>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)：5月固投回落，繼續(xù)看好鋼結(jié)構(gòu)+核電+紅利-260620
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王濤 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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核心觀點
建筑板塊跑輸大盤，繼續(xù)看好鋼結(jié)構(gòu)+核電模塊化+紅利品種。本周建筑板塊上漲1.54%，整體跑輸大盤，表現(xiàn)較好的板塊主要是科技轉(zhuǎn)型、中東緩和，周三中國化學受益于電子化學品行情擴散取得較好漲幅，帶動其他央企也取得較好上漲。我們認為建筑部分品種，如四川路橋、江河集團、精工鋼構(gòu)等，兼具較好的業(yè)績釋放能力以及高股息率，值得重點關(guān)注。5月PPI增幅進一步擴大下，我們預計二季度鴻路有望繼續(xù)兌現(xiàn)量利齊升邏輯，業(yè)績彈性有望較好，建議繼續(xù)重點關(guān)注?！笆逦濉背鞘懈乱?guī)劃發(fā)布，管網(wǎng)改造（含城市生命線）仍是最有增長潛力的方向，建議關(guān)注后續(xù)潛在的催化。此外，成長性較好的核電模塊化龍頭利柏特近期受轉(zhuǎn)債強贖影響此前跌幅較大，當前可轉(zhuǎn)債已基本全部轉(zhuǎn)股，后續(xù)交易面因素消除，預計后續(xù)有望逐步在訂單端兌現(xiàn)邏輯，當前具備較好性價比。
5月固投降幅有所擴大，專項債發(fā)行進展仍有放緩。1-5M2026全國固定資產(chǎn)投資完成額17.9萬億元，同比-4.1%。其中，廣義基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)分別同比+0.75%、-16.2%、-0.4%。固投增速較2025年（-3.8%）相對承壓，環(huán)比M1-4進一步下滑2.5pct，其中，廣義基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)分別環(huán)比4.17pct、-2.50pct、-1.60pct?；ㄍ顿Y增速放緩相對明顯，我們判斷主要因?qū)ｍ梻Y金投放節(jié)奏放緩，以及新舊項目規(guī)劃銜接出現(xiàn)空檔。截至2026年6月20日我國新增專項債發(fā)行額達16733.03億元同比-1.08%，單月來看，26年1至5月專項債單月發(fā)行額分別同比+79.53%、+16.47%、-7.63%、-24.24%、-15.99%。從實際工作量水平來看，1-5月水泥產(chǎn)量5.9億噸同比-8.6%，其中，5月單月水泥產(chǎn)量1.5億噸，同比-8.1%。
行情回顧：本周建筑指數(shù)上漲1.9%，滬深300板塊上漲3.44%，建筑板塊跑輸大盤1.54pct。根據(jù)總市值加權(quán)平均統(tǒng)計，裝飾及專業(yè)工程板塊漲幅靠前，個股中漲幅較為靠前的有中天精裝(+40%)、羅曼股份(+29%)、杰恩設計(+16%)、園林股份(+16%)、中工國際(+16%)等。
推薦組合：鴻路鋼構(gòu)，精工鋼構(gòu)，利柏特，柏誠股份，中國建筑，江河集團
風險提示：基建和地產(chǎn)投資超預期下行；價格上漲及訂單落地不及預期；下游制造業(yè)資本開支不及預期。
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