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前兩交易周（2026.06.08-2026.06.18）社會(huì)服務(wù)板塊下跌2.29%，在申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)排名中位列第17。5月社零數(shù)據(jù)公布，當(dāng)下社零消費(fèi)數(shù)據(jù)略有承壓，消費(fèi)信心及意愿有待提升。此外，端午假期結(jié)束，文旅出行市場(chǎng)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　市場(chǎng)回顧&行業(yè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)
　　前兩交易周上證綜指累計(jì)上漲1.56%，報(bào)收4090.48。滬深300累計(jì)上漲2.59%，報(bào)收4941.60。社會(huì)服務(wù)板塊下跌2.29%，在申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)排名中位列第17。社會(huì)服務(wù)板塊跑輸滬深300指數(shù)4.88pct。社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售板塊1個(gè)上漲，漲跌幅由高到低分別為：專業(yè)服務(wù)（+4.48%）、旅游零售（-3.27%）、旅游及景區(qū)（-5.97%）、酒店餐飲（-6.49%）、教育（-7.19%）。
　　據(jù)航班管家，6.15-6.21全國(guó)民航執(zhí)行客運(yùn)航班量100286架次，環(huán)比上周增長(zhǎng)4.40%，是19年同期水平的100.74%。其中國(guó)際航班量12489架次，恢復(fù)至2019年的84.25%，環(huán)比+2.90%。
　　雙周要聞
　　端午假期文旅出行市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2026年端午節(jié)假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游1.24億人次，同比增長(zhǎng)4.4%；國(guó)內(nèi)出游總花費(fèi)444.56億元，同比增長(zhǎng)4%。據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2026年6月19日至6月21日，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)總量超6.4億人次，日均超2.1億人次。其中公路人員流動(dòng)日均量同比-1.21%；鐵路客運(yùn)日均量同比+2.93%；民航客運(yùn)客運(yùn)日均量同比+0.62%。出入境方面，據(jù)國(guó)家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，端午假期全國(guó)邊檢機(jī)關(guān)共計(jì)保障666.7萬人次中外人員出入境，日均222.2萬人次，較去年端午節(jié)同期增長(zhǎng)12.9%。其中內(nèi)地居民出入境同比+5.5%；港澳臺(tái)居民出入境同比+18.4%；外國(guó)人入出境同比+23.3%。整體來看，端午延續(xù)了先前文旅出行市場(chǎng)的良好景氣度，總量上保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　社零數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，消費(fèi)意愿待進(jìn)一步提振。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月社零總額同比-0.6%，除汽車外社零同比+1.1%。5月社零同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，低于Wind一致預(yù)期水平，數(shù)值表現(xiàn)位于歷史低位。社零表現(xiàn)不佳的主要原因?yàn)槿ツ陣?guó)補(bǔ)等促消費(fèi)政策帶來的高基數(shù)作用。服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)穩(wěn)定，1-5月服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)達(dá)5.4%。4-5月社零表現(xiàn)呈低水平運(yùn)行，消費(fèi)意愿、需求仍有待充分釋放，期待后續(xù)更多促消費(fèi)政策。
　　投資建議
　　端午假期出行數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，文旅出行、服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域穩(wěn)步運(yùn)行。我們建議關(guān)注后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的出行鏈及產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司：同程旅行、黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、嶺南控股、眾信旅游、中青旅、海昌海洋公園、天目湖、長(zhǎng)白山等；受益于商旅客流復(fù)蘇以及市占率有望提高的連鎖酒店品牌錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的科銳國(guó)際、外服控股、北京人力；跨境游市場(chǎng)恢復(fù)有望推動(dòng)機(jī)場(chǎng)免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政加速推出，建議關(guān)注中國(guó)中免、王府井；承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓；本地生活消費(fèi)老字號(hào)品牌豫園股份；受益于商務(wù)復(fù)蘇的會(huì)展品牌米奧會(huì)展、蘭生股份；演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈公司鋒尚文化、大豐實(shí)業(yè)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。