫(kù)存增量有限，其余二三線企業(yè)增速亦較慢，廠家心態(tài)相對(duì)平和。預(yù)計(jì)短期粗紗價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行為主。本周各類電子紗/布價(jià)格環(huán)比上漲，月初G75紗價(jià)格上漲1500元/噸左右，配套7628電子布價(jià)格上漲0.7元/米左右，價(jià)格漲幅略超預(yù)期。電子紗/布行業(yè)供不應(yīng)求局面持續(xù)，月初上旬上下游仍處商談階段，部分中小訂單按月內(nèi)新價(jià)簽單，預(yù)計(jì)下周新價(jià)將進(jìn)一步落實(shí)，月內(nèi)價(jià)格漲后暫穩(wěn)。截至6月4日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗均價(jià)3791元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周均價(jià)持平，同比上漲2.81%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)14000-14500元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲11.52%，7628電子布主流報(bào)價(jià)7.3-7.5元/米，環(huán)比上周均價(jià)上漲9.63%。2026年5月玻纖行業(yè)月度產(chǎn)能75.38萬(wàn)噸，前期內(nèi)蒙古天皓、中國(guó)巨石新投產(chǎn)線逐步穩(wěn)產(chǎn)，疊加月內(nèi)自然天數(shù)增加，月產(chǎn)能環(huán)比增長(zhǎng)；5月底行業(yè)庫(kù)存83.29萬(wàn)噸，月內(nèi)下游剛需提貨節(jié)奏有所放緩疊加前期漲價(jià)下游少量備貨需要消化，整體廠庫(kù)環(huán)比有增。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，瀝青、天然氣環(huán)比前一周上漲，鋁合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯價(jià)格環(huán)比前一周下降。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維成交價(jià)格環(huán)比基本持平。單周產(chǎn)量2400噸，開(kāi)工率72.1%，企業(yè)開(kāi)工基本穩(wěn)定，市場(chǎng)貨源供給充足；單周庫(kù)存量13270噸。本周行業(yè)平均生產(chǎn)成本11.39萬(wàn)元/噸，對(duì)應(yīng)單噸毛利-0.82萬(wàn)元，毛利率-7.81%，周內(nèi)
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