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事件：近日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā)《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》，明確到2030年初步建成清潔低碳、安全高效的新型能源體系。規(guī)劃提出十五五末，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%，風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)比重超過(guò)50%、成為電力裝機(jī)主體，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到50%、成為電量主體。未來(lái)，非化石能源由“重要補(bǔ)充”進(jìn)一步向主體能源邁進(jìn)，消費(fèi)側(cè)約束增強(qiáng)。
　　政策主線：從“供給擴(kuò)張”走向“系統(tǒng)消納”。與“十四五”相比，本輪規(guī)劃對(duì)新能源的定位并非弱化，而是從追求高增速轉(zhuǎn)向追求高質(zhì)量。當(dāng)風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)比重要超過(guò)50%、非化石能源發(fā)電量比重要達(dá)到50%時(shí)，系統(tǒng)的主要矛盾就不再只是“裝機(jī)夠不夠”，而是“波動(dòng)電源如何穩(wěn)定送出、如何高效消納、如何通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制兌現(xiàn)價(jià)值”。
　　能源局指出，到十五五末（2030年），風(fēng)電+太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)將達(dá)到28億千瓦以上，全部非化石能源總裝機(jī)超35億千瓦（風(fēng)光28億+水電、核電、生物質(zhì)等其余7億+），全國(guó)電力總裝機(jī)54億千瓦，風(fēng)光裝機(jī)占比突破50%，正式成為第一大電源。十五五期間年均新增裝機(jī)維持高位，三北大基地、深遠(yuǎn)海海風(fēng)、分布式光伏并行推進(jìn)；同時(shí)新增用電量?jī)?yōu)先由清潔能源覆蓋，綠電直供高耗能產(chǎn)業(yè)（算力、化工），運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)金流確定性提升。
　　投資分析意見(jiàn)：十四五行業(yè)主線為風(fēng)光裝機(jī)放量，十五五重心切換為高比例新能源消納、電力系統(tǒng)安全韌性。建議關(guān)注四條主線：1）運(yùn)營(yíng)商。十五五期間，風(fēng)光新增裝機(jī)維持高基數(shù)，但價(jià)值增量向特高壓、配網(wǎng)、儲(chǔ)能、虛擬電廠、煤電調(diào)峰調(diào)節(jié)資產(chǎn)傾斜，具備系統(tǒng)配套能力的設(shè)備企業(yè)、綜合能源運(yùn)營(yíng)商估值中樞有望上修；2）特高壓+智能電網(wǎng)。十五五投產(chǎn)15條特高壓直流，跨區(qū)輸電能力大幅提升，配網(wǎng)改造向源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化升級(jí)，主配網(wǎng)設(shè)備需求持續(xù)釋放；3）儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。風(fēng)光裝機(jī)占比過(guò)半倒逼調(diào)節(jié)資源擴(kuò)容，抽水蓄能、長(zhǎng)時(shí)新型儲(chǔ)能、工商業(yè)配儲(chǔ)、戶用儲(chǔ)能多維受益，容量電價(jià)機(jī)制全面落地，儲(chǔ)能IRR持續(xù)改善。4）高功率光伏組件。十五五期間光伏裝機(jī)保持高位，組件行業(yè)能效標(biāo)準(zhǔn)提高推動(dòng)集中式項(xiàng)目采購(gòu)有望向高功率組件傾斜。建議關(guān)注：國(guó)電南瑞、許繼電氣、平高電氣、寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、派能科技、德業(yè)股份、固德威、晶科能源、愛(ài)旭股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)光需求不及預(yù)期，電力設(shè)備價(jià)格修復(fù)不及預(yù)期，特高壓、儲(chǔ)能項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度不及預(yù)期