>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：大豬階段性去庫疊加肥標差走擴后惜售回升，仔豬加速下探或推動去化進一步演繹-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：大豬去庫、肥標差走擴后惜售回升，仔豬加速下探或推動能繁去化
端午提振退潮后現(xiàn)貨轉弱，后續(xù)或仍圍繞供需弱平衡反復博弈。截至6月26日，全國生豬均價9.48元/公斤，環(huán)比下降0.11元/公斤；同期日屠宰量16.04萬頭，環(huán)比下降7.61%。價格與屠宰量同步回落，端午提振結束后，下游承接再度轉弱。展望后市，短期豬價預計仍將低位震蕩運行，后續(xù)市場或可能圍繞肥標價差走擴、散戶惜售回升、二育再入場預期與高庫存壓制之間反復博弈。
大豬階段性去庫明顯，標肥價差走擴后惜售情緒再起。本周出欄均重回落明顯，截至6月25日，全國/集團/散戶出欄均重分別為128.26/124.45/146.59公斤，較上周分別下降1.01/0.54/1.54公斤。標肥價差本周出現(xiàn)明顯走擴，進一步引發(fā)散戶惜售情緒。截至6月25日，150kg肥豬較120kg標豬溢價升至0.28元/公斤，環(huán)比擴大0.14元/公斤。集團場考慮7-9月長速放緩，主動降重意愿低，散戶經(jīng)歷大豬去庫后標肥價差走擴后出現(xiàn)惜售情緒，后續(xù)整體體重繼續(xù)大幅下行的空間或相對有限。
二育欄舍利用率快速回落，凍品庫存仍處高位運行。截至6月20日，二次育肥欄舍利用率降至27.1%，較6月10日下降9.8pct，較5月20日下降19.4pct，前期二育在欄豬源已明顯兌現(xiàn)。但在肥標價差走擴背景下，標豬價格處于低位，后續(xù)仍需繼續(xù)關注6月下旬至7月上旬二育入場情況?？紤]到前期二育盈利偏弱、政策及承接能力約束仍在，其對價格的支撐幅度預計有限。
仔豬價格加速探底，低價補欄承接仍顯不足。截至6月23日，7kg仔豬價格降至157元/頭，環(huán)比下降24元/頭；較5月29日階段高點267元/頭累計下降110元/頭，降幅41.20%。當前仔豬價格仍處快速下探階段，放養(yǎng)企業(yè)與社會補欄需求持續(xù)走弱。短期需重點關注仔豬價格在150元/頭附近的成交承接情況。
重點新聞：
?。?）財聯(lián)社：近期產(chǎn)能調控會議對生豬企業(yè)新設產(chǎn)能調減目標，調減時限提前；（2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家發(fā)展改革委召開強化生豬產(chǎn)能綜合調控座談會。
本周市場表現(xiàn)（6.22-6.26）：農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤2.19個百分點
本周上證指數(shù)下跌1.55%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌3.73%，跑輸大盤2.19個百分點。子板塊來看，飼料板塊領漲。個股來看，京基智農(nóng)（+15.22%）、國投中魯（+11.28%）、天馬科技（+10.69%）領漲。
本周價格跟蹤（6.22-6.26）：本周豆粕等期貨價格環(huán)比上漲
6月26日全國外三元生豬均價為9.45元/kg，較上周下跌0.16元/kg；仔豬均價為16.66元/kg，較上周下跌0.75元/kg；白條肉均價13.03元/kg，較上周下跌0.17元/kg。6月26日豬料比價為2.82:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤-346.04元/頭，環(huán)比-0.51元/頭；外購仔豬頭均利潤-339.44元/頭，環(huán)比-0.35元/頭。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷，動物疫病不確定性等。
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