>> 招商證券-通信行業(yè)數(shù)據(jù)中心布線產(chǎn)業(yè)深度報告：光互聯(lián)需求爆發(fā)，MPO量價齊升高景氣-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 7984KB |
| 格式： |
pdf 共70頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁程加,羅嘉成 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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MPO等光纖跳線在數(shù)據(jù)中心布線不可或缺，與光模塊乃至NPO/CPO光引擎的用量強(qiáng)相關(guān)，在高密度光互聯(lián)中的增量需求可觀，且呈現(xiàn)更小型、更高密、更大芯數(shù)的趨勢。國內(nèi)MPO廠商的工藝與交付能力突出，緊隨產(chǎn)業(yè)景氣度積極擴(kuò)產(chǎn)，并布局Shuffle、高通道FAU等高價值產(chǎn)品，中長期競爭壁壘提升。
光纖跳線是數(shù)據(jù)中心布線的核心器件，在北美的大規(guī)模算力建設(shè)中呈現(xiàn)量價齊升的高景氣度。光纖跳線是兩端已預(yù)接連接器的光纜，高芯數(shù)的MPO光纖連接器，不僅用于服務(wù)器與交換機(jī)、交換機(jī)之間的短距離點對點連接，也在結(jié)構(gòu)化布線的主干光纜大量使用。受益于更大規(guī)模的算力集群建設(shè)及網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)升級，MPO等高密度光器件的需求不僅與光模塊用量強(qiáng)相關(guān)，且配比數(shù)及價值量持續(xù)提升，更小型化（MMC）、更大芯數(shù)的出貨比重正明顯提升。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2025年全球光纖連接器市場規(guī)模約203億元人民幣，預(yù)計2030年將提升至1528億元，CAGR達(dá)63%。
光互聯(lián)正滲透9-10倍Scale out帶寬量的Scale up網(wǎng)絡(luò)，光纖布線增量可觀，且催生Shuffle光背板等新產(chǎn)品形態(tài)。隨著scale up規(guī)模擴(kuò)大、速率提升，高密度光互聯(lián)成為產(chǎn)業(yè)趨勢。無論是NPO還是CPO等Scale up光互聯(lián)方案，均將帶來增量的、更高芯數(shù)的光纖跳線需求，并出現(xiàn)Shuffle Box、光背板等新產(chǎn)品形態(tài)。博通、Meta等北美大廠相繼提出光背板的方案或需求。
國內(nèi)MPO廠商短期業(yè)績爆發(fā)力隨產(chǎn)業(yè)景氣度提升，中長期競爭壁壘有望逐步鞏固。國內(nèi)MPO龍頭廠商已具備大規(guī)模交付能力且持續(xù)積極擴(kuò)產(chǎn)排產(chǎn)，獲康寧、藤倉、長飛等廠商的光纖支持，并間接或直接向北美CSP規(guī)模交付跳線產(chǎn)品。隨著北美布線廠訂單正持續(xù)外溢至國內(nèi)MPO廠商，結(jié)合規(guī)模效應(yīng)與順價順利，或帶來相關(guān)廠商毛利潤的穩(wěn)定乃至優(yōu)化。同時，國內(nèi)MPO廠商利用先發(fā)優(yōu)勢和工藝優(yōu)勢，一方面往上游光纜、插芯、鍍膜乃至材料等方向布局，另一方面積極向Shuffle、高通道FAU等高價值產(chǎn)品拓展。隨著龍頭廠商在產(chǎn)業(yè)鏈橫向縱向的拓展，未來有望更大比例實現(xiàn)對北美云廠商的直接供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈地位或持續(xù)提升。
光互聯(lián)需求爆發(fā)，MPO景氣度可觀，推薦持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。（1）MPO跳線廠商，推薦蘅東光、太辰光、仕佳光子、長芯博創(chuàng)，建議關(guān)注愛德泰（擬港股上市）；（2）光纖光纜廠商，推薦亨通光電、中天科技，建議關(guān)注長飛光纖、特發(fā)信息。（3）布線方案廠商，建議關(guān)注康寧、藤倉。
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