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事件
　　CrowdStrike于2026年6月3日公布2027財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。Q1公司實(shí)現(xiàn)總營收13.86億美元，同比增長26%；NonGAAP攤薄EPS為1.10美元。期末ARR為55.1億美元，同比增長24%，季度凈新增ARR為2.56億美元，公司上調(diào)FY2027凈新增ARR增長指引，全年?duì)I收指引為59.15億至59.59億美元。
　　投資要點(diǎn)
　　▌?dòng)嗛喤cARR同步增長，自由現(xiàn)金流表現(xiàn)支撐經(jīng)營質(zhì)量
　　公司Q1訂閱收入13.21億美元，同比增長26%，占總營收比例保持在95%左右，ARR規(guī)模達(dá)到55.1億美元，季度凈新增ARR同比增長32%至2.56億美元，核心訂閱與客戶擴(kuò)張仍是主要增長來源。盈利端，Non-GAAP經(jīng)營利潤3.26億美元，NonGAAP經(jīng)營利潤率24%，較上年同期18%提升；經(jīng)營現(xiàn)金流5.91億美元，自由現(xiàn)金流4.68億美元、自由現(xiàn)金流率34%，公司在繼續(xù)投入AI安全和平臺(tái)能力的同時(shí)，經(jīng)營杠桿和現(xiàn)金轉(zhuǎn)化延續(xù)改善。
　　▌Falcon模塊滲透提升，平臺(tái)化擴(kuò)展至AI、數(shù)據(jù)與云安全
　　Q1公司采用6個(gè)及以上、7個(gè)及以上、8個(gè)及以上模塊的客戶占比分別提升至51%、35%、25%，多模塊采用繼續(xù)驗(yàn)證Falcon平臺(tái)交叉銷售能力。產(chǎn)品層面，公司推出Charlotte AIAgentWorks Ecosystem、Agentic MDR與Falcon DataSecurity，并通過Project QuiltWorks、OpenAI/Anthropic相關(guān)合作把Falcon能力延伸至AI風(fēng)險(xiǎn)修復(fù)、AI工作流數(shù)據(jù)保護(hù)和自動(dòng)化響應(yīng)場(chǎng)景。Falcon Flex方面，公司將消費(fèi)型訂閱模式擴(kuò)展至服務(wù)組合，有助于把客戶的安全預(yù)算從單點(diǎn)模塊采購轉(zhuǎn)向更靈活的平臺(tái)消耗。
　　▌凈新增ARR恢復(fù)，AI安全需求強(qiáng)化平臺(tái)擴(kuò)張
　　公司FY2027 ARR指引為65.32億至65.56億美元、總營收指引為59.15億至59.59億美元，Non-GAAP經(jīng)營利潤指引為14.52億至14.80億美元，均對(duì)應(yīng)較高訂閱收入延續(xù)性。Q1公告中，公司將FY2027凈新增ARR增長指引中值上調(diào)520個(gè)基點(diǎn)，并在AI安全基礎(chǔ)設(shè)施、AIDR與安全代理生態(tài)上持續(xù)投入；Charlotte AI、Agentic MDR和Falcon Data Security推動(dòng)Falcon平臺(tái)向AI風(fēng)險(xiǎn)修復(fù)、數(shù)據(jù)保護(hù)和自動(dòng)化響應(yīng)場(chǎng)景延伸。經(jīng)歷此前事件影響后，凈新增ARR恢復(fù)、模塊滲透率提升和現(xiàn)金流改善共同支撐公司恢復(fù)更穩(wěn)健的增長節(jié)奏。
　　▌投資建議
　　公司Q1收入、ARR、凈新增ARR和自由現(xiàn)金流均保持增長，F(xiàn)alcon平臺(tái)在端點(diǎn)、云、數(shù)據(jù)、Next-Gen SIEM與AI安全場(chǎng)景中繼續(xù)擴(kuò)張。Charlotte AI、Agentic MDR、Falcon DataSecurity和Falcon Flex提升平臺(tái)消耗和客戶模塊采用，凈新增ARR恢復(fù)和模塊滲透率提升共同支撐增長節(jié)奏。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；（2）AI安全產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（3）客戶續(xù)約和模塊擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（4）產(chǎn)品缺陷、服務(wù)中斷及相關(guān)訴訟風(fēng)險(xiǎn)；（5）宏觀IT支出波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。