>> 光大證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：3月電力、熱力生產和供應業(yè)出廠價格同比負3.8％，繼續(xù)看好核電板塊-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
大小： |
1075KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,宋黎超 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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本周行情回顧：本周SW公用事業(yè)一級板塊下跌0.75%，在31個SW一級板塊中排名第27；滬深300上漲4.41%，上證綜指上漲2.74%，深證成指上漲7.16%，創(chuàng)業(yè)板指上漲9.5%。細分子板塊中，火電上漲1.58%，水電下跌1.2%，光伏發(fā)電上漲1.51%，風力發(fā)電上漲1.21%，電能綜合服務上漲2.69%，燃氣上漲1.46%。
本周數據更新：本周國產、進口動力煤價格周同比價格穩(wěn)健。其中，國產秦皇島港5500大卡動力煤（中國北方，平倉價）周環(huán)比上漲4元/噸。進口動力煤中，防城港5500大卡動力煤（印度尼西亞，場地價）、廣州港5500大卡動力煤（澳洲優(yōu)混，場地價）周環(huán)比均持平。本周山西（出清算數均值，實時市場）現貨周平均出清價格周環(huán)比上漲、廣東（加權平均電價）周環(huán)比下降。代理購電電量電費全國大范圍下行，主要原因系火電年度長協(xié)電價大幅下行疊加新能源全面入市，降低代理購電成本。4月2個區(qū)域代理購電價格同比上行，分別為重慶、蒙西；3個區(qū)域新能源機制電價差價分攤為負數，分別為冀北、天津、北京；廣西核電差價合約費用確認0.026元/千瓦時、遼寧核電差價合約費用確認0.041元/千瓦時。
本周重點事件：1）國家統(tǒng)計局發(fā)布2026年3月份CPI、PPI指數。2026年3月份，全國居民消費價格同比上漲1.0%。3月份電力、熱力生產和供應業(yè)出廠價格同比下降3.8%，環(huán)比增長1.4%；1-3月份，電力、熱力生產和供應業(yè)出廠價格同比下降3.9%。2）本周電力運營商陸續(xù)發(fā)布一季度運營數據：中國核電Q1發(fā)電量581.09億千瓦時，同比-2.73%（其中核電478.55億千瓦時，同比-3.29%；風電48.80億千瓦時，同比-5.82%，光伏53.75億千瓦時，同比+5.83%）；三峽能源197.69億千瓦時，同比-0.07%（其中風電127.80億千瓦時，同比-4.40%；光伏67.96億千瓦時，同比+9.02%）；長江電力618.25億千瓦時，同比+7.19%；華能水電239.58億千瓦時，同比+12.52%；龍源電力19,821,127兆瓦時，同比-2.29%（其中風電同比-7.31%，光伏同比+33.30%）；節(jié)能風電31.39億千瓦時，同比-11.65%（含獨立儲能）（其中陸上風電29.12億千瓦時，同比-12.42%；海上風電1.69億千瓦時，同比-25.63%；獨立儲能0.57億千瓦時）。
本周觀點：電力板塊經歷回調后，結合外部宏觀環(huán)境，整體市場風格或將階段性回歸防御板塊，建議關注具備防御屬性的核電、水電板塊，中廣核電力（H）、中國廣核、中國核電、川投能源、長江電力。從各綠電運營商Q1運營數據來看，光伏利用小時數預計優(yōu)于風電。我們持續(xù)看好提升綠電消納的應用場景，包括“算電”及綠電制氫氨醇板塊；長期維度來看，產業(yè)趨勢明確，持續(xù)看好。
建議關注切入數據中心板塊的電力運營商豫能控股、金開新能、南網能源；以及為數據中心供電的電力運營商甘肅能源、福能股份、龍源電力（H）。
風險分析：權益市場系統(tǒng)性風險；上網電價超預期下行，煤價超預期上漲，用電需求下滑，水電來水不及預期；行業(yè)改革進度低于預期等。
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