>> 國泰海通證券-家電行業(yè)2026W25周報：第三批國補已下達，歐洲熱浪利好空調(diào)出口-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟,成淺之,葉倩 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
第三批國補625億元已下達，歐洲高溫利好空調(diào)出口，7月三大白電排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布，6月電視面板價格環(huán)比持平。
投資要點：
投資建議：1）國補有望平穩(wěn)過渡，黑白電龍頭穩(wěn)健經(jīng)營疊加高股息，配置具備性價比,推薦TCL電子（10.4 X，2026PE，下同）、美的集團（12.5X）、海爾智家（8.9X）、海信視像（12.0X）；2）智能家電出海核心驅(qū)動，推薦掃地機器人雙雄石頭科技(12.3X)、科沃斯(13.9X)；3）業(yè)績穩(wěn)中向好，兼顧向上彈性，推薦九號公司（11.9X）、安孚科技（43.7X）、海容冷鏈（9.6X）、北鼎股份（18.0X）；4）地產(chǎn)鏈業(yè)績修復(fù)拐點：推薦老板電器（10.5X）、公牛集團（16.2X）；5）家電企業(yè)跨界拓展第二曲線，推薦榮泰健康（19.1X）、萬朗磁塑（35.6X）。
第三批國補625億元已下達。近日，國家發(fā)展改革委會同財政部，向地方下達了今年第三批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金。截至6月20日，2026年消費品以舊換新惠及1.36億人次，帶動銷售額超1萬億元，補貼資金撬動比由2025年的1∶7.8提升至1∶10.3，在消費品以舊換新政策帶動下，綠色智能消費潛力加速釋放。今年1—5月限額以上單位中高能效等級家電零售額增長超過30%；今年新增納入補貼范圍的智能眼鏡等可穿戴智能設(shè)備零售額同比增長超過1倍。
歐洲高溫利好空調(diào)出口。連日來，歐洲多國遭受熱浪侵襲，法國、西班牙、英國、德國和意大利等國部分地區(qū)氣溫超過或逼近40攝氏度。據(jù)CGTN報道，歐洲僅有約20%的家庭配備空調(diào)等制冷設(shè)備，高溫天氣下空調(diào)、電扇等納涼產(chǎn)品銷量激增。僅6月22日當(dāng)天，截至18時30分，法國家樂福公司就售出3萬臺空調(diào)和電扇，電商平臺亞馬遜上周空調(diào)和電扇的在法銷量較去年同期幾乎翻番。
7月三大白電排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，7月份家用空調(diào)排產(chǎn)1395萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下滑13.4%；冰箱排產(chǎn)793萬臺，較上年同期生產(chǎn)實績微增0.8%；洗衣機排產(chǎn)729萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下滑1.7%。其中家空內(nèi)銷排產(chǎn)同比-17.0%，預(yù)計主因消費情緒低迷和雨水偏多等天氣原因；外銷排產(chǎn)同比-11.7%，行業(yè)整體仍面臨下行壓力。
6月電視面板價格環(huán)比持平：據(jù)TrendForce 65/55/43/37寸電視面板均價分別為177/126/66/37美元，均與上月一致。需求端看618促銷與世界杯備貨暫告一段落，整機廠商備貨需求或面臨調(diào)整，供給端看面板廠則通過調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏與出貨安排，同時更聚焦在大尺寸面板的出貨以維持供需穩(wěn)定。
風(fēng)險提示：關(guān)稅政策的不確定性、海外需求存在不確定性、以舊換新政策對后續(xù)的拉動效果不及預(yù)期。
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