>> 東海證券-非銀金融行業(yè)資本市場聚焦(十七)：擁抱科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，加速健全資本市場投融資協(xié)同機(jī)制-260618
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
大小： |
301KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陶圣禹 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件：2026陸家嘴論壇于6月17日在上海召開，本次會議主題為“全球治理倡議下的金融發(fā)展與合作：新愿景、新挑戰(zhàn)和新機(jī)遇”，開幕式上證監(jiān)會主席吳清就進(jìn)一步健全投融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)表主題演講。
資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力成效顯著，內(nèi)在穩(wěn)定性與投資價值穩(wěn)步提升。吳清主席在會議上指出，近兩年來資本市場在防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展方面取得重要突破。在增強(qiáng)內(nèi)在穩(wěn)定性方面，中長期資金入市成效顯著，社保、保險、年金等中長期資金持有A股流通市值增長85%，凈買入A股約1.3萬億元；在依法從嚴(yán)監(jiān)管方面，兩年多來共查辦各類案件1358件，罰沒款353億元，優(yōu)勝劣汰的市場秩序加速構(gòu)建；在培育優(yōu)質(zhì)上市公司群體方面，A股公司分紅回購規(guī)模達(dá)到同期股權(quán)融資的3倍多；在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力方面，A股科技板塊市值占比已超過三成，市值超千億上市公司中科技企業(yè)占比達(dá)45%，資本市場與新質(zhì)生產(chǎn)力雙向奔赴、相互成就的態(tài)勢加快形成。
融資端：深化制度創(chuàng)新，全面提升資本市場對科技創(chuàng)新的包容性與適應(yīng)性。會議聚焦科技金融大文章，以深化“兩創(chuàng)板”改革、激發(fā)并購重組活力為抓手，著力打通制度堵點(diǎn)，提升服務(wù)質(zhì)效。
1）科創(chuàng)板兩大核心增量改革：擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，精準(zhǔn)支持未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。吳清主席宣布，將擴(kuò)大科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)上市。同時，落實(shí)發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。我們認(rèn)為，這一舉措標(biāo)志著資本市場對前沿科技企業(yè)的制度包容性進(jìn)一步向“深水區(qū)”拓展，將有效引導(dǎo)資本向人工智能等未來產(chǎn)業(yè)聚集，助力搶占全球科技競爭制高點(diǎn)。
2）有序推進(jìn)深化創(chuàng)業(yè)板改革，加大對新型消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)支持。在科創(chuàng)板聚焦“硬科技”的同時，創(chuàng)業(yè)板改革將加大對新型消費(fèi)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持力度，更好服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。這表明多層次資本市場在服務(wù)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級方面形成了更加清晰的錯位發(fā)展與互補(bǔ)格局。
3）用好用足并購重組快速審核機(jī)制，深化再融資改革。會議明確積極打通并購實(shí)施過程中的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，推動優(yōu)化并購相關(guān)政策，降低交易成本。同時，深化再融資改革，突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向，抓緊修訂相關(guān)制度規(guī)則，加快推出儲架發(fā)行等機(jī)制。我們認(rèn)為，并購重組與再融資機(jī)制的優(yōu)化，將極大提升上市公司通過資本市場進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的效率，加速行業(yè)集中度提升與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。
4）支持港股上市公司境內(nèi)上市，促進(jìn)兩地市場聯(lián)動。針對近期部分企業(yè)的需求，證監(jiān)會表示將依規(guī)支持符合條件的港股上市公司境內(nèi)上市。我們認(rèn)為，此舉將進(jìn)一步豐富A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給，促進(jìn)兩地資本市場聯(lián)動發(fā)展與資源高效配置。
投資端：豐富產(chǎn)品矩陣與推進(jìn)高水平雙向開放，培育耐心資本與長期投資生態(tài)。會議圍繞豐富投資工具、拓寬資金來源以及深化對外開放部署了多項(xiàng)重要舉措。
1）培育壯大耐心資本，暢通創(chuàng)投“募投管退”循環(huán)。吳清主席表示，將會同有關(guān)方面積極拓寬資金來源，支持國資基金與社會資本優(yōu)勢互補(bǔ)，引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險資金等加大股權(quán)投資力度，促進(jìn)進(jìn)一步暢通“募投管退”循環(huán)。我們認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，將從根本上改善早期科創(chuàng)企業(yè)的融資生態(tài)，推動資本市場從“短期套利”向“長期價值投資”轉(zhuǎn)型。
2）推出多元化創(chuàng)新金融產(chǎn)品，滿足多層次財(cái)富管理需求。會議提出支持在滬深交易所推出主動ETF；推出商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點(diǎn)（首批4單項(xiàng)目將在上交所掛牌上市）；推出支持中小基金公司規(guī)范健康發(fā)展一攬子措施。我們認(rèn)為，主動ETF與商業(yè)不動產(chǎn)REITs的推出，將進(jìn)一步完善資本市場產(chǎn)品矩陣，盤活存量資產(chǎn)，為居民提供多元化的財(cái)富管理工具。
3）加快研究推進(jìn)人民幣外匯期貨試點(diǎn)，提升應(yīng)對匯率波動風(fēng)險能力和跨境投融資便利度。
會議明確加快研究推進(jìn)人民幣外匯期貨試點(diǎn)，支持香港于近期啟動5年期人民幣國債期貨上市交易。我們認(rèn)為，產(chǎn)品庫的創(chuàng)新與豐富，有望提升應(yīng)對匯率波動風(fēng)險能力，同時提升外資長期配置中國資產(chǎn)的便利化水平和風(fēng)險管理水平。
4）加大對外開放力度，積極引入外資機(jī)構(gòu)。吳清主席表示，積極支持外資在華新設(shè)獨(dú)資或合資證券基金期貨機(jī)構(gòu)，鼓勵外資持牌機(jī)構(gòu)參與基金投顧業(yè)務(wù)擴(kuò)大試點(diǎn)。同時，強(qiáng)調(diào)“開正門、堵偏門”，依法打擊未持牌機(jī)構(gòu)非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動，保障合法合規(guī)的跨境投融資安全。
全力支持上海國際金融中心建設(shè)，打造金融創(chuàng)新“試驗(yàn)田”。會議宣布了4項(xiàng)支持上海國際金融中心建設(shè)的專項(xiàng)政策：一是增強(qiáng)“上海價格”國際影響力，平穩(wěn)推動液化天然氣期貨期權(quán)上市，支持推進(jìn)電力等基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性期貨品種研發(fā)；二是支持上海打造金融創(chuàng)新“試驗(yàn)田”，推動股債融資、并購重組、機(jī)構(gòu)發(fā)展、離岸金融等重大改革開放措施在上海先行先試；三是支持上海浦東、北京海淀、廣東深圳、江蘇蘇州、浙江杭州打造首批資本市場科技金
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