>> 西部證券-保險(xiǎn)行業(yè)熱點(diǎn)速遞之六：2026年5月保費(fèi)點(diǎn)評(píng)，人身險(xiǎn)邊際走弱，財(cái)險(xiǎn)非車亮眼-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 392KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
孫寅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：6月26日，國家金融監(jiān)督管理總局披露2026年5月人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司經(jīng)營情況表，1-5月國內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)整體保費(fèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)容，人身險(xiǎn)保費(fèi)邊際走弱，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)中非車業(yè)務(wù)保費(fèi)增速亮眼。
人身險(xiǎn)：累計(jì)增長穩(wěn)健，單月保費(fèi)增速本年首次轉(zhuǎn)負(fù)，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)性分化顯著。從1-5月累計(jì)口徑看，人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2.39萬億元，同比+5.0%。細(xì)分險(xiǎn)種維度呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)差異：壽險(xiǎn)/意外險(xiǎn)/健康險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.99萬億元/162億元/3877億元，同比分別+6.2%/-11.5%/-0.1%；占比分別83.1%/0.7%/16.2%，占比同比分別+0.9pct/-0.1pct/-0.8pct。壽險(xiǎn)仍是人身險(xiǎn)基本盤，意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)增長較為疲軟。從5月單月口徑看，人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3228億元，同比-3.0%。結(jié)構(gòu)上，壽險(xiǎn)/意外險(xiǎn)/健康險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2599億元/27億元/602億元，同比分別-2.8%/-10.8%/-3.6%；占比分別80.5%/0.8%/18.6%，占比同比分別+0.2pct/-0.1pct/-0.1pct。
我們以“非銀存款同比-居民存款同比”觀察居民“存款搬家”現(xiàn)象：2026年1月錄得27%，創(chuàng)2017年以來新高，5月回落至22.1%，居民儲(chǔ)蓄入市仍處高位，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品憑借“保底+收益”特征有望繼續(xù)承接居民存款。雖然6月30日即將迎來分紅險(xiǎn)演示利率下調(diào)和銀保渠道費(fèi)用壓降，短期政策可能擾動(dòng)險(xiǎn)企新單銷售，但中長期看，新規(guī)加速出清行業(yè)粗放發(fā)展模式，推動(dòng)行業(yè)提質(zhì)升級(jí)，上市險(xiǎn)企依托資金投資、規(guī)模運(yùn)營、產(chǎn)品精細(xì)化等核心優(yōu)勢(shì)，競爭壁壘持續(xù)加固，保費(fèi)穩(wěn)健性進(jìn)一步增強(qiáng)。
財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)：累計(jì)小幅擴(kuò)容，單月保費(fèi)正增，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速亮眼。從1-5月累計(jì)口徑看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入7979億元，同比+2.2%。細(xì)分險(xiǎn)種分化格局延續(xù)：機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)/責(zé)任險(xiǎn)/農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)/健康險(xiǎn)/意外險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3711億元/705億元/660億元/1644億元/260億元，同比分別-0.2%/+9.0%/-1.0%/+14.6%/+7.9%；占比分別46.5%/8.8%/8.3%/20.6%/3.3%，占比同比分別-1.2pct/0.5pct/-0.3pct/2.2pct/0.2pct。從5月單月口徑看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1350億元，同比+2.4%，行業(yè)單月保費(fèi)正增長。從細(xì)分維度看：機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)/責(zé)任險(xiǎn)/農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)/健康險(xiǎn)/意外險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入753億元/122億元/123億元/155億元/49億元，同比分別持平/+16.2%/+4.2%/+16.5%/+6.5%；占比分別55.8%/9.0%/9.1%/11.5%/3.6%，占比同比分別-1.3pct/+1.1pct/+0.2pct/+1.4pct/+0.1pct。非車險(xiǎn)中的責(zé)任險(xiǎn)、健康險(xiǎn)成為核心增長極，行業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型持續(xù)深化。
非車險(xiǎn)已成為財(cái)險(xiǎn)業(yè)的核心增量來源。2025年監(jiān)管已出臺(tái)細(xì)則嚴(yán)控非車險(xiǎn)惡性競爭，隨著“報(bào)行合一”在各險(xiǎn)種的逐步推進(jìn)，上市險(xiǎn)企費(fèi)用率和綜合成本率有望持續(xù)優(yōu)化，疊加實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)風(fēng)控需求提升及民生保障體系完善，非車險(xiǎn)高增長邏輯有望持續(xù)延續(xù)，支撐財(cái)險(xiǎn)行業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：利率下行風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、保費(fèi)承壓風(fēng)險(xiǎn)。
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