>> 中信建投-信息技術(shù)行業(yè)動態(tài)：Anthropic發(fā)布Fable5／Mythos5，智譜GLM 5.2全量開放-260614
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
大?。?/td>
| 1818KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊艾莉,楊曉瑋,蔡佳成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
本周市場對token價格、需求的討論度較高。結(jié)合大模型ARR變化、高增的token調(diào)用量，我們堅定看好AI產(chǎn)業(yè)趨勢。目前全球模型仍然處于版本迭代和商業(yè)化的快車道，各家大模型公司IPO密集推進(jìn)。仍然看好后續(xù)相關(guān)投資機(jī)會。
1）模型：本周全球大模型的迭代方向重點是提升編程和長程任務(wù)處理能力。Anthropic發(fā)布Fable5/Mythos5，較半個月前的Opus 4.8實現(xiàn)代際躍遷，定價較Opus 4.8翻倍。但由于美國政府的出口管制指令（要求暫停所有外國公民對Fable 5和Mythos 5的訪問權(quán)限），目前該兩款模型停止服務(wù)，其他模型訪問不受限。智譜GLM 5.2，支持1M上下文，在長程任務(wù)中繼續(xù)保持領(lǐng)先；Kimi K2.7 Code編程和長程任務(wù)能力提升，且平均token消耗減少30%，價格與K2.6基本持平。
后續(xù)：MiniMax M3大參數(shù)版本、Kimi K3以及海螺3有望Q3發(fā)布；字節(jié)火山引擎FORCE原動力大會定檔6月23日，預(yù)計也將發(fā)布新模型。
2）商業(yè)化：需求旺盛且AI有待進(jìn)一步滲透，看好大模型公司ARR繼續(xù)快速增長。我們認(rèn)為：
①token調(diào)用的增長趨勢毋庸置疑，AI的滲透不僅是用戶群體覆蓋，也包括任務(wù)處理量。OpenRouter本周token調(diào)用預(yù)計達(dá)到44.9萬億，環(huán)比+24.2%，增速較上周+10.7pcts，已連續(xù)5周環(huán)比提速增長。大模型定價分化始終存在，性能是支撐模型高定價、提價的核心。
?、谌谫Y/IPO密集推進(jìn)：SpaceX上市首日+19.2%，總市值2.1萬億美金；OpenAI、Anthropic均已秘密遞表IPO；國內(nèi)階躍星辰預(yù)計年中遞表；kimi、deepseek均在進(jìn)行新一輪融資，且均計劃上市。
AI方向建議關(guān)注：1）應(yīng)用重點關(guān)注國產(chǎn)大模型公司：【智譜】（已入通）、【MiniMax】；其他重視有垂類專業(yè)數(shù)據(jù)優(yōu)勢、需要精細(xì)化運營的公司，壁壘更高的【快手】【美圖】【匯量科技】等；2）云&算力方向建議關(guān)注【阿里巴巴】【百度】。
娛樂內(nèi)容：重點關(guān)注暑期檔定檔和宣發(fā)進(jìn)展。近期多部進(jìn)口動畫片定檔，國產(chǎn)電影也進(jìn)入定檔期，《年會不能停2！》定檔8月7日，其他頭部電影預(yù)計在6月初開始密集定檔；AI院線電影有望定檔暑期。持續(xù)推薦：【中國電影】【貓眼娛樂】。關(guān)注【大麥娛樂】【橫店影視】等票務(wù)和院線公司。
風(fēng)險分析
版權(quán)保護(hù)力度不及預(yù)期，知識產(chǎn)權(quán)未劃分明確的風(fēng)險，用戶隱私數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險，與IP或明星合作中斷的風(fēng)險，大眾審美取向發(fā)生轉(zhuǎn)變的風(fēng)險，競爭加劇的風(fēng)險，用戶付費意愿低的風(fēng)險，消費習(xí)慣難以改變的風(fēng)險，關(guān)聯(lián)公司治理風(fēng)險，內(nèi)容上線表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險，生成式AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)難度大的風(fēng)險，產(chǎn)品上線延期的風(fēng)險，營銷買量成本上升風(fēng)險，人才流失的風(fēng)險，人力成本上升的風(fēng)險，政策監(jiān)管的風(fēng)險，商業(yè)化能力不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
