>> 財信證券-消費(fèi)電子行業(yè)月度點(diǎn)評：存儲漲價拖累手機(jī)出貨，關(guān)注新興終端增量環(huán)節(jié)-260623
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 1500KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
何晨 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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市場行情回顧：2026年5月22日至2026年6月22日，申萬電子指數(shù)+20.96%，排名申萬一級行業(yè)第2。申萬電子二級行業(yè)指數(shù)漲跌中位數(shù)為+21.14%，其中申萬消費(fèi)電子指數(shù)+7.27%。申萬電子三級行業(yè)指數(shù)漲跌中位數(shù)為+23.18%，漲跌幅前三分別為被動元件（+65.92%）、半導(dǎo)體材料（+42.03%）、分立器件（+39.63%），漲跌幅后三分別為光學(xué)元件（+3.90%）、LED（+3.11%）、品牌消費(fèi)電子（-14.33%）。
2026年4月全球及中國半導(dǎo)體銷售額同比延續(xù)增長。2026年4月，全球半導(dǎo)體銷售額為1104.81億美元，同比+93.89%，環(huán)比+11.02%；中國半導(dǎo)體銷售額為288.80億美元，同比+78.64%，環(huán)比+8.02%。受益于AI、新能源汽車等結(jié)構(gòu)性需求拉動，預(yù)計未來全球及中國半導(dǎo)體銷售額有望延續(xù)增長。
2026年4月中國智能手機(jī)出貨量同比+12.30%，1-4月智能手機(jī)累計出貨量同比-5.50%。2026年4月，中國智能手機(jī)出貨量為2,503.60萬部，同比+12.30%，環(huán)比+24.64%；2026年1-4月，中國智能手機(jī)累計出貨量為8,207.60萬部，同比-5.50%。
2026年5月全國新能源汽車銷量同比+14.40%。2026年5月，全國新能源汽車銷量為149.60萬輛，同比+14.40%；1-5月銷量累計580.20萬輛，同比+3.46%，新能源汽車成為PCB等電子元器件需求的重要推動力。
投資建議：當(dāng)前消費(fèi)電子行業(yè)呈現(xiàn)“景氣分化”與“結(jié)構(gòu)重塑”的特征。一方面，全球及中國半導(dǎo)體銷售額持續(xù)高增，顯示底層需求仍有支撐；但另一方面，存儲芯片供應(yīng)緊張已顯著影響終端出貨，Counterpoint預(yù)測2026年全球智能手機(jī)出貨量將同比下降13.9%，成本壓力與地緣風(fēng)險正加速行業(yè)洗牌。在此背景下，具備高端品牌溢價和供應(yīng)鏈整合能力的龍頭廠商抗風(fēng)險優(yōu)勢凸顯。同時，折疊屏手機(jī)、AI智能手表、AR眼鏡等新興形態(tài)的滲透率提升，以及新能源汽車對電子元器件的增量拉動，均為行業(yè)提供結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇。因此，我們維持消費(fèi)電子行業(yè)“領(lǐng)先大市”評級。建議關(guān)注：具備供應(yīng)鏈整合優(yōu)勢與客戶黏性的核心零部件廠商，如藍(lán)思科技；布局折疊屏、AR眼鏡等新興終端增量環(huán)節(jié)的企業(yè)，特別是光學(xué)、精密結(jié)構(gòu)件等價值量提升領(lǐng)域，如水晶光電、領(lǐng)益智造。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；存儲價格波動風(fēng)險；新品落地不及預(yù)期風(fēng)險；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境風(fēng)險
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