>> 財通證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報26W2026：醫(yī)藥底部機會顯現(xiàn)，全球景氣度共振-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大小： |
843KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
華挺 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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核心觀點
全球醫(yī)藥景氣度迎來共振：近期，美股標(biāo)普生物科技指數(shù)（XBI）持續(xù)走強，主要由于美國FDA近期在新藥審評方面釋放出更為寬松的創(chuàng)新藥加速審評信號。同時，國內(nèi)醫(yī)藥基本面維持向好，國內(nèi)創(chuàng)新藥、CXO（醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包）領(lǐng)域的發(fā)展捷報頻傳，如國產(chǎn)創(chuàng)新藥閃耀ASCO，多項突破性技術(shù)成就大放異彩，創(chuàng)新藥對外授權(quán)金額再創(chuàng)新高。
醫(yī)藥股掀回購潮，行業(yè)底部機會顯現(xiàn)：今年4月1日至6月21日，共有68家A股醫(yī)藥公司實施回購，合計總金額38億元，較一季度（24.66億元）增加54.1%。其間，有70余家公司發(fā)布回購預(yù)案，較一季度（31家）翻倍，計劃回購金額（以回購上限計算）超百億元，較一季度大增3倍左右。實施回購的公司中，創(chuàng)新藥和CXO企業(yè)是絕對主力。其中，藥明康德和泰格醫(yī)藥均拋出最高10億元的回購計劃，信立泰和特寶生物則拋出了最高5億元的回購計劃。此外，百利天恒、康方生物、和鉑醫(yī)藥、映恩生物等新一代創(chuàng)新藥企也紛紛啟動回購。
持續(xù)推薦CXO及創(chuàng)新藥兩條高確定性主線：1、創(chuàng)新藥：多款國產(chǎn)ADC海外臨床取得積極進展，細(xì)胞與基因治療方面科濟藥業(yè)舒瑞基奧侖賽注射液，全球首款實體瘤CLDN18.2 CAR-T藥物獲批上市，打破此前僅用于血液腫瘤的局限，細(xì)胞治療商業(yè)化提速，標(biāo)志著我國在細(xì)胞與基因治療前沿賽道，取得領(lǐng)跑世界的成果。2、CXO及上游：頭部CDMO企業(yè)訂單表現(xiàn)較好，業(yè)績確定性相對較高，板塊有望持續(xù)受益于全球大單品放量帶來的商業(yè)化生產(chǎn)需求釋放；頭部CDMO企業(yè)憑借項目經(jīng)驗、產(chǎn)能布局、客戶粘性和質(zhì)量體系優(yōu)勢，更容易承接后期及商業(yè)化項目，訂單能見度和收入兌現(xiàn)能力更強，建議關(guān)注高景氣度的GLP-1多肽及口服小分子賽道、小核酸及ADCCDMO等板塊。
投資建議：創(chuàng)新藥全年臨床數(shù)據(jù)催化密集，看好板塊底部投資機會，聚焦核心賽道，持續(xù)關(guān)注GLP-1多肽及小分子、小核酸、雙抗、ADC等相關(guān)標(biāo)的的投資機會，把握產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)期的紅利行情。建議關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、康方生物、海創(chuàng)藥業(yè)、前沿生物、舒泰神、藥明康德、凱萊英、康龍化成、聯(lián)化科技、誠達藥業(yè)、海特生物、華東醫(yī)藥等。
風(fēng)險提示：新藥研發(fā)進展的不確定性風(fēng)險；銷售不達預(yù)期風(fēng)險；集采降價超預(yù)期的風(fēng)險等。
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