>> 開源證券-通信行業(yè)點評報告：重視光和光纖光纜行業(yè)的預期差-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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AIDC規(guī)?；渴鸠B加DCI需求放量，光纖光纜供需缺口或?qū)⒊掷m(xù)
需求端AIDC建設持續(xù)提升光纖光纜景氣度，據(jù)CRU5月報告，2026年美國本土光纜需求增長較快，數(shù)據(jù)中心正驅(qū)動G.657.A1/A2等高規(guī)格、高附加值光纖產(chǎn)品需求持續(xù)增長，中國數(shù)據(jù)中心光纜需求增量則主要來自國內(nèi)頭部云廠商的集中采購（例如阿里、騰訊等）。供給端光纖光纜產(chǎn)能持續(xù)承壓，日本光纖龍頭藤倉（Fujikura）稱公司正接獲幾乎所有美國超大規(guī)模云服務商的光纖訂單，但面臨光纖擴產(chǎn)受限困境只能通過漲價緩解產(chǎn)能壓力，其中DCI互聯(lián)光纜漲價30%，公司2027財年營業(yè)收入和營業(yè)利潤指引分別上修17.6%和46.9%，亦來自產(chǎn)能約束下的提價措施。隨著AIDC建設持續(xù)拉動光纖需求，我們認為光纖供應短缺的局面或?qū)⒕S持，通鼎互聯(lián)和永鼎股份深耕光纖光纜數(shù)十年，有望從中受益。
MLCC&光器件&磷化銦打開新空間
MLCC的穩(wěn)定性和可靠性直接影響整體系統(tǒng)運行，其檢測至關重要：性能檢測主要針對MLCC容量（CP）、損耗（DF）、絕緣電阻（IR）和耐壓（TV）的電性能，外觀檢測主要識別MLCC電極或瓷體的尺寸、劃傷、破損等，由六面外觀檢測設備完成。
杰普特推出MLCC高速測試分選機可實現(xiàn)8條獨立測試軌道同步運行，速度高達120萬只/小時；博杰股份控股子公司深耕MLCC設備領域近十年，是國內(nèi)首家實現(xiàn)國產(chǎn)化替代的MLCC設備廠商，其先進產(chǎn)品識別效率可達每分鐘上萬只。光通信方面，杰普特MPO產(chǎn)品已通過senko體系認證，MMC產(chǎn)品已通過usconec體系認證，同時公司于2025年戰(zhàn)略投資控股矩陣光電深入FAU領域，并成功研制VCSEL激光模組檢測系統(tǒng)、硅光晶圓測試系統(tǒng)和新型光電模組自動檢測設備，公司還深度布局光連接。博杰股份則聚焦光通信上游，公司參股鼎泰芯源切入磷化銦襯底生產(chǎn)，公司劃片機也已具備磷化銦襯底切割能力。
光通信景氣度持續(xù)，上游光芯片及磷化銦或迎共振式增長窗口期
受益于AIGC的快速發(fā)展，現(xiàn)代光通信系統(tǒng)加速迭代，永鼎股份積極布局光芯片業(yè)務，控股子公司鼎芯光電已實現(xiàn)十余款高性能光芯片的量產(chǎn)，在芯片設計、工藝制造、封裝測試等核心環(huán)節(jié)均達到行業(yè)領先水平。光通信市場景氣度持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)下游對磷化銦晶片的需求亦呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，博杰股份戰(zhàn)略卡位半導體材料，切入以磷化銦（InP）為主的Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體單晶及襯底材料生產(chǎn)。
重視光和光纖光纜行業(yè)的預期差
“雙足鼎立”受益標的：永鼎股份、通鼎互聯(lián)；
“雙杰共舞”推薦標的：杰普特；受益標的：博杰股份。
風險提示：AI發(fā)展不及預期、國產(chǎn)GPU供應不及預期、機柜上架不及預期等
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