>> 方正證券-汽車(chē)行業(yè)周報(bào)：政策暖風(fēng)與新車(chē)周期共振，靜待7月內(nèi)需修復(fù)及出海長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)遇-260627
| 上傳日期： |
2026/6/27 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
汽車(chē) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場(chǎng)：2026年6月22日至2026年6月26日，申萬(wàn)乘用車(chē)下跌10.46%，申萬(wàn)商用載貨車(chē)下跌10.13%，申萬(wàn)商用載客車(chē)上漲0.23%，申萬(wàn)汽車(chē)零部件下跌7.61%，申萬(wàn)汽車(chē)服務(wù)下跌6.71%。A股汽車(chē)板塊下跌7.74%，滬深300指數(shù)下跌1.48%，汽車(chē)板塊跑輸滬深300指數(shù)6.25個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)層面：1）商務(wù)部等8部門(mén)發(fā)布汽車(chē)流通消費(fèi)改革試點(diǎn)城市名單。6月23日商務(wù)部公布汽車(chē)流通消費(fèi)改革試點(diǎn)城市名單，共40個(gè)入選。各試點(diǎn)城市需圍繞清理流通不合理限制、擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)，進(jìn)一步細(xì)化方案，強(qiáng)化要素保障，簡(jiǎn)化審批流程，培育消費(fèi)新業(yè)態(tài)，促進(jìn)商旅文體健融合發(fā)展。2）我國(guó)牽頭制定的聯(lián)合國(guó)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)全球技術(shù)法規(guī)獲批發(fā)布。6月25日，工信部消息，由中國(guó)、歐盟、英國(guó)、美國(guó)、加拿大和日本共同牽頭制定的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)全球技術(shù)法規(guī)正式獲批發(fā)布。我國(guó)加快推進(jìn)自動(dòng)駕駛強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)制定，目前已完成編制并進(jìn)入報(bào)批程序。國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)全面覆蓋ADSGTR核心技術(shù)內(nèi)容，并針對(duì)L3、L4級(jí)系統(tǒng)提出更細(xì)化的技術(shù)要求，明確安全底線(xiàn)，完善用戶(hù)培訓(xùn)與告知內(nèi)容，防范誤用濫用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在國(guó)際“多支柱法”基礎(chǔ)上創(chuàng)新提出統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化試驗(yàn)場(chǎng)景。3）華為乾崑智駕保障權(quán)益升級(jí)納入城區(qū)、高速NCA場(chǎng)景，加速高階智駕推廣。6月22日引望對(duì)智駕保障權(quán)益進(jìn)行升級(jí)，將城區(qū)NCA及高速NCA納入保障場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)了對(duì)泊車(chē)、城區(qū)NCA、高速NCA三大場(chǎng)景的全覆蓋。
公司層面：1）比亞迪：6月23日，比亞迪騰勢(shì)N8L閃充版上市，提供尊榮型、旗艦型兩個(gè)版本，售價(jià)分別為31.98萬(wàn)元、34.98萬(wàn)元。新車(chē)搭載第二代刀片電池，全球首發(fā)新一代AI智能座艙，配備天神之眼5.0輔助駕駛系統(tǒng)，并基于易三方整車(chē)智能控制技術(shù)平臺(tái)，支持極致轉(zhuǎn)向、濕滑路面增穩(wěn)及智能泊車(chē)安全兜底功能。N8L支持“迪迪蝦”超級(jí)智能體，可理解并執(zhí)行多步驟復(fù)雜指令，實(shí)現(xiàn)基于用戶(hù)需求的車(chē)輛操控。2）零跑汽車(chē)：6月25日，零跑旗艦D平臺(tái)首款MPV零跑D99正式上市，售價(jià)24.98萬(wàn)-31.98萬(wàn)元。D99首發(fā)雙高通8797中央域控芯片，總算力達(dá)1280TOPS，打造艙駕一體超級(jí)協(xié)同架構(gòu)，支撐未來(lái)5年的智能升級(jí)冗余；提供增程、純電兩套動(dòng)力方案，分別搭載80.3/115kWh電池。3）理想汽車(chē)：6月23日，全新理想L8正式上市，新車(chē)共推出2款車(chē)型，售價(jià)分別為36.98萬(wàn)元和42.98萬(wàn)元，全系配備72.7kWh電池。理想L8Ultra版搭載單顆馬赫M100芯片配1顆激光雷達(dá)，算力1280TOPS；Livis版搭載雙馬赫M100芯片+4顆激光雷達(dá)，總算力2560TOPS，可支持VLA全場(chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛。4）新劍傳動(dòng)：6月26日，新劍傳動(dòng)提交創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿。公司聚焦精密機(jī)電傳動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2023至2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.61/3.23/3.80億元，凈利潤(rùn)分別為0.44/0.58/0.62億元。5）MOMENTA：6月23日，MOMENTA通過(guò)港交所上市聆訊。公司專(zhuān)注于提供高階智能駕駛解決方案，截至2025年12月31日，已與24家整車(chē)廠(chǎng)建立合作關(guān)系，累計(jì)定點(diǎn)數(shù)量達(dá)170款。2023年至2025年，收入由人民幣7.42億元增長(zhǎng)至24.13億元。
投資建議：1）靜待7-8月內(nèi)需逐漸修復(fù)，看好出海長(zhǎng)線(xiàn)主題：當(dāng)前汽車(chē)板塊整體市盈率已逐步回落至29倍水平，估值水平達(dá)近2年約17%分位，伴隨6月比亞迪、零跑等新車(chē)密集發(fā)布，國(guó)內(nèi)終端需求有望逐步回暖修復(fù)。出口端，2026Q1中國(guó)乘用車(chē)?yán)塾?jì)出口184萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)65%,出口韌性持續(xù)驗(yàn)證。疊加高油價(jià)背景下海外需求旺盛，建議關(guān)注汽車(chē)出海長(zhǎng)線(xiàn)確定性投資機(jī)遇。2）地緣沖突劇烈期已過(guò)，積極把握主題性行情輪動(dòng)機(jī)會(huì)：中東地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)階段性緩和，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)，AI產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯未發(fā)生改變，建議重點(diǎn)關(guān)注前期調(diào)整充分的核心資產(chǎn)布局機(jī)會(huì)。伴隨英偉達(dá)、谷歌新一代AI芯片陸續(xù)落地，算力需求持續(xù)爆發(fā)，液冷、商業(yè)航天等高景氣主題性行情有望持續(xù)輪動(dòng)演繹。3）關(guān)注商用車(chē)“出海與AI外溢”雙主線(xiàn)。2026下半年建議重點(diǎn)關(guān)注“出口高景氣延續(xù)”與“北美AI缺電產(chǎn)業(yè)鏈”兩大核心主線(xiàn)。核心商用內(nèi)燃機(jī)零部件及整車(chē)龍頭正經(jīng)歷從“傳統(tǒng)周期股”向“AIDC能源全面供應(yīng)商”的估值重塑。
相關(guān)標(biāo)的：濰柴動(dòng)力、天潤(rùn)工業(yè)、比亞迪、上汽集團(tuán)、中原內(nèi)配、宇通客車(chē)、零跑汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、松原安全、三花智控、拓普集團(tuán)、銀輪股份、均勝電子、地平線(xiàn)機(jī)器人、比亞迪電子、禾賽科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；政策刺激效果不及預(yù)期等
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