>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：地方財政支出仍待改善-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大?。?/td>
| 572KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳棋瀅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，5月財政收入端表現(xiàn)相對偏強，結(jié)構(gòu)上來看中央好于地方。一般公共預(yù)算收入同比6.6%（前值6.7%）。其中，稅收收入同比6.8%（前值8.2%），大致維持了較高增速；非稅收入同比5.6%（前值-5.3%），對收入端的貢獻由負(fù)轉(zhuǎn)正，是開年來表現(xiàn)較好的一個月。中央和地方收入有所分化，中央收入同比10.8%（前值9.2%）、地方收入同比2.8%（前值4.4%），可能來自中央稅源和非稅的改善，如5月證券交易印花稅同比145.9%，拉高財政收入增幅1.2 pct。
5月一般公共預(yù)算收入同比6.6%（前值6.7%，-0.1 pct），總量增速與4月基本持平，累計同比進一步升至4.0%。從貢獻分解看，稅收收入拉動當(dāng)月收入增幅5.75 pct，非稅收入拉動0.84 pct；稅收仍是收入改善的主項，但非稅收入同比從4月-5.3%轉(zhuǎn)為5月5.6%、拉動貢獻從4月的-0.60pct到5月的0.84 pct，對總量形成邊際支撐，同時也是今年以來非稅收入表現(xiàn)相對較好的一個月。
5月中央收入當(dāng)月同比10.8%（前值9.2%），地方本級收入同比2.8%（前值4.4%），中央和地方分別貢獻+5.1 pct、+1.5 pct，可能來自中央稅源的改善（如證券交易印花稅，5月同比145.9%，拉高財政收入增幅1.2 pct）、以中央為主的央地共享稅（如資源稅，5月同比19.4%），或中央財政相關(guān)的非稅收入帶動。而與地方有關(guān)的地產(chǎn)相關(guān)稅則仍受約束。
從進度看，1-5月一般公共預(yù)算收入完成100465億元，占全年預(yù)算45.5%，略高于近五年同期均值44.6%，與支出端形成對比。1-5月一般公共預(yù)算收入累計同比4.0%，超出年初目標(biāo)約1.85個百分點；稅收收入累計同比4.4%，超出年初目標(biāo)1.5個百分點，非稅收入累計同比2.2%，超出年初目標(biāo)3.5個百分點。
分稅種來看，5月主要稅種呈現(xiàn)增值稅與個稅強、消費稅偏弱、企稅同比減速的特征。其中，增值稅走強應(yīng)與同期PPI和工增表現(xiàn)較好，及年初《增值稅法》落地等因素有關(guān)；個稅走強應(yīng)與部分行業(yè)工資薪金增長（如有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比增長39.7%）、A股市場活躍、“以數(shù)治稅”征收層面更加規(guī)范、匯算清繳等因素有關(guān)。除主要稅種外，表現(xiàn)較好的一是上文提到的證券交易印花稅，二是綠色稅種，即資源稅和環(huán)境保護稅，三是車輛購置稅。
5月國內(nèi)增值稅當(dāng)月同比+7.90%，前值+9.43%（-1.5 pct），拉高增幅2.3個百分點；個人所得稅當(dāng)月同比+12.37%，前值+21.17%（-8.8 pct），拉高增幅0.9個百分點；國內(nèi)消費稅當(dāng)月同比-2.04%，前值+1.25%（-3.3 pct），拉高增幅-0.2個百分點；企業(yè)所得稅當(dāng)月同比+3.26%，前值+8.16%（-4.9 pct），拉高增幅0.9個百分點。
其中，國內(nèi)增值稅除了受到生產(chǎn)端（工業(yè)增加值）和價格段（PPI）的共同支撐外，年初《增值稅法》落地致使相關(guān)稅收征收過程更加規(guī)范也是支撐項之一，14月國家稅務(wù)總局集中曝光了幾起醫(yī)療美容機構(gòu)偷逃稅典型案件，存在違規(guī)適用稅收優(yōu)惠政策的問題，例如將銷售的護膚品、化妝品等應(yīng)稅收入，混同于“醫(yī)療服務(wù)”收入申報，試圖騙享增值稅免稅政策2。
個人所得稅方面，國家稅務(wù)總局表示3資本市場活躍對個人所得稅增長的貢獻度近五成。今年前5個月工資薪金所得個稅同比增長9.8%；比如，金融業(yè)繳納個人所得稅規(guī)模同比增長23.5%，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)同比增長15.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比增長39.7%，也是今年個人所得稅收入增長的重要因素。值得關(guān)注的是，稅務(wù)機關(guān)持續(xù)加強高收入人員納稅引導(dǎo)規(guī)范，也對個人所得稅增長帶來一定增收效應(yīng)。比如，今年前5個月，取得境外收入的納稅人累計補繳稅款約130億元。
其中，企業(yè)所得稅表現(xiàn)偏弱，與1-4月工業(yè)企業(yè)利潤相背離，或與5月為匯算清繳月有關(guān)，受到去年企業(yè)利潤影響。國內(nèi)消費稅表現(xiàn)偏弱，或與其主要稅基（金銀珠寶、汽車、成品油）等同期消費表現(xiàn)欠佳有關(guān)。
此外，印花稅同比+109.8%、證券交易印花稅同比+145.9%；車輛購置稅同比+10.0%，延續(xù)對收入的小幅正貢獻，2026年起新能源汽車恢復(fù)減半征收車輛購置稅對稅基形成支撐。地產(chǎn)鏈稅種仍為主要負(fù)項，契稅同比-12.1%、土地增值稅同比-3.1%、土地與地產(chǎn)相關(guān)稅種合計同比-2.6%。
資源稅當(dāng)月同比+19.39%（前值+9.21%）、環(huán)保稅當(dāng)月同比+42.86%（前值-2.0%），均較前期回升顯著，資源稅或與資源品價格回升有關(guān)，環(huán)境保護稅或與《中華人民共和國環(huán)境保護稅法》修訂、征收范圍擴圍、“以數(shù)治稅”加強（年初生態(tài)環(huán)境部和國家稅務(wù)總局簽署備忘錄4，進一步深化在信息共享、征管服務(wù)、常態(tài)復(fù)核、聯(lián)合監(jiān)管等領(lǐng)域的合作）。
5月支出偏弱的特征延續(xù)，拖累主要來自于地方財政支出。5月一般公共預(yù)算支出當(dāng)月同比-1.6%（前值-3.2%），仍落于負(fù)增區(qū)間。前5個月支出累計同比0.8%，與年初目標(biāo)的4.4%相比仍有一段距離；第一本賬收支差進度17%，低于去年同期的21%。其中5月中央財政支出單月同比達11.3%（前值5.5%），但地方支出同比只有-4.4%（前值-5.0%）。
5月一般公共預(yù)算支出當(dāng)月同比-1.57%（前值-3.19
|
|
