>> 信達期貨-原油早報：以伊交火旋即降溫，油價沖高回落-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰,王詩朦 |
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資訊：以色列在打擊貝魯特真主黨據(jù)點后，襲擊伊朗西南部一處用于生產(chǎn)彈道導彈的石化設施，伊朗革命衛(wèi)隊隨即對以色列海法類似設施實施報復性打擊，雙方交火突破?；稹Ｗ蛉找晾氏蛞陨邪l(fā)射多輪導彈，以軍稱全部攔截、無人員傷亡；隨后伊朗表示已結束對以軍事行動，以色列示意暫時?；?，特朗普稱兩國接近達成新一輪?；?、談判仍在進行。OPEC+批準7月再增產(chǎn)18.8萬桶/日。伊朗駐莫斯科大使稱，海峽將開放但需滿足伊朗與阿曼設定的條件，包括過境費。高盛維持四季度Brent、WTI預測90、83美元，認為風險雙向，中東供應中斷或推高價格，需求走弱構成下行風險。
盤面：周一外盤沖高回落，結算小幅收漲，波動顯著放大。Brent 8月合約收于約94美元/桶，較前一交易日約漲1美元，盤中一度突破98美元；WTI 7月合約約92.5美元/桶，盤中一度漲逾5%后大幅回吐。SC原油主力夜盤收590元/桶。定價錨點為地緣消息與海峽通航。
供給：供給端核心矛盾仍在于霍爾木茲通航的脆弱性與全球發(fā)貨量的回落，供需雙弱中供應降幅更快、凈緊缺格局未變。除委內(nèi)瑞拉外，主要產(chǎn)油國和地區(qū)發(fā)貨量全線下滑；美俄發(fā)貨量已處歷史高位，隨自身季節(jié)性需求上升后續(xù)難以為繼。海灣內(nèi)原油裝載維持極低水平。邊際上，OPEC+批準7月增產(chǎn)18.8萬桶/日，對供給緊張形成小幅緩和，但量級有限；伊朗提出的海峽開放附加過境費條件，意味著即便復航，正?；M程仍受其主導而趨緩。
需求：需求端邊際轉弱信號延續(xù)。中國原油進口走弱，反映其在高價下倚重去庫存、壓減海外采購。中東發(fā)電用油旺季保守估計帶來約50萬桶/日增量，疊加美俄國內(nèi)季節(jié)性需求上升將分流部分外運供應，但難以對沖整體需求預期的下修，高盛亦將需求走弱列為價格下行的主要風險來源。
庫存與結構：庫存方面，全球供應缺口在最近四周由約100萬桶/日擴大至近220萬桶/日，海灣內(nèi)原油裝載維持極低，美國戰(zhàn)略儲備連續(xù)多周去化、商業(yè)原油亦延續(xù)去庫，EIA預計二季度全球庫存月均去化約850萬桶/日。結構方面，供應緊缺支撐外盤維持深度Back結構；內(nèi)盤SC相對外盤持續(xù)弱勢折價，根源在國內(nèi)庫存高企、需求疲軟、投機資金撤離及需求結構性轉型，內(nèi)外盤強弱分化延續(xù)。
結論：當前情緒反復，周一盤面沖高回落底層原因在于以伊交火突破?；?、伊朗多輪導彈來襲一度推高溢價，隨后伊朗結束對以行動、以色列示意?；稹⑿乱惠喭；痤A期升溫，使溢價快速回吐。波動顯著放大，反映市場正在沖突重啟與?；饍冬F(xiàn)兩種情景間快速切換，對消息敏感度階段性回升。后續(xù)演化錨定于新一輪?；鹉芊衤涞?、海峽通行量及過境費條件、OPEC+增產(chǎn)節(jié)奏，以及需求數(shù)據(jù)的驗證。
操作建議：方向上維持觀望。盤面沖高回落、波動放大，地緣在重啟與降溫間快速切換，方向性不明；供應缺口構成下方支撐，但OPEC+增產(chǎn)與需求走弱壓制上行空間。
風險提示：若新一輪?；鹪俣绕屏?、以伊交火升級并波及海峽通航，地緣溢價將重新走高推動盤面單邊上行；反向若新?；鹇涞亍⒒魻柲酒澃匆晾逝c阿曼條件重啟，疊加OPEC+加速增產(chǎn)與需求進一步走弱，盤面將回吐溢價單邊下挫。
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